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龍津藥業扣非淨利三連跌 收購雲南牧亞吃“財政飯”

http://finance.sina.com   2019年03月13日 00:06   北京新浪網

  股價風光難掩其業績連年下滑的窘境。

  因工業大麻概念連收7個漲停板的龍津藥業(002750.SZ)今日早盤再封漲停。然而,股價風光難掩其業績連年下滑的窘境。財聯社記者注意到,龍津藥業扣非淨利潤三連跌。而公司正在籌備收購的工業大麻種植企業雲南牧亞農業科技有限公司(以下簡稱“雲南牧亞”),2018年淨利潤比營業利潤多出60萬元,可能也在拿政府補助吃“財政飯”。

  政府補助1260萬 扣非淨利僅295萬

  昨日下午,龍津藥業披露2018年年報。報告顯示,公司全年實現營業收入3.36億元,同比增長10.36%;歸屬於上市公司股東的淨利潤1387.01萬元,同比下降60.55%。這已是公司第二年下降,去年淨利潤同樣下跌超60%。

  對於業績下降原因,龍津藥業表示,主要是因爲推進深度分銷營銷策略,銷售費用持續增加,以及現有產品的二次開發、新藥開發、仿製藥研發等研發投入持續增加。記者注意到,公司2018年銷售費用高達2.43億元,較2017年增長三成,佔全年營收的比重超過72%。

  實際上,自2015年上市以來,龍津藥業銷售費用就逐年攀升,2015年只有1463.3萬元;2016年增長3倍,達到5847.43萬元;2017年再增2倍,達到1.83億元。而同期營業收入增幅依次爲-3.19%、23.26%、36.14%、10.36%,銷售費用的快速增長吞噬了利潤,尤其是2017年,當年銷售費用增長2倍,當年淨利潤暴跌61.38%。

  當然,銷售費用明顯高於其他行業也是藥企的通病。業內人士認爲,這可能跟2017年開始的藥械採購“兩票制”有關,以前製藥企業都是底價出貨,但“兩票制”之後,藥企越來越多的進行高開高返,在一定程度上拉高了銷售費用。但即便如此,龍津藥業超過七成的銷售費用佔比也很不尋常。Wind數據顯示,截至2018年半年報,A股製藥板塊171家公司銷售費用共1298億元,佔總營業收入的25%;銷售費用佔營收一半以上的企業有4家,其中龍津藥業高居榜首,佔比73.61%。

  相比之下,龍津藥業的研發投入就低調得多。雖然其研發投入自上市以來逐年加大,2018年達到3705.12萬元,佔營收的11%,這一比例並不算低,但對於一家高新技術認證企業、雲南省科技廳2018年生物醫藥重大專項立項支持企業來說,這點研發費用則顯得很遜色。

  此外,財聯社記者注意到,2018年公司扣非淨利潤只有295.01萬元,同比暴跌84.67%。時間拉長來看,龍津藥業自2012年以來,7年中有6年扣非淨利潤處於下滑,而且是逐年下滑,2012年~2017年依次爲:7720.42萬元、7172.35萬元、6157.33萬元、5364.49萬元、5765.81萬元、1924.83萬元。到了2018年,扣非淨利潤已經慘跌至295.01萬元,相比2015年上市時下跌95%。

  與之對應的是,公司連年享受大筆政府補助,2018年新增補助金額1259.76萬元,計入其他收益的政府補助821.88萬元,佔淨利潤的60%;2015年~2017年計入當期損益的政府補助依次爲786.1萬元、579.38萬元、834.5萬元。

  收購標的淨利潤超營業利潤61%

  爲了扭轉業績頹勢,龍津藥業將目光投向了近期受到市場爆炒的工業大麻領域。2月28日,龍津藥業公告,計劃以自有資金不超過1500萬元對雲南牧亞增資,取得其51%的股權,同時簽下對賭協議,要求雲南牧亞2019年~2020年淨利潤分別不低於500萬元、550萬元、605萬元。雲南牧亞主要業務爲規模化種植工業大麻,手握《雲南省工業大麻種植許可證》,批准種植面積1.2萬畝。

  此消息一出,龍津藥業股價連續7個漲停,今日早盤再度漲停,2月28日至今,其股價已經上漲165%。

  根據披露,雲南牧亞2018年種植工業大麻面積超過3000畝,採收花葉幹品約380餘噸,實現淨利潤157.7萬元。按照上述業績承諾,其2019年淨利潤需要增長217%。

  上述公告發布後引起深交所關注。3月12日,龍津藥業在回覆深交所關注函中稱,如果標的公司2019年能夠完成業績承諾,對公司業績貢獻大約達到2018年淨利潤的18%。

  財聯社記者注意到,雲南牧亞2017年、2018年營業收分別爲119.81萬元、634.21萬元;營業利潤分別爲12.17萬元、97.7萬元;淨利潤分別爲12.17萬元、157.7萬元。從財務數據來看,該公司不僅不用上繳1分錢的稅收,2018年淨利潤相比營業利潤還多出來60萬元。

  龍津藥業表示,雲南牧亞目前享有免徵增值稅和企業所得稅的優惠政策。至於這60萬元從何而來,公司並未披露。記者以投資者身份兩次致電龍津藥業董祕辦諮詢,對方都稱相關負責人不在。隨後記者撥打雲南牧亞相關負責人電話,但對方稱不清楚具體情況。

  一位資深資本市場人士告訴記者,這60萬元大概率是政府補助。如果是這樣,那意味着,一年拿上千萬政府補助的龍津藥業,涉足工業大麻之後還要繼續吃“財政飯”。

  (來源:財聯社)

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