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大和:頤海國際降至優於大市評級 目標升至43.3港元

http://finance.sina.com   2019年06月11日 20:30   北京新浪網

  大和發表研究報告稱,海底撈(06862)旗下控股公司火鍋調料公司頤海國際(01579)今年的第三方銷售額目標超過關聯方銷售額目標,並通過將產品組合定爲第三方銷售來緩解毛利率壓力。該行調低頤海投資評級,由“買入”降至“優於大市”,但將目標價上調27.35%至43.3港元。

  大和表示,作爲關聯方銷售的海底撈,現時有10%的火鍋調料供應由其他獨立供應商而非非頤海提供,致頤海對海底撈的銷售增長可能放緩。對此,下調2019-2021年的關聯方銷售額目標,但管理層稱來自清湯火鍋湯底取代的影響,相對去年微不足道。在第三方銷售方面,頤海已覆蓋大部分一至三線城市,並繼續進入低端城市。

  大和還稱,頤海的安徽馬鞍山工廠能在今年帶來7萬噸新的生產力,並計劃在2022年增加額外40萬噸的生產力,以維持長期收益擴張。由於原材料成本壓力導致今年毛利率受壓,該行調低每股盈利2-3%,但預計壓力能被快速增長第三方銷售所抵消。

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