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國企改革仍是併購重組重點 鼓勵轉型升級為目標重組

http://finance.sina.com   2017年03月19日 21:56   信息時報

  以轉型升級為主要目標的重組受鼓勵—— 國企改革仍是併購重組重頭戲

  業內人士認為,産業資本併購和國企改革將成為今年併購重組的重頭戲:年后共有104家上市公司參與設立或合伙設立産業併購基金,這些基金預計募集規模上限將超過2200億元; 而國家確立的七大領域的混改主攻方向,在增加更多的重組題材供給的同時,也將央企整合、國企混改、地方國資改革等重組題材推上風口。

  産業併購基金助推資産重組

  重大資産重組題材,一直在A股市場廣受關注,也是A股持續時間最長的題材。隨着上市公司的增多,有重組動作的公司也在增多。投資者看重重組題材,無非是寄望上市公司通過重組可以出現質的變化,即實現“烏鴉變鳳凰”的重大轉變,這個過程當中所帶來的巨大想象空間,往往令重組題材股股價飛升。

  廣東煜融投資董事長吳國平告訴記者,併購重組類型有多種,既包括上市公司“主動型”的重組動作,也包括“被動型”的資産重組,“投資不同類型的重組題材導致的結果,可能有天壤之別,投資者應注意區別”。據介紹,“主動型”的又分為産業併購、跨界併購,以及為了避免退市命運的“扭虧式”重組等等;而以供給側改革為主要指導方針的央企整合、國企混改等,則屬於“被動型”重組。

  他表示,隨着管理層加快將資本向實體經濟引導,以及確立了“資本要為實體服務”的定位之后,産業基金漸漸成為不少金融機構和産業機構的業務重心,在經濟增長趨緩的背景 下,産業基金和併購業務已成為利潤新的增長點,並助推資産重組項目的進行。

  據同花順數據統計,今年以來,已有104家上市公司參與設立或合伙設立産業併購基金,其中包括長江證券、盈峰環境、天馬股份、康美藥業、海利生物等在內參與的13家基金已設立完畢,1家(牧原股份)停止實施,另有90家産業基金正在進行籌設中。這些基金預計募集規模上限在2281億元,基金投資期多設定在1~5年,投資領域包括綠色生態産業、大數據、大消費、智能製造、生物醫療、互聯網娛樂等。

  國企改革仍為併購重組重點

  新價值投資總監范波認為,國企改革仍是今年併購重組的重點,如央企整合、國企混改、地方國資改革等,有望成為重組題材的風口——今年國家確定了七大領域的混改主攻方向 ,這將增加更多的重組題材供給,更為市場炒作提供了源頭活水。

  在本月金額較大的併購案例中,如金瑞科技增資五礦資本、五礦證券、五礦信托、中國外貿(共計約41.16億美元),國投安信收購國投資本(9.13億美元)等,均為落實國資國企改革精神,實現優質國有資産的證券化。

  申萬宏源高級策略分析師謝偉玉認為,當前“6+1”混改試點公佈已近半年,聯通、東航、中國核建等集團方案幾成定局,中船工業、南方電網、哈電集團等方案也將再次修改公佈 ,而資産注入和資産證券化率提升,尤其在軍工領域,將成為今年國資改革的重要投資機會。

  隨着央企併購、供給側改革的推進,也將為行業格局帶來變化。國資委曾明確表示,2017年央企重組的重點行業是煤電、重型製造裝備、鋼鐵。為此,謝偉玉表示,投資者可關注大唐集團及旗下大唐發電、中國一重、新興鑄管、鞍鋼股份、本溪鋼鐵等。

  不僅僅是央企,有關地方國企改革政策及上市國企改革案例也相繼落地。廣發證券最新研報認為,投資地方國企改革題材應遵循兩條線索,首先是雙重改革效應,對應與供給側改革相結合的彈性較大的一類國企資産,如山西、青海等;其次是“先進示範效應”,對應彈性最大的是國資體量較大、證券化率低、轉型升級趨勢比較明顯的省份,如上海、天津、浙江、廣東等。

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