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人民幣破6.7 9月熱錢或加速流入中國
2010年09月21日 16:54
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  劉蘭香

  9月21日,人民幣兌美元中間價為6.6997,首次突破6.7關口,且連續八日創下匯改以來新高。在八個交易日裡,人民幣對美元中間價已累計上漲820個基點。

  “人民幣中間價定在關鍵的6.7000元上方,可能是中國政府在溫家寶總理即將與奧巴馬會談前的友好表示,還有長假即將來臨的因素。”某外資銀行交易員表示。

  中國社科院世紀經濟與政治研究所研究員張斌則表示,人民幣升值是受到國內外因素的共同推動,尤其是來自美國的壓力,但這種單邊升值的時間不可能持續太長,否則會引發“熱錢”大量流入,這種時而升值時而停滯的“打游擊”方式對減輕升值壓力的效應也會越來越小。

  DNF暗示:未來三月升值0.4%?

  6.7是人民幣兌美元的一個重要關口。

  盡管自9月10日以來,人民幣兌美元中間價每天創一個新高,但直到9月21日都未曾突破6.7的水平。“這具有很重要的象徵意義,在人民幣無本金交割遠期外匯市場上也引發大量對美元的賣單。”上述外匯交易員表示。

  9月21日,三個月期美元兌人民幣無本金交割遠期外匯(NDF)在紀錄低位6.66附近徘徊,暗示未來三個月人民幣升值幅度在0.4%左右。

  “人民幣升值加快的一個主要原因還是美國施壓。由於美國消費和投資都不振,更依賴外需來帶動經濟,因此,盡管很多美國經濟學家都認識到美國的貿易逆差主要是國內支出過大造成,但他們現在不可能去削減國內支出,只能將壓力轉移到人民幣上。”張斌表示。

  美國總統奧巴馬9月20日表示,中國未盡全力解決人民幣問題,美國將較過去“更有效地”執行貿易相關法律。“美國不僅是通過雙邊的途徑給中國施壓,還會通過IMF、WTO等國際組織來聯合其他國家給中國施壓,兩國之間的貿易戰現在已經露出苗頭。”張斌稱。

  張斌還表示,人民幣加快升值也受到國內經濟基本面的支撐。由於國內經濟增速較快,勞動力市場平穩,金融市場比較穩定,人民幣適度升值不會帶來過大的衝擊,且近幾個月貿易順差擴大,也可以通過人民幣升值來對過高的貿易順差進行調整。

  摩根士丹利則於9月21日發布研究報告指出,預計今年下半年中國貿易順差規模會比上半年更大,而下半年國際社會對於中國允許人民幣升值所施加的壓力會大大增加,美元/人民幣今年年底前料將跌至6.6000。

  8月“熱錢”凈流入

  人民幣兌美元即期匯率9月份以來已經上漲約1.6%,但仍難令美國滿意。

  “之前也多次出現過在美國的壓力下升值一段時間,等壓力一過又停止升值的情況。這種方式對減輕國際社會的升值壓力只會越來越小。”張斌表示。

  他還指出,盡管人民幣近期升值較快,但這不能持續很長時間,否則會形成單邊升值的預期,引發投機資本持續流入,給國內經濟帶來衝擊,但如果升值一段時間又停滯下來,又會面對美國的壓力。

  事實上,“熱錢”或許已經在加速流入。9月19日中國人民銀行公佈數據顯示,8月份中國新增外匯占款2430億元,較7月增長42.2%,創出近4個月來新高。如果按照“外匯占款增量-貿易順差-外商直接投資”的方式粗略計算,當月“熱錢”流入量約576億元人民幣,而此前三個月都為凈流出。

  此外,9月14日外管局公佈的7月份數據顯示,銀行代客結售匯順差為266億美元,較6月大幅增加126億美元,增幅90%,顯示結匯意願增強,也即資金正呈流入趨勢。

  “9月份熱錢的流入只會加劇,因為這是穩賺不賠的買賣。熱錢流入加劇不僅會引發資産價格重估問題,影響到房市的調控,還會影響到貨幣政策和財政政策的傳導,這方面有日本的前車之鑒。”張斌表示,讓人民幣一次性升值一定幅度,之後再在一定範圍內雙向波動,這樣對打擊熱錢流入最有效。

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