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驊威玩具改制疑團:涉嫌集體資産流失
2010年09月21日 16:43
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  潘溈

  9月20日,廣東驊威玩具工藝股份有限公司(以下簡稱驊威玩具)IPO過會。

  招股書顯示,廣東驊威的大股東玩具總廠原為集體企業,在2000年改制時賣給了自然人郭卓才。然而記者發現,在資産轉讓前後幾年,關於玩具總廠凈資産的一些證明卻錯漏百出;而在玩具總廠和廣東驊威的注資和驗資中,幾次出資不實卻能拿到當地工商局的證明。

  而驊威玩具如今年成功上市,則成為今年第三家上市的玩具出口企業。

  招股書顯示,驊威營業收入和凈利潤在2008年皆有二成左右的增長。而經記者調查發現,前段上市的另兩家玩具出口企業星輝車模(300043.SZ)和高樂股份(002348.SZ),表現亦相似。金融危機似成就了玩具出口企業的上市夢。

  涉嫌集體資産流失

  驊威玩具的大股東為“澄海縣城關鎮木製玩具總廠”(以下簡稱玩具總廠)。1993年1月,郭卓才承包了玩具總廠。

  1997年,玩具總廠參與成立驊威玩具,占82%的股份。

  招股書顯示,1997年7月29日,澄海市事務所出具驗資證明,驗明玩具總廠等股東對驊威玩具的出資依據屬實,為2599萬元的實物和420萬元的土地使用權(以上共為3000萬元左右)。

  從驗資證明看,玩具總廠此時至少擁有2400萬元的資産,只是這一資産並未移交給驊威玩具。但各股東用於出資的資産未辦理産權手續。隨後兩年,玩具總廠並無大幅度的資産變動。

  然而蹊蹺的是,2000年玩具總廠由集體企業轉為私人企業時,其資産卻被大幅縮水。

  招股說明書稱,2000年3月22日,澄海市審計師事務所(以下簡稱“澄海市事務所”)出具報告,截至1999年12月31日,玩具總廠的凈資産為34.8萬元。2000年4月,上級主管單位澄海市鳳翔街道辦將玩具總廠的産權以122萬元轉讓給自然人郭卓才。

  在1997年還能拿出3000萬元左右資産來成立驊威玩具的玩具總廠,凈資産只被評估為34.8萬元。

  事實上,就在1989年12月和1994年2月,玩具總廠分別驗資,其時的注冊資本也有分別為60.8萬和78萬元。

  招股書顯示,一般來說,企業的凈資産不會低於注冊資産。1994年時,玩具總廠的凈資産至少有78萬元,然後6年後的1999年,卻縮水為34.8萬元。

  上海一位保薦人指出,綜合上述澄海市事務所的兩個證明,廣東驊威在1999年12月31日,總資産的規模至少為2400萬元,凈資産卻僅為34.8萬元,其資産負債率超過98.5%。“這基本不可能。”

  由此可知,玩具總廠的凈資産極可能遠高於34.8萬元。那麼,郭卓才以122萬元買玩具總廠的産權還合理嗎?

  上述保薦人認為,澄海市事務所出具的報告前後矛盾;玩具總廠和廣東驊威幾次增資和注冊,絶大部分資金未到位卻能拿到工商局的證明,可見其提供的證明可信度頗低。“這樣的企業做起來風險比較大,我們公司內審肯定通不過。”

  記者就此事先後撥通郭卓才和董秘劉先知的手機,劉先知表示馬上要上飛機不方便接受採訪,郭卓才則表示會讓劉先知與記者進行溝通。截至發稿時,記者仍未得到郭卓才和劉先知的正面答覆。

  金融危機成就上市夢

  驊威玩具2008年的營業收入為3.81億元,同比上升18.0%;凈利潤為3000萬,同比上升25%。

  這看起來,與2008年的大環境並不吻合。2008年上半年人民幣升值、信貸緊縮,下半年金融危機,出口企業的日子都不好過,玩具出口企業概莫能外。

  廣東一位玩具出口人士告訴記者:“對於玩具大廠,金融危機是最好的時候,原材料下降,大廠訂單上升。2008那一年,毛利也非常好。”

  當時,中國海關總署公佈,2008年1到7月,中國具有玩具出口實際業績的企業為3507家,比2007年同期減少52.7%。而中國玩具業協會的數據顯示,2007年和2008年全國出口玩具總額為208.6億美元和255.05億美元,2008年玩具出口,同比增長22%。

  上面兩個數據顯示,由於玩具出口規模增長,小玩具出口商出局,所以大中型玩具出口商,反而從金融危機中獲利。

  無獨有偶。今年年初上市的星輝車模(300043.SZ)和高樂股份(002348.SZ),主要都是從事玩具出口,且都側重於電動玩具出口,也都是廣東省企業,2008年的業績亦可圈可點。

  星輝車模2008年的營業收入和凈利潤分別為1.71億元和2539萬元,分別同比增長78%和107%。高樂股份2008年的營業收入和凈利潤分別為2.94億元和4765萬元,分別同比增長23%和60%。

  高樂股份證券部何先生對記者解釋:“我們是做自己品牌,金融危機時,對貼牌的企業打擊很大,但因此讓出一部分市場,我們反而受益。”

  一位不願意透露姓名的券商分析師表示:“這三家企業因為近期上市,有做高2008年業績的動機,其2008年業績並不能完全作為依據。”

  或許,隆成集團(1225.HK)的業績可以作為參考。隆成集團是台灣企業,1998年在香港上市,生産地在廣東和上海,主要從事嬰兒用品的出口,旗下的中山市隆成日用製品有限公司,在電動玩具出口領域,排名在廣東驊威和星輝車模之前。它2008年的收入和凈利潤分別為14.9億和5743萬港幣,同比亦增長23.3%和20.7%。

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