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「便宜資金」尾聲 大摩勾勒出新的投資策略

http://finance.sina.com   2018年05月13日 23:18   鉅亨網

【巨亨網編譯黃意文】

《彭博社》報導,大摩 (Morgan Stanley) 由 Andrew Sheets 領導的策略師,在 13 日標題爲「便宜資金結束」(the End of Easy) 的年中展望報告中指出,過去 9 年支撐市場的各種因素正在漸漸消退,因爲緊縮政策代表著事情將往反方向而行。

全球股票在這一年上漲空間有限,因此大摩下修全球股市漲幅預估,從 4% 降至 2%,認爲未來未來全球股市表現僅是「符合均值」,大摩建議投資人將風險敞口轉往體質較好的新興市場債,或是現金爲王。大摩表示:「增長動能、通膨、資產負債表規模、盈利修正、股票與債券的關聯和美國的利率政策皆在轉變。」

彭博社指出,S&P 500 指數和 10 年期美債殖利率都有過高的疑慮

該報告指出,在過去 8 年中,投資可能看起來充滿不確定性,甚至是可怕的,但現在回想起來,投資看起來很容易,因爲幾乎所有的投資選項都勝過持有現金。而即使在過去 18 個月中,經濟成長令人意外,通膨穩定攀升,美國面臨的政治風險減低,但由於背後的這些因素,經濟前景並不樂觀。

大摩將股票降評爲「符合均值」,代表著和同行摩根大通和高盛集團的看法分歧,後兩間公司對股票的評級仍爲「優於大盤」。

大摩對信貸維持謹慎態度,建議進行高品質的交易。而美國和亞洲的公司債吸引力最低,而新興市場以硬貨幣計價的債券最具吸引力,而比起金屬,策略師更偏好石油,他們預測中國的需求成長放緩,將成爲鐵礦石和銅的下行風險。

該報告的要點包括:

加重持有歐股和全球能源股 2019 年第 3 季,日圓將達到 1 美元兌 95 日圓水平 10 年期美債殖利率今年將收在比目前低的水平,殖利率曲線趨平緩南非蘭特和巴西里拉會呈現年漲幅

然而,大摩策略師認爲使經濟劇烈下滑的艱困環境因素不存在,他們寫道:「我們不認爲這波攀頂的過程後,將會出現如同 2000 年和 2007 年相同的大跌,他們分別是現代歷史上最大的股市和信貸泡沫,現今的情況沒那麼極端,我們認爲市場將在一定的範圍內,進行較溫和的下跌。」

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