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通脹不給力!日本央行料按兵不動 討論物價疲軟原因

http://finance.sina.com   2018年06月12日 22:27   北京新浪網

  來源:中金網 

  日本央行將於本週五公佈6月利率決議,預計日本央行將不會在此次會議上作出什麼大的變化。由於通貨膨脹數據意外疲軟,企業縱然獲利頗豐恐怕也無法在本財年之初提價,因此央行決策者可能會更關注科技和創新在保持物價低增長方面所起的作用。通脹放緩可能會迫使決策者在7月的季度評估中下調央行的物價預估。

  熟知日本央行想法的消息人士表示,通脹疲軟也可能迫使日本央行避談縮減大規模刺激計劃,即便美國和歐洲的央行都已開始回撤危機時期的政策。

  6月初,日本央行在常規操作中再次削減購債規模,正如日本央行顧問河合正弘所透露的,這並非貨幣政策正常化的信號,主要是爲了防止日元過度貶值的風險。以日本目前的經濟水平來看,恐怕是已不具備談貨幣正常化的實力了。

  日本內閣府最新公佈的數據顯示,一季度實際GDP季調環比終值爲-0.2%,與初值持平,這是2015年第四季度以來,時隔八個季度日本經濟首次出現負增長。

  儘管日本經濟二季度開局良好,生產、消費、對外貿易增速均出現反彈,完全就業狀態繼續保持,勞動者報酬穩定增長,但4月份家庭支出出現下滑、5月份製造業PMI和服務業PMI較4月份雙雙出現大幅回落,再加上通脹低迷和國外貿易保護主義擡頭、原油價格上漲的外部壓力,日本經濟前景令人堪憂。

  世界銀行的判斷也大致相仿。在最新一期《全球經濟展望》報告中,世行預測日本2018年實際增長率爲1.0%,較1月份的預測下調0.3個百分點。理由在於:一方面,受原油價格上升導致汽油漲價等因素影響,預計日本家庭收入實質減少,拖累經濟形勢;另一方面,日本也將受到美國川普政府的保護主義政策對各國形成連鎖反應的影響。

  一位消息人士表示,當通脹如此疲弱時,甚至都很難發出未來退出寬鬆政策的信號。

  日本央行在週五結束的兩日會議上很可能維持貨幣政策不變,並維持經濟仍繼續溫和擴張的看法。消息人士稱,日本央行官員相信經濟將從第一季的萎縮中反彈,同時在考慮是什麼在抑制通脹。

  日本央行7月會議之前,可能將不會公佈有什麼發現。不過消息人士稱,一個想法是將疲弱通脹怪罪於企業提高生產率的努力。

  企業並未通過加薪來應對勞工短缺或將增加的成本轉嫁給消費者,而是精簡業務運作以使收支相抵。網購的普及也爲消費者提供了更廣泛的比價機會,而這給通脹帶來壓力。

  消息人士稱,這樣的舉動雖然對長期經濟有利,但可能拖累物價增長好幾年,使得通脹率難以達到日本央行的2%目標水平。

  “企業在精簡業務運作並檢視低效業務”,日本央行審議委員櫻井真上月發表講話時稱,“企業產能提升可能會導致短期內薪資和通脹增長滯後。但這可能不會是永久性的拖累”。

  市場判斷日本央行可能最終會提高債券收益率目標,以避免日元過度疲軟。儘管日元走軟有助於日本經濟復甦和通脹提升,但日元過度疲軟不利於企業進口和消費。因此,後續日本央行可能會繼續通過削減購債規模來提高債券收益率,以防止日元過度疲軟。

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