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美元又要雄霸匯市?

http://finance.sina.com   2019年02月11日 22:32   北京新浪網

  2018年美元一枝獨秀,許多市場人士看跌2019年的美元。不過在進入2月後,市場中也出現了其他聲音。

  荷蘭合作銀行外匯策略主管認爲美元將繼續走強,因爲其他G10貨幣太弱了。匯豐銀行外匯策略師表示有四大理由使他們繼續看漲美元。美銀美林研究團隊表示,美元已經低於中期公允價值,因此他們看漲美元。

  荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley日前表示,2019年美元將繼續領先其他G10貨幣,但這不是因爲美元自身強勢,而是因爲其他G10貨幣都太弱了。

  她表示,去年荷蘭合作銀行看漲美元,今年對美元的樂觀情緒不及去年。但是今年以來美元並沒有出現大幅下跌。在分析外匯市場時,沒有單一貨幣是獨立的。如果要做空美元,則相應需要做多某貨幣。但目前市場上,她找不到明顯的做多標的,因爲其他的G10貨幣都或多或少存在一些問題。

  比如,受德國疲軟經濟數據影響,歐元難有起色。市場疑慮歐央行還能保持現在的鷹派立場多久。另外,市場對澳聯儲今年是否會降息仍未有共識。而英鎊行情受到脫歐情勢的不確定性影響。

  Foley預計,美聯儲或將結束加息週期。明年美國存在技術性經濟衰退的風險,明年年中時收益率曲線可能將倒掛。

  雖然一月美國非農數據亮眼,增加了30.4萬個就業崗位但是工資增速仍沒有明顯起色。和歷史上其他經濟擴張階段相比,目前的工資增速遜色不少。

  工資增速疲軟不僅限於美國,其他G10國家也是如此。因此她認爲,尚沒有其他G10貨幣有足夠的上漲動力來挑戰美元。

  不過值得注意的是,雖然2月以來美元一路上漲,由於年初的疲軟,美元還需進一步上漲,纔將成爲2019年名副其實的最強貨幣。

  此外,匯豐銀行外匯策略師表示有四大理由讓他們繼續看漲美元。其一,全球經濟放緩將有利於避險標的美元。其二,G10貨幣中美元依然是高收益貨幣。其三,雖然近期美聯儲趨向鴿派,政策利率調整不太可能將削弱美元。其四,市場已經在做多美元,不過市場頭寸尚未達到極限。

  從估值角度來看,美銀美林研究團隊表示,美元已經低於中期公允價值,尤其是相對加元和英鎊。鑑於近期美國相對較好的經濟數據以及貨幣政策前景,他們預期美元低於中期公允價值的缺口將被補齊,短線而言美元有望更廣泛地上漲。

  匯市方面,有機構認爲歐元區經濟疲軟,不看好歐元。有機構認爲日元下跌空間小。有機構認爲澳元/紐元被低估。也有機構預測,新西蘭聯儲本週或將按兵不動。

  歐元區經濟疲軟,歐元/美元有望進一步下跌

  荷蘭國際集團表示,歐元區和德國疲軟的經濟數據使歐元上漲乏力,歐元/美元有望進一步下跌。歐盟委員會近期已下調歐元區多個主要國家的增長預期。其中,意大利的2019年經濟增長預期下調至0.2%。因此,他們看跌歐元/美元,目標價位在1.12。 

  加拿大蒙特利爾銀行外匯策略歐洲主管Stephen Gallo預計,未來1-3個月歐元/美元將進一步下跌。歐州議會選舉將至,歐元面臨下行風險。另外,上週四歐盟委員會預計,歐洲今年的增長將可能僅爲1.3%。五月歐盟選舉結果、英國無協議脫歐、歐元區經濟疲軟等不確定性使歐元可能將在未來幾個月中創造新低。4月底前,歐元/美元看向1.11。不過如果上述不確定事件沒有發生最差結果並且全球經濟出現起色,年底歐元/美元有望反彈至1.16

(歐元/美元走勢日線圖)(歐元/美元走勢日線圖)

  日元下跌空間小

  北歐聯合銀行分析指出,十年期日本國債收益率觸及0%,由於日央行控制收益率曲線在-0.2%至+0.2%區間(有效區間可能更小),這限制了日元進一步下跌的空間。如果日本國債收益率逼近上述區間的底部,不難想象日央行可能將開始拋售國債。在實行控制收益率曲線政策後,日央行可能感到已經沒有能再購入的資產了。在全球經濟增長放緩的背景下,如果日本通脹壓力進一步疲軟,日央行很可能將開始升高實際利率,這對日元是利好。不過,由於工資增速緩慢,未來日央行可能將出臺新一輪寬鬆政策,安倍晉三上週部分承認2018年的工資增長有被調控。  

  澳元/紐元被低估

  西太平洋銀行分析師Sean Callow認爲,澳元/紐元被低估,雖然今年以來匯價開始走高,但在新西蘭公佈的四季度通脹數據高於預期後,該貨幣對漲勢被扭轉。大宗商品價格繼續是澳元/紐元的關鍵支撐因素。他們保持看多澳元/紐元的觀點。不過市場對澳聯儲寬鬆政策的押注將在一段時間內抑制該貨幣對的漲勢。他預測,澳元/紐元在近幾周內看向1.08。

  新西蘭聯儲本週或將按兵不動

  澳新銀行預測,新西蘭聯儲本週或將不改變利率政策,不過其政策論調很可能將偏向鴿派,呼應全球其他央行的鴿派論調以及目前的市場定價。目前市場定價偏向新西蘭聯儲將降息。他們預測,新西蘭聯儲將在今年11月降息,不過新西蘭聯儲較早地釋放鴿派信號不是他們降息預期的必要組成部分。

  西太平洋銀行首席經濟學家Dominick Stephens表示,新西蘭聯儲本週或將按兵不動,不過其政策論調很可能將轉向中性。在2021年前,新西蘭聯儲可能將保持政策利率不變。市場目前預測新西蘭聯儲在2019年降息的可能性達80%。不過他認爲這一可能性不到50%,因爲他預期新西蘭經濟在2019年將有起色。

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