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嘉實基金齊海滔:醫藥行業有三大利好因素

http://finance.sina.com   2018年01月11日 23:33   北京新浪網

  新浪財經訊 1月12日,新浪財經聯合主辦的2018嘉實遠見者投資策略峰會在北京舉行,嘉實醫療保健股票基金經理接受專訪時表示,醫藥行業現在可能有三個大方面的利好因素。

  第一個,也是一個長期的因素,也就是人口結構問題,現在中國已經到了一個加重老齡化的階段,中國建國后的第一個人口出生高峰人群差不多就是1949年到1957年,這幾年的人群基本上已經到達了老齡化階段,老齡化階段醫療的消費需求跟往年年齡段相比要增加很多。這是一個長期趨勢性的利好因素。

  第二個方面的利好因素,中國醫藥行業的支付能力正在改善,這多少能夠增加中國這個行業的增速,醫藥是一個典型的受益消費升級的行業。隨着我國經濟持續的高增長,居民可支配收在逐漸提高。另外,商業健康險也在快速地發展,中國醫藥行業的支付能力實際上是在改善的,這也對一些高品質的新藥和高端的醫療服務形成了一個利好。

  第三方面的利好因素,實際上是一個制度改革方面的。現在中國醫藥行業進入了一個改革政策密集出台的時間階段,比如说像醫保支付方式、二次議價,包括醫保談判,這些政策在共同推動我們國內的用藥習慣。用藥結構正在優化,像剛需用藥領域也在集中,這樣在一些大的病種領域有大品種的公司會受益得比較明顯。

齊

  以下是專訪實錄:

  問:隨着人口結構的變化,老齡化和新生兒增長等因素推動醫療需求不斷釋放,在居民收入水平不斷提升下,醫療健康的相對水平升級也在不斷展開。2017年醫藥製造業增速持續回升,上市公司整體盈利水平有所改善,下面請嘉實醫療保健股票基金經理齊海滔先生針對醫療行業與我們進行溝通,齊總您好。

  我們都知道醫療行業一直是與民生息息相關的,也在“十九大”上多次被提出,您認為目前醫療行業有哪些利好因素?

  齊海滔:醫藥行業現在可能有三個大方面的利好因素。

  第一個,也是一個長期的因素,也就是人口結構問題,現在中國已經到了一個加重老齡化的階段,中國建國后的第一個人口出生高峰人群差不多就是1949年到1957年,這幾年的人群基本上已經到達了老齡化階段,老齡化階段醫療的消費需求跟往年年齡段相比要增加很多。這是一個長期趨勢性的利好因素。

  第二個方面的利好因素,中國醫藥行業的支付能力正在改善,這多少能夠增加中國這個行業的增速,醫藥是一個典型的受益消費升級的行業。隨着我國經濟持續的高增長,居民可支配收在逐漸提高。另外,商業健康險也在快速地發展,中國醫藥行業的支付能力實際上是在改善的,這也對一些高品質的新藥和高端的醫療服務形成了一個利好。

  第三方面的利好因素,實際上是一個制度改革方面的。現在中國醫藥行業進入了一個改革政策密集出台的時間階段,這些政策在共同推動我們國內的用藥習慣。用藥結構正在優化,像剛需用藥領域也在集中,這樣在一些大的病種領域有大品種的公司會受益得比較明顯。

  另外,兩票制的推出,有助於分銷行業的集中度提升,而醫院考核藥占比這些政策會導致處方藥外流,這樣的話,零售藥店行業也會受益。

  再有一個,在一致性評價以及藥審政策改革方面,會導致這個行業優勝劣汰,一些長期有競爭實力的新藥和仿製藥公司會加速他們提升市占率的過程。

  我認為大的利好方面主要有這麼幾點。

  問:您在投資選擇上傾向於龍頭企業還是偏成長的公司呢?

  齊海滔:是這樣的,醫藥行業本質上是一個長期成長性的行業,成長投資是醫藥行業投資的最主要的方式,當然醫藥行業內部的子行業很多,各個子行業之間差異很大,比如像創新藥和一些創新型的治療技術,比如说像細胞治療這些方面,這是典型的科技型的領域,科技型領域的特點是技術的進步可能導致行業龍頭被顛覆,如果它不能及時跟進技術變化的話,這樣的話,在這些領域是最典型的成長投資方式來投資。而醫藥行業的其它一些領域,比如像中藥、仿製藥和醫藥商業領域,從格局上更像傳統行業,強者恆強的行業格局很難被顛覆。當然醫藥行業跟其它傳統性行業相比,它的增速更高、更穩定。

  問:您對今年的醫療市場有什麼展望?

  齊海滔:是這樣的,我對今年醫藥行業的投資信心還是挺強的,不僅是今年,可能長期也是這樣的。因為中國的醫藥行業隨着進入一個快速老齡化階段,需求端會一直保持比較旺盛,而在支付能力方面,剛才也提到了,隨着經濟增速的持續維持高增長,居民的可支配收入是在逐步提高的。再加上商業健康險的快速發展,實體支付能力在改善,這樣我國的醫藥行業增速會一直保持在一個比較快速的水平。

  另外,醫藥行業內部也在進行一個結構性的優化,這樣的話,醫藥行業通過選擇個股的方式,這種個股的α收益水平跟以往年份相比會有一個明顯的提高。

  再有一個,我國的醫藥行業經過多年的發展,確實已經出現了一批具備國際競爭力的製藥公司,在目前這麼樣一個政策環境下,如果能夠抓住中國藥品行業政策改革的紅利,是會誕生一批能夠與跨國公司競爭的創新藥公司。我對醫藥行業的未來還是很有信心的。

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