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美聯儲“印鈔”速度越來越慢 黃金多頭該偷笑了?

http://finance.sina.com   2019年07月04日 19:11   北京新浪網

  來源:金十數據

  黃金多頭金價衝破千五的夢想究竟何時才能成真?

  自黃金在6月底觸及1439美元/盎司以來,便一直在高位盤整震盪。而之前的支撐金價上漲的多項因素,例如:經濟衰退風險,美元熊市以及美聯儲降息等都已是老生常談。近日,部分分析師開始宣傳一條新的黃金利好消息——美國(以及歐元區和日本)創造新資金的速度放緩,現在或是黃金多頭衝高的最好時機。

  然而,Sunshine Profits的編輯Arkadiusz Sieroń表示:

貨幣供應增速的確與經濟增速存在一定相關關係,但因爲兩者之間經常存在“時滯”,貨幣供應增速與黃金價格之間並不存在明顯的相關關係。

  貨幣通脹率一直在低位徘徊 衰退真的要到來?

  如下圖所示,在2018年末,美國貨幣通脹率降至3.5%以下,這是自2010年以來的最低水平。今年以來,貨幣增長一直在4%左右波動,這仍然是一個異常疲弱的增速。

  一些市場分析人士表示,貨幣在經濟中的數量是預測前景的重要指標。貨幣供應擴張的放緩會導致支出下降,並影響未來經濟增長。此外,貨幣增長還是金融狀況的主導因素,緩慢的貨幣供應增長速度可能會增加未來幾個月經濟陷入衰退的風險。

  貨幣通脹放緩與經濟衰退之間存在時滯

  Sieroń表示:

“從歷史數據上看,6%的確是一個衰退的門檻。從下面圖表中可以看出,在1990年至1991年的經濟衰退開始和高潮期到來之前,以及互聯網泡沫破裂前夕,美國的貨幣通脹率曾跌破這一水平。”

  Sieroń同時指出,貨幣供應量並不是一個完美的先行指標。有時候貨幣通脹放緩發生的時間比經濟衰退早得太多,甚至在經濟擴張期也可能出現貨幣通脹放緩的情況(宏觀經濟學常把這種情況解釋爲:貨幣通脹放緩發生的時間比經濟衰退落後了一個商業週期)。

  如上圖所示,貨幣增長似乎總是落後於經濟增長几個季度。例如,前者在2010年第一季度觸底,也就是GDP增長結束一年之後。

  倫敦政治經濟學院(London School of Economics)教授Charles Goodhart表示,疲軟的貨幣通脹肯定與經濟放緩在一定程度上是相關的,但不是絕對的。在經濟繁榮時期,人們渴望獲得新的貸款,因此信貸供應加快,貨幣供應也加快。相反,在經濟不景氣時期,人們不願意接受太多的新貸款,因此信貸供應的增長,以及貨幣供應的增長都在下降。

  貨幣供應放緩將助力金價增長竟是個僞命題?

  Sieroń指出:

“貨幣供應增速的適度增長可能只是金髮女孩經濟的一個反映,但也可能是經濟衰退的前兆,後者對黃金多頭而言無疑是個好消息。然而如下圖數據所示,貨幣供應量增長與黃金價格之間的相關性幾乎爲零。 ”

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