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結構化牛市挑戰7000點:消費新興産業造夢
2010年09月21日 16:58
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  本報記者 言焱 上海報道

  距離上證創出6124點的時間,已經相去將近三年,但是多少人尚沉寂在那全面泡沫化的幸福記憶裡。

  三年後的今天,上證指數艱難跋涉於2700點一綫,久攻不破,但一輪結構化的牛市已經走過中場。

  據記者不完全統計,截至9月21日,有約200隻個股股價創歷史新高。在這些創新高的個股中,大部分屬於消費類和新興産業。如南玻A、樂山電力、白雲山、雲南白藥、東阿阿膠、佛山照明、德賽電池等。上述個股在2010年上半年市場萎靡時脫穎而出,重要的是,它們還是機構投資者追尋的主要標的,前十大流通股東普遍以基金為主。

  局部的“7000點”,或許馬上就會到來。

  結構牛市還將持續?

  “指數的高低主要看金融地産。地産受制於政策調控,機構很難給高估值,銀行也是,越來越面臨資本金不足的原因,10倍市盈率的估值將是常態。”上海一位私募基金公司總經理告訴記者。

  “未來很長一段時間,都是新興産業和消費的天下,傳統的製造業不會有很大的機會,最多也就是估值修復。”上述私募基金總經理說。

  公募基金經理和研究員也非常認同結構化牛市的觀點,但上述兩塊産業的市值規模並不大,他們則苦於缺少標的物。

  “一方面,藍籌的估值上不去,除去銀行、地産表現不好,煤炭鋼鐵也不能貢獻收益,公募基金可以選擇的只有醫藥、食品飲料,新能源這些新興産業確實前景很好,但現在都還沒有業績,再說,新興産業也意味着新興風險。”上海一位穩健型的公募基金經理向記者抱怨。

  市場的反應似乎也印證了該基金經理的看法。

  9月15日至今,市場開始調整,指數下跌,銀行、地産再次下挫,市場信心不穩。但此時,醫藥股強勢不改,食品飲料也借助中秋的利好因素連續上攻。標誌性的股票是張裕A,在市場動蕩中,它卻站穩了100元大關。

  從近幾日的市場資金流向上看,新能源為代表的新興産業和消費熱度不減。統計顯示,近5個交易日資金凈流入超2億元的個股有28隻,其中佛山照明、京東方A、川投能源、江蘇陽光、航天機電、鵬博士、白雲山A、寶新能源、旭光股份、航天電器和大衆公用等11隻個股的近5個交易日資金凈流入超4億元。

  新興産業的空間巨大。據全國汽車服務高科技産業化委員會常務副主任陳東升預測,到2020年節能與新能源汽車産銷將達到500萬輛,新能源客車可能最先實現量産化。按照每輛車價值20萬元的簡單估算,屆時,將是一個每年1萬億元的市場規模。

  如何化解市夢率?

  不斷的資金湧入造成了目前A股市場的結構性失衡。工商銀行股價創近一年半的新低、一度被認為成長性好的招商銀行一個月來下跌10%以上,動態市盈率僅10倍。但令人尷尬的是,醫藥、食品飲料為代表的消費類和新興産業的大部分股票都已經嚴重高估。

  “現在剪刀差越來越大,雖然看好,但心裏還是不免緊張。”一位公募基金的研究員告訴記者。

  以洋河股份為例,現在股價已經是200元,即便是2010年每股收益達到分析師最樂觀的5元,動態市盈率也已經高達40倍。

  其他的公司的估值水平也同樣驚人,雲南白藥50倍、東阿阿膠53倍、佛山照明100倍、橫店東磁50倍、德賽電池80倍……

  “樂觀的估計,新能源電池上市公司的業績最快也要到2011年年底才能釋放出來,現在已經透支了未來。”一位券商分析師清醒的指出,但令他矛盾的是,機構客戶雖然擔憂,但總是不斷問他:哪個公司的前途最好,我還想買一點新能源。

  在2007年時,投資者戲稱超高的地産市盈率為市夢率,意思是,把夢想當現實,來滿足對股票的高估值。現在,同樣的狀況再次到來,只是,這一次,大家衝進了消費、和新興産業的陣地。

  信達證券策略分析師黃翔斌表示,戰略新興産業股票的強勢表現是市場的理性行為,2009年以來政府和普通民衆對於經濟轉型的緊迫性和必要性的認識逐步趨於一致,特別是2010年4月份宏觀調控以來,發展戰略新興産業更是成為對沖經濟下滑的有利手段。新興行業基本代表了産業結構升級方向,不僅是中國,包括美國在內的主要國家都在往這個方向努力。所以,既然大家都看到了大趨勢,資金湧入戰略新興産業就是理所當然的。

  “毫無疑問,這是一個泡沫,也是一個牛市,當泛濫的流動性遭遇一個誘人的故事,怎麼可能沒有泡沫呢。”上述公募基金研究員反問。

  可惜的是,市場中沒有直觀的結構性指數,來衡量本次泡沫究竟是否能衝過7000點。

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