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三座大山壓頂 滬指6連陰過節
2010年09月21日 16:52
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  蘇江

  隔夜美股大漲的消息並沒有使A股在中秋假日前的最後一個交易日逃避六連陰的走勢。

  9月21日,滬指小幅高開之後在2580和2601之間震蕩,最終微漲0.11%報收於2591點,K綫走勢上這是繼9月14日之後滬指走出的連續第六根陰綫;此前一次滬指出現連續6個以上交易日下跌出現在今年6月底,並在7月2日創下了2319點的年度新低。

  值得一提的是,從9月17日至21日的三個交易日中滬市的成交量連創新低,9月21日670億元的成交額更是創下了7月以來的地量;當日深市644億元的成交也是最近兩個月來的新低。

  一切表明,在貨幣政策尚不明朗的背景之下,更多的投資者在長假來臨之前選擇了觀望。

  A股頭上的三座大山

  近期以來,非對稱加息和調整存款准備金率的傳聞充斥市場,官方的澄清並沒有能夠摒棄市場對於貨幣政策調控的預期。

  在平安證券分析師王韌看來,調控預期的增強是壓制近期市場的主因,而其背後的驅動因素主要包括三個,分別是CPI走高、樓市調控擔憂和金融監管趨嚴的態勢。

  8月份CPI高達3.5%和9月份甚至會再次上沖的態勢是市場擔憂加息的主要原因,但中國在未來一段時間內是否出現高通脹的爭論同樣激烈。

  從目前賣方機構來看,申萬的分析師在最近召開的4季度策略會上表示年內加息不太可能;中信證券在本周的策略報告中也表示如果僅僅是加存款利率27個基點,不加貸款利率,對於2010年盈利基本沒有影響,2011年盈利影響4%左右。

  來自農業銀行宏觀經濟團隊的觀點同樣認為“短期內加息概率較低”,其認為“目前加息對於抑制房價上漲作用不大”,而從操作層面看,“央行更偏好於靈活可控的公開市場操作等數量型工具而非利率等價格型工具”。

  雖然地産開始放量,但是地産股想要翻身依然壓力重重。

  “金九銀十”的傳統走勢使得地産行業在9月以來成交量明顯放大,雖然商品房價格整體走勢並沒有出現明顯的環比增長,但部分城市房價的上漲使得市場擔心未來監管層對樓市的調控將進一步升級。

  上海一位基金經理對此認為,目前政府啟動第二次全面調控地産的可能性不大,但預計會要求地方從嚴執行調控政策,短期內地産難言迎來複蘇。

  在此前的幾個交易日中以萬科A為代表的地産股曾經數次在盤中表現強勢,一些中小盤地産股甚至開始走強,但“招保萬金”四大地産股中的其他三隻招商地産、保利地産和金地集團的頽勢依舊;大智慧編製的房地産板塊指數更是連創新低,自9月8日以來9個交易日累計跌幅已經達到9.29%。

  金融監管趨嚴的態勢也是非常明顯。

  無論是存款准備金率的調整還是加強資本監管、提高撥備率和清理地方政府融資平台貸款,這些都成為打壓銀行股的因素,農業銀行在9月16日跌破發行價2.68元之後繼續走出四連陰,其他幾大國有銀行交通銀行、工商銀行、中國銀行和建設銀行也先後在本周創下年度股價新低。

  雖然巴塞爾協議III對於國內商業銀行的影響遠低於歐洲商業銀行,但市場預期在負利率持續的條件之下,監管機構對商業銀行更為嚴厲的監管會影響未來其業績表現。

  從今年4月以來,低估值的銀行板塊非但沒有迎來預期的上漲,一路下跌的走勢使得整個銀行板塊在近半年的時間內蒸發了約20%的市值。

  節後熱點歸來?

  據東海證券統計,從2001-2009年的9年裡,9月下旬的市場總體呈現震蕩調整走勢,其中三次下跌,三次上漲;三次上漲分別出現在大牛市的2006年和2007年,2008年9月下旬的上漲則是源於印花稅的調整。

  從截至9月21日的5個交易日來看,滬指從2688點下跌至2591點,累計跌幅達3.6%,此前兩個多月以來走勢極強的中小盤股成為近期市場下跌的主要動力。

  記者統計顯示,從9月14日開始,創業板指數從1042點下跌至934點,累計跌幅達10.36%%;而代表着460多家中小板公司的中小板綜指在最近5個交易日內也下跌了5.56%。

  總體來看,除中小板和創業板走勢明顯弱於大盤之外,近期市場波動明顯擴大,前期強勢股、新股、次新股的跌幅較大。

  以前期走勢較強的鋰電池板塊為例,整個板塊在最近5個交易日內跌幅達到6.55%,兩隻新股天齊鋰業和贛鋒鋰業自9月6日分別下跌30%和24%,包括成飛整合、中國寶安、杉杉股份、西藏礦業等鋰電池概念股在近期跌幅也均超過10%。

  對於9月剩下的4個交易日,不少券商給出的投資建議是輕倉觀望,渤海證券表示,穩健的投資者可逢反彈適度降低倉位規避長假期潛在的政策以及外圍市場波動的風險。

  而更多的機構認為,長假橫亘阻礙了市場的做多熱情,此前一路看多的中信證券則表示“市場再次上行預計在國慶後的可能性較大”。

  平安證券也認為,一旦市場在節後企穩,將可能出現一波估值反彈的機會;在節後投資佈局方面,其建議遵循繼續關注市場熱點驅動的主題投資機會和關注行業基本面持續好轉和存在長期利好的行業,如農林牧漁、醫藥和建築建材。

  而對於目前成為大盤上行阻力的銀行地産板塊,機構之間分歧依然存在。

  如對後市較為看好的大成基金認為銀行地産的低估值給價值投資提供了一定的安全邊際,而後市的風格可能會向藍籌股轉換;諾安基金也表示一旦有契機,以金融和地産為代表的周期類股票的反彈行情就會上演。

  景順長城的觀點認為未來一段時間房地産市場將以觀望態度為主,華安基金也表示房地産衝擊如何消化還有待觀察,“我們認為從現在開始的兩個季度的時間內,房地産市場將迅速地從供應不足轉向為供應大幅度增長;大概率事件是房地産市場的庫存從現在開始累計,顯著的去庫存的開始最早要等到2011年第二季度才會發生。”

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