北美首頁 | 新聞 | 時尚 | 大陸 | 台灣 | 美國 | 娛樂 | 體育 | 財經 | 圖片 | 移民 | 微博 | 健康
Value Engine Stock Forecast
ENTER SYMBOL(S)

債市迎來償債高峰 監管排查風險嚴禁違規舉債

http://finance.sina.com   2017年05月19日 11:19   中國經營報

  債市迎來償債高峰 監管排查風險嚴禁違規舉債

  杜麗娟

  債券市場經歷去年火爆行情之后,今年迎來償債的高峰期。中誠信國際數據顯示,今年5月到期的各類債券償還總規模為26204.11 億元,同比增加 58.69%,為2000年以來歷史次高峰。

  不過,在市場多重利空因素考驗之下,政府償債壓力加大。特別是部分地方經濟及財政實力面臨着下滑的現實問題,政府依靠“借新還舊”減輕到期債務的兌付壓力面臨層層監管。

  今年5月,財政部、國家發改委、人民銀行等六部門聯合印發通知,進一步規範地方政府舉債融資行為。此前,財政部曾明確指出,2015年1月1日起新增債務依法不屬於地方政府債務,並嚴禁地方政府違法違規通過融資平台公司變相舉債。

  償債規模新高

  根據中誠信國際的數據,今年5月到期的信用債償還規模為7722.91億元,是所有債券中到期規模較大的一項。這也使得今年5月成為僅次於3月份的2000年以來的償債次高峰。

  據悉,去年同期債券到期償還規模為16512.44億元,今年卻實現了同比58.69%的增速。

  事實上,發債規模的增加除了融資成本有優勢外,還和債券用途有很大關係。據悉,目前債券發行大量用在地方基礎設施建設過程中,而由於基礎設施建設周期和回收期比較長,因此債務規模也在不斷擴大。

  以城投債為例,2016 年,城投債發行規模為27359.35億元,較上年大幅上漲 79.43%。發債主體由2015年的736個增加至2016年的1111個,增幅為 50.95%。

  中誠信研究院評級與債券部高級分析師李詩認為,城投債在2016 年呈現出爆髮式增長,主要是發債主體大幅增加,其中縣及縣級市發債主體增幅最大。

  在她看來,盡管部分發債平台從股權關係上屬於地市級平台,但實際的管理層級仍為縣級政府,其收入主要來自區縣政府財政收入,因此,縣級平台公司發行的債券占比也比較高。

  數據顯示,2016 年,縣及縣級市平台發行城投債共 503隻,規模共計4831.90億元,分別增長105.31%和115.64%。其中江蘇省的城投債大部分集中在地級市以及縣級市,占比分別為58.5%和 27.3%。

  然而,隨着發債平台層級下沉,由此造成的信用風險也在不斷累積。

  一位評級機構的人士告訴《中國經營報》記者,目前縣級或部分地級市的城投公司的獨立運營能力仍然有限,對於這些低行政級別的城投公司,需要特別關注其在經濟下行壓力加大情況下的償債能力。

  中誠信研究院評級與債券部分析師余璐認為,未來應繼續警惕已違約並仍有存續債的發行人因流動性緊張引發的連環違約風險。

  在她看來,3月和5月的償還規模約在5000 億元左右,高於其他各月到期規模。“因此,這兩個月也是主體等級在 AA 以下以及無主體評級債券到期規模最大的月份,可能是違約集中發生的時間窗口。”她说。

  從區域風險角度看,部分經濟發展落后地區的債務風險更需要關注。中誠信國際數據顯示,根據狹義政府債務率即根據 2016 年我國地方政府債務限額來計算出的政府債務率,貴州(189.01%)、遼寧(183.08%)、雲南(141.54%)、內蒙古(128.06%)四個省份處於較高的風險區域,其中貴州和遼寧的債務率接近200%,政府償債壓力非常大。

  2015年全國人大預算工作委員會的一份調研報告顯示,2015年地方債務到期規模為3.1萬億元,占20%;2016年到期2.8萬億元,占18%;2017年到期2.4萬億元,占16%;2018年及以后年度到期6.2萬億元,占40%。 2015年~2017年是地方債務到期高峰期。

  嚴禁違規舉債

  “一些地區政府違法違規舉債擔保仍時有發生,部分金融機構對企業提供融資時仍要求地方政府提供擔保承諾,部分政府和社會資本合作(PPP)項目、政府投資基金等存在不規範現象。”中央財經大學中財-鵬元地方政府投融資研究所執行所長溫來成曾表示。

  一直以來,融資平台作為區域基礎設施建設的重要主體,2016 年在發債政策較為寬鬆的背景下,平台債發行規模和發行主體數量實現了大幅增長。隨着發債平台層級下沉明顯,債券市場亂象層出。

  今年1月初,財政部曾分別緻函內蒙古自治區、河南、重慶、四川等幾個地方政府及商務部、銀監會兩個部委,依法問責部分縣市違法違規舉債、擔保的行為,並依法處理個別企業和金融機構違法違規行為。

  財政部要求上述地方政府要嚴肅問責,並按照《中華人民共和國預算法》的有關規定,對負有直接責任的主管人員和其他直接責任人員予以處理。

  5月4日,財政部、國家發改委、司法部、人民銀行、銀監會、證監會下發《關於進一步規範地方政府舉債融資行為的通知》,對金融領域的債務風險進行重點排查,確保地方政府財政安全運行。

  上述《通知》明確要求地方政府不得以借貸資金出資設立各類投資基金,嚴禁地方政府利用PPP、政府出資的各類投資基金等方式違法違規變相舉債。

  在此背景下,目前包括企業債、項目收益債、可續期債券、中期票據等都成為地方政府的融資渠道。

  對此,上述評級機構人士認為,地方政府爭取政府債券資金置換額度只能解決短期債務風險,確保能夠還本付息,從長遠看,“借新還舊”的模式並不可持續。“對於基建投資項目,政府利用發債獲取資金無疑是一個較快的途徑。但目前這條路也已經被監管重點堵截了。”

  根據上述《通知》內容,各省(自治區、直轄市、計劃單列市)政府性債務管理領導小組辦公室應當匯總本地區舉債融資行為清理整改工作情況,報省級政府同意后,於2017年8月31日前反饋財政部,抄送國家發改委、人民銀行、銀監會、證監會。

Bookmark and Share
|
關閉
列印
轉寄
去論壇發表評論
DJIA17773.64
-57.12
NASDAQ4775.36
-29.93
S&P 5002065.30
-10.51

今日焦點新聞

新浪推薦