北美首頁 | 新聞 | 時尚 | 大陸 | 台灣 | 美國 | 娛樂 | 體育 | 財經 | 圖片 | 移民 | 微博 | 健康
Value Engine Stock Forecast
ENTER SYMBOL(S)

嘉實基金王凱:2018年娛樂文化行業非常樂觀

http://finance.sina.com   2018年01月11日 23:18   北京新浪網

  新浪財經訊 1月12日,新浪財經聯合主辦的2018嘉實遠見者投資策略峰會在北京舉行,嘉實文體娛樂股票基金經理王凱接受專訪時表示,其實2018年對整個娛樂還有文化行業是非常樂觀的,因為2015年牛市完了以后,16、17年整個板塊表現都比較差,都一直是處於倒數狀態。從概率上講,一般一個行業連續兩年倒數前三,第三年都會有一個非常好的相對的表現。

  以下是訪談實錄:

  問:當前資本市場傳媒行業估值處於歷史的底部,是不是現在的估值具備了長期投資價值呢?現在我們有請嘉實文體娛樂股票基金經理王凱先生為我們分享一下。您好。

  隨着我們國家經濟水平穩步提升,人們對娛樂方面的追求越來越高,您能談一下未來産業發展的趨勢嗎?

  王凱:這一塊我跟大家分享兩個行業發展趨勢。

  第一,我們相信行業將長期受益於整個人口結構的變化,以及消費屬性的變化。因為現在其實90后已經進入主流的消費群體,這群人的生活背景跟70后、80后是不一樣的,他正好享受中國經濟高速增長這一階段,同時他的父母大多數可能有房、有車,生存壓力不大。所以90后的消費更偏向於娛樂化和個性化,尤其對娛樂的重視度很高。而現在實際上中國家庭在整個娛樂上支出只占整個家庭可支出比例大概只有8%,和國際對比,我們相信未來這個數會上升到12%以上。考慮到整個中國經濟還是持續增長,人們的可支配消費收入在上升,再加上比例在上升,所以我們認為這個行業本身未來長期自然增長空間比較大。

  第二,我們相信行業還存在很多上下游産業鏈垂直一體化整合的機會,中美對比,美國大市值的傳媒集團大部分通過強勢的下游渠道,比如说有線電視廣播網整合上游的優質內容公司,形成大市值的傳媒公司。未來中國也是通過走類複製成長的道路。中國現在其實強勢的渠道主要是在互聯網,我們相信未來類似美國迪士尼大市值公司是從互聯網公司成長起來的。

  問:您比較看好的細分行業的具體原因是什麼?

  王凱:我們首先说一個大觀點,我們其實2018年對整個娛樂還有文化行業是非常樂觀的,因為2015年牛市完了以后,16、17年整個板塊表現都比較差,都一直是處於倒數狀態。從概率上講,一般一個行業連續兩年倒數前三,第三年都會有一個非常好的相對的表現。我們看好如下幾個細分領域:

  第一,我們看好電影,電影也是話題性比較強屬性的行業。2017年整個電影的票房已經出現了恢復性增長,2017年全年票房大概559億,即使扣除了服務費,同口徑比較同比增速13%,相比2016年不到4個點,已經好了很多。而且我們看到2018年的元旦三天票房同比增長了接近翻番,其實開了一個非常好的頭。

  現在長期來看整個電影的票房增長兩大驅動力,一個是人均觀影次數,還有屏幕數的增長,都是接近20%左右,所以長期增長趨勢是沒有問題的。同時2017年很高興地看到,影片的質量得到很明顯的上升。相信2016年大家看了很多爛片,2017年本身影片質量上升很多。

  所以,我們相信2018年在元旦檔火爆完以后,春節檔及暑期檔都會有很多爆款的電影上映,拉動整個電影票房持續的高增長。

  第二,我們看好網劇。很多女性朋友應該挺有感觸,回家之后吃完飯第一件事就是刷網劇,或者是回家在地鐵和公車上已經開始刷網劇。2017年實際上視頻網站付費的會員數接近1.3個億,同比增長超過70%。而三大視頻網站,比如騰訊、愛奇藝、優土,整個在版權支出上大概接近280億,2018年我們相信整個增速還會超過34%。下游景氣度非常高,頭部優質的網劇單集價格可能也超過1500萬每集。也就是说整個行業受益於下游需求旺盛,網劇製作公司其實也是非常好的景氣度,我們相信2018年也非常好。

  第三,看好廣告。廣告實際上是一個后周期的行業,經濟復甦的時候,廣告會滯后一點,但它不會落下。我們看到2017年4季度,廣告增速已經有了一個明顯的回升。前三季度之前廣告增速一直是負5%到5%之間波動。四季度廣告支出一下子蹦到10%以上的增長。在廣告大盤子裏,我們比較看好強勢的媒介,尤其是互聯網,還有電梯裏邊的廣告。它首先是結構性的受益。一方面,傳統媒介的廣告預算投入在向這方面轉。第二,它在上下游壓縮其他人的利潤,它的毛利率在持續上升,所以它是結構性的受益。這種東西我們覺得還是持續性能夠持續的。

  問:2017年投資風格整體偏向大盤藍籌股,今年您的投資風格是否會也往這方向偏向?

  王凱:2017年其實是一個比較極致的市場,尤其是藍籌消費表現得非常卓越,最大的動因還是因為外資是唯一的大部分增量資金,它購買的時候更傾向於這類資産。現在來看,藍籌和消費在國際的橫向對比窪地已經被填平了。所以,目前它的比較優勢相對沒有像2017年年初的時候那麼優、那麼好。2018年我們首先認為大概率是一個均衡的態勢,不會像2017年那麼偏向。我們認為2018年可能市場更會喜歡中小盤這種成長類型的公司,因為長期來说這種公司會跑出一個相對的收益。

  所以,我們整體是看好2018年成長性公司裏細分行業的龍頭。

  問:謝謝王總的分享。

Bookmark and Share
|
關閉
列印
轉寄
DJIA25574.7305
+205.6000
NASDAQ7211.7800
+58.2054
S&P 5002767.5601
+19.3300

今日焦點新聞

新浪推薦