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博時基金:經濟穩定增長基礎堅實 堅定長期投資信念

http://finance.sina.com   2018年06月19日 15:39   北京新浪網

  中國基金業協會

  今天市場異動加劇,博時認爲影響市場的兩個主要因素爲:一個是貿易戰,美國聲稱將加大對中國出口商品加徵關稅的範圍;另一個是金融監管趨勢下經濟後續走勢。短期來看,貿易戰後續走勢的確較難把握;但針對內需的相關政策有望後續延續調整,市場對國內需求的預期有望獲得改善,從這個角度看,內需驅動的板塊大概率能獲得相對收益。

  博時基金表示,市場短期波動不改市場中長期穩中求進的趨勢。市場調整背後是風險與收益的再博弈,機會將在恐懼中顯現,專業機構的價值也會進一步凸現。我們對中國資本市場長期向上蓬勃發展依然充滿信心,也對公司旗下基金的投資理念、投資策略以及投研團隊的專業能力充滿信心,更對價值投資、長期投資、責任投資信念堅定。

  具體來看,A股市場在經歷近期大幅調整後,考慮到國內宏觀經濟層面的穩中向好及股市微觀層面估值及流動性因素,中長期展望結合目前市場估值、交易低迷的程度以及普遍的悲觀氣氛來看,市場上行空間仍存,可關注金融地產、週期和科技等板塊。

  其一,經濟基本面穩中向好,未來資本市場健康運行具備核心基礎

  年初以來,中國經濟延續穩中向好的運行態勢,高質量發展實現良好開局,一系列改革開放的新措施爲經濟發展增添新活力。當前我國經濟的良好基本面並未改變,且經濟具有韌性強、迴旋空間大的特點,具備保持穩定增長的巨大潛力和堅實基礎,我國經濟發展的主旋律仍是在動態均衡發展中砥礪前行。

  博時基金認爲股市未來的漲幅需要和上市公司盈利的增長有較好的匹配,這決定了未來國內股市仍然有穩中求進的基本面基礎。

  其二,市場估值水平逐步迴歸合理,結構性的流動性問題仍然相對可控。

  博時基金認爲,經歷此次大幅調整後,A股市場估值水平已經回到相對合理位置,滬深300和中證500的TTM PE水平分別下降爲12.2倍和22.1倍(數據來源:wind,2018.06.19)。當前金融市場流動性合理穩定,貨幣信貸和社會融資規模適度增長,市場利率基本平穩,綜合社會融資成本穩中有降,金融對實體經濟的支持力度較爲穩固,爲服務實體經濟、防控金融風險發揮了重要作用。此外,從近期全球資金的流入流出來看,面向新興市場尤其是中國市場資金的流入情況明顯強於發達市場;更長期角度來看,隨着MSCI指數正式對中進入中國市場,在前期全球對中國股市普遍相對低配的情況下,未來國內股市新增全球資金流入的潛力還是較大的。

  其三,在經歷近期急劇的超調,隨着市場情緒逐步恢復正常,未來市場風格方面藍籌、成長方向都有較好投資價值,市場結構將更加均衡。

  博時基金認爲,在前期恐慌情緒宣泄後,考慮到經濟基本面仍然相對穩健,目前市場估值水平的估值水平相對合理,市場整體仍有明確的投資價值,傳統藍籌、新興成長都有一定的投資機會。投資者需要的是對市場中短期一定的耐心及對國家未來發展中長期持久的信心,堅定長期投資的力量。

  博時基金2018年A股的核心投資策略是“價值爲王,穩中求進”。我們的具體投資策略是不拘泥於區分傳統及新興行業,投資核心是以公司業績增長爲錨,尋找估值潛在提升所帶來的相關投資機會,其所體現的長期投資邏輯是我們對高質量經濟發展的聚焦。具體來看,我們未來1年重點配置的方向主要包括大消費(其邏輯在於消費的升級)、大金融(宏觀系統性風險可控下估值的重估機會)、先進製造(既包括傳統制造的升級也包括高端製造的突破);同時與未來人民美好生活息息相關的醫療健康、環保節能等方向也是我們投資關注的重點領域。此外,考慮到未來國家相關改革層面提速的一定可能,我們認爲國企改革、鄉村振興等也存在較好的主題投資機會。

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