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嘉實基金歸凱:2018年A股市場價值和成長都有機會

http://finance.sina.com   2018年01月11日 23:09   北京新浪網

  新浪財經訊 1月12日,新浪財經聯合主辦的2018嘉實遠見者投資策略峰會在北京舉行,嘉實泰和混合基金經理歸凱接受專訪時表示,2018年市場風格會是相對均衡的表現,就是價值和成長都有機會。價值股2018年經歷了估值修復,已經和國際市場接軌了,其實很多公司它的成長性還是比較好的,畢竟中國的經濟增速是美國的一倍,很多中國的價值股業績增速是蠻快的,20%、30%甚至更高的成長。如果這些公司業績在2018年能夠兌現,未來有穩定的業績預期,投資者還是能賺到業績

歸

  增長的錢。其中也有一些企業如果達不到投資者預期的話,可能股價表現就不會好。

  以下是專訪實錄:

  自2017年三季度以來,結構性特徵比較明顯,供給側改革、環保和細分行業景氣的板塊、股票走勢顯著好於整個市場。在今年市場又會有怎樣的變化呢?有請嘉實泰和混合基金經理歸凱先生,您管理的股票基金産品業績持續穩定,您是如何有效控制風險的?

  歸凱:主要從三個維度來考慮,首先,我是從産業投資視角來看判斷行業和公司中長期發展前景,從這裏選出最具核心競爭力的優質公司,這樣就保證投資的大方向上不會犯錯。選擇具備優質核心競爭力的優質公司在行業低迷期,這類企業競爭力更強,股價表現好於很多其他公司,從這個角度。另一個角度,我們還是要看公司避免價值陷阱,因為不同的公司在不同的發展階段,它的估值和成長性應該是匹配的。

  主持人:您對於今年2018年市場有什麼預期,您的投資策略是怎樣的?

  歸凱:2018年,我對市場還是維持相對樂觀的態度。因為整個上市公司的盈利還是有兩位數的增長,整個流動性全年看也是前緊后松的狀態;從風險偏好來看,整個股票市場吸引力相對房地産市場、銀行理財吸引力是提升的。2018年的市場,我們認為還是會有增量資金的流入,這是對市場的判斷。

  從風格上來看,我們認為,2018年市場風格會是相對均衡的表現,就是價值和成長都有機會。價值股2018年經歷了估值修復,已經和國際市場接軌了,其實很多公司它的成長性還是比較好的,畢竟中國的經濟增速是美國的一倍,很多中國的價值股業績增速是蠻快的,20%、30%甚至更高的成長。如果這些公司業績在2018年能夠兌現,未來有穩定的(業績)預期,投資者還是能賺到業績增長的錢。其中也有一些企業如果達不到(投資者)預期的話,可能股價表現就不會好。

  成長股來看,2015年至今已經跌了兩年半,整個中小盤估值泡沫已經有相當大的壓縮。中證500 2018年的市盈率也就二十多倍,創業板高一些大概四十倍左右。我們從這裏面還是能看出一些公司具有比較強的估值吸引力。當然,有些公司質地比較差,估值還是相對比較高,成長股2018年也會有分化,這是從市場風格角度。

  節奏上,2018年下半年成長股表現會好一些,一是整個市場流動性、資金價格會比市場要好,這是有利於市場表現;二是到了下半年要看2019年的業績,這些小的成長股估值吸引力會更大。

  整個總結一下2018年,我們還是偏樂觀的態度,市場會均衡一些,價值成長會有機會。所以,2018年的業績會更加重要。

  主持人:您有看好的細分行業嗎?

  歸凱:LED産業鏈我還相對看好,無論是上游的晶片製造還是下游的應用都有機會。上游的晶片製造,經過前幾年的價值戰,整個市場競爭格局有明顯的改善,因為很多中小企業要麼退出市場,要麼目前為止它還不怎麼賺錢,也沒有再投資的動力,整個市場供需達到相對穩定的狀態。

  大公司市場份額還是提升得非常明顯,因為整個産業也在從國外向中國轉移,中國龍頭公司在全球範圍內來看還是有一定的競爭力,龍頭公司全球的份額從目前的15%提升到30%-40%都有可能。2020年水俁公約,100多個國家加入的《反汞條約》,到2020年節能燈,因為它含汞,到時候加入整個條約的國家都不允許生産,會由LED照明替代。所以,行業需求前景也比較確定。

  從LED下游應用來说,我認為是整個行業紅利,因為下游的小間距電視、LED電視,LED在景觀照明的使用,這個市場都處於爆發的階段,這裏的龍頭也都會受益的。

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