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廣發宏觀郭磊:金融委第二次會議說了什麼?

http://finance.sina.com   2018年08月03日 00:21   北京新浪網

  【廣發宏觀郭磊】金融委第二次會議說了什麼

  廣發證券首席宏觀分析師  郭磊

  金融委第二次會議召開,距離上次會議正好一個月。中國政府網8月3日消息,近日國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議,分析當前經濟金融形勢,重點研究進一步疏通貨幣政策傳導機制、增強服務實體經濟能力的問題。會議由國務院副總理、國務院金融穩定發展委員會主任劉鶴主持。本次會議距7月2日金融委召開第一次會議正好一個月。

  會議對於當前形勢的定性是“宏觀槓桿率趨於穩定”及“金融機構合規意識增強”、“金融亂象初步遏制”。會議認爲,當前金融形勢總體向好,宏觀槓桿率趨於穩定,市場預期明顯變化,金融機構合規意識增強,野蠻擴張、非法集資等金融亂象初步遏制,金融風險由發散狀態向收斂狀態轉變。

  會議指向的工作重點是精準應對外部不確定性;打通貨幣政策傳導機制,解決實體經濟融資難、融資貴的問題。會議指出,外部不確定因素有所增多,需要積極穩妥和更加精準地加以應對。特別值得重視的是,在流動性總量保持合理充裕的條件下,面對實體經濟融資難、融資貴的問題,必須更加重視打通貨幣政策傳導機制,提高服務實體經濟的能力和水平。

  具體的工作任務亦比較一致指向支持需求、服務實體經濟,除“要在信貸考覈和內部激勵上下更大功夫”外,“健全正向激勵機制”的提法值得關注。會議指出,一是處理好穩增長與防風險的關係。在堅持推進供給側結構性改革的前提下,注意支持形成最終需求,爲實體經濟創造新的動力和方向。二是處理好宏觀總量與微觀信貸的關係。在把握好貨幣總閘門的前提下,要在信貸考覈和內部激勵上下更大功夫,增強金融機構服務實體經濟特別是小微企業的內生動力。三是發揮好財政政策的積極作用,用好國債、減稅等政策工具,用好擔保機制。四是深化金融改革,完善大中小金融機構健康發展的格局。五是健全正向激勵機制,充分調動金融領域中人的積極性,有成績的要表揚,知錯就改的要鼓勵。六是持續開展打擊非法金融活動和非法金融機構專項行動,依法保護投資者權益,維護金融和社會穩定。

  會議延續了6月以來政策積極調整的導向和7月底政治局會議的會議精神,如我們在中期報告和前期《政策變化是一個連續過程》中所述,政策調整和修正是下半年宏觀面的關鍵線索之一。如我們前期所述,本輪政策調整的第一階段是從去槓桿到穩內需,從4月下旬政治局會議提出“持續擴大內需”及“合理充裕”開始;第二階段是貨幣政策開始調整,從6月初央行擴大MLF擔保品範圍開始,包括降準和下調支小再貸款利率;第三階段是金融政策和財政政策信號出現,從7月初開始,包括銀行增配低等級信用債;銀保監會指示加大信貸投放力度,國務院常務會議部署更好發揮財政金融政策作用。

  此次金融委第二次會議進一步確認了金融政策、貨幣政策、財政政策的積極調整。

  風險提示:

  去槓桿進度超預期;外部經濟環境變化超預期。

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