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花旗經濟學家警告:市場對“特朗普經濟”過於樂觀

http://finance.sina.com   2017年01月10日 23:40   中國新聞網

  花旗經濟學家10日接受媒體採訪時表示,市場對特朗普正式出任美國總統后推出財政刺激政策的預期過於樂觀,一旦實際政策進展不及預期,股市恐面臨回調。受美國貨幣政策收緊及特朗普潛在貿易政策的衝擊,新興市場將面臨更嚴峻的考驗。

  “特朗普行情”或難維持

  自去年11月初美國大選結束以來,市場對特朗普政府刺激政策的樂觀預期不斷髮酵,美元和美國股市聯袂大幅走高。但花旗經濟學家警告稱,市場恐怕過於樂觀,“特朗普行情”恐怕難以維持。

  花旗集團北美首席經濟學家威廉姆·李表示,特朗普擬實施的一些政策,包括稅制改革和基建開支等,給經濟帶來的“凈刺激”很可能顯著低於市場預期。當前市場反應已經計入了未來四年特朗普的政策預期,而一旦預期無法實現,市場向好的趨勢也很難維持。

  威廉姆·李以基礎設施建設為例解釋稱,特朗普最主要的政策計劃是加大基建投入,但美國的基建有其特殊性,需要地方和州政府的資金投入,才能獲得聯邦政府資金扶持。奧巴馬在2009年上任之初推出的財政刺激方案中也強調了基建投入,但最終落實的部分只有預算的三分之一左右。預計特朗普的基建政策實施也將是非常緩慢的過程,甚至可能只有一部分會實現。

  威廉姆·李預計2017年美國經濟增速會小幅下降至1.8%,到2018年以后才會升至2%以上。通脹也不會太快上升,預計到2020年才會達到美聯儲目標水平。預計2017年美聯儲最多加息兩次。

  對於全球經濟,花旗方面預計2017年全球實際國內生産總值(GDP)增速將從2016年的2.5%上升到2.7%,未來幾年進一步上升至3%左右。發達經濟體通脹率將從0.8%升至2.0%。

  花旗認為,全球經濟依然充滿不確定性,主要風險包括美元升值、政策和市場帶來的利率上升所導致的金融環境收緊、國際局勢緊張以及潛在的貿易保護主義和反全球化等。積極的方面,發達經濟體財政政策有望趨於寬鬆,貨幣政策將維持寬鬆,一定程度的放鬆管制和新興市場經濟放緩的終結可能促進增長和投資超過預期。

  新興市場面臨不確定性

  花旗預計2017年新興市場經濟增速將從2016年的3.8%提升至4.3%,但新興市場前景的不確定性仍值得關注。

  花旗集團新興市場首席經濟學家大衛·魯賓的看法偏向保守。他將新興市場近年來的增長分為四個階段:第一階段是2001-2011年的十年,此間大宗商品價格飆升,新興市場經濟保持高速增長;第二階段是2011-2016年,此間新興市場表現分化,以製造業出口為主的新興經濟體相對較好,而以大宗商品出口為主的經濟體的匯率和經濟都出現大幅下滑;第三階段是2016年初到今年,大宗商品價格保持相對穩定,以商品出口為主的新興經濟體經濟企穩回升,而以製造業出口為主的經濟體增速放緩;第四階段是特朗普上台后,美國的政策變化可能給新興市場帶來更大挑戰,如果全球化進程“開倒車”,將給新興市場貿易帶來衝擊,而一旦貿易增速低於經濟增速,將令新興市場面臨更嚴峻的考驗。

  花旗集團亞太區首席經濟學家蔡真真指出,美國已步入加息周期的同時,財政政策趨向積極,相比之下新興市場在貨幣和財政政策上的調整空間都比較有限。今年亞太新興市場主要面臨三大風險,首先是市場波動,其次是貿易戰,第三是新興市場企業投資因諸多不確定性而放緩,可能對經濟帶來影響。

  對於中國經濟,花旗集團中國區首席經濟學家劉利剛表示,政府的經濟增長目標依然可以實現,預計2017年中國GDP增速為6.5%。預計2016年的政策框架有可能被沿用和加強,在財政政策方面,花旗認為基於足夠的財政空間,中央政府赤字率可能擴大到3.5%,地方政府將再次發行約6萬億元置換債券,以完成15萬億人民幣的地方政府債務置換計劃。貨幣政策方面,考慮到可能持續的資本外流,預計央行將降準兩次,每次50個基點,而由於通脹風險上升,央行應不會降低政策利率。記者 楊博

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