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金融國資新規題外話:管理框架由雙支柱轉爲三駕馬車

http://finance.sina.com   2018年07月11日 19:25   澎湃新聞

  金融國資新規的四個題外話:管理框架由雙支柱轉爲三駕馬車

  簡容 

  1.大文件

  7月8日,新華社授權刊發了由中共中央、國務院印發的《關於完善國有金融資本管理的指導意見》(簡稱《意見》),該《意見》共六個部分、26條。7月9日,財政部網站公佈了“財政部負責人就學習貫徹《中共中央 國務院關於完善國有金融資本管理的指導意見》答記者問”的書面稿,介紹稱“《意見》(送審稿)已先後經中央全面深化改革委員會第一次會議、中央政治局常委會會議審議並原則通過。”如果以此對照已公佈的3月28日深改委第一會議的新聞稿內容,圍繞《意見》的第一個題外話:這是個大文件,大到只有最高決策層才能定的文件,那麼文件背後一定是件大事。

  2.經驗再顯

  爲了防止本次全球金融危機對中國經濟戰略轉型期造成阻斷式傷害,中國宏觀層果斷實施了一攬子經濟刺激計劃,而爲了保證刺激計劃立竿見影, 中央政府還把金融資源配置權下放給了地方政府。後果是,在中國經濟實現率先復甦的同時,客觀上也促成了有史以來最快的一輪金融擴張。2009年至2010年地方融資平臺融資的失控(貨幣供給並行失控),2010年反危機經濟刺激一攬子計劃結束後,中央政府對地方政府融資平臺態度逆轉,但地方政府還要維繫前期形成的債務信用關係,所以自然就出現了理財、表外、通道和同業等形式的“影子銀行”擴張,由於此種金融擴張的源頭來自地方政府對金融資源配置權的濫用,進而導致“打斷骨頭連着筋”,“信用剛兌”始終無法按照市場規則打破(地方政府維繫其自身信用鏈條不斷裂),最終潛在系統性風險持續“滾雪球”,這時地方政府的金融行爲就已經轉化爲中央政府的債務責任,最終地方政府債務以“灰犀牛”的形態,擺在政府的面前。而這一過程再次揭示了一個樸素的道理:政府在金融領域任何投機取巧的想法,最終都得自己買單。所以我們在《意見》首段看到這樣的表述“當前國有金融資本管理還存在職責分散、權責不明、授權不清、佈局不優,以及配置效率有待提高、法治建設不到位等矛盾和問題,需要進一步完善國有金融資本體制機制,優化管理制度。”因此,圍繞《意見》的第二個題外話就是:金融吃飯,財政買單。

  3.三駕馬車

  近日的兩個數據很令人不安:

  ①貴陽農商行2017年報顯示,其不良貸款率升至19.54%,資本充足率降至0.91%。

  ②山東鄒平農商行2018年一季報顯示,其不良率升至10.49%,資本充足率已降至5.22%。

  這兩家銀行規模雖都不大,但反映出的問題卻很嚴重,伴隨資產質量的快速惡化,其資本金被侵蝕的速度和程度都是驚人的,由此帶出的問題,金融機構出資人利益的維護問題。

  實際上,國有資本的管理作爲一個老生常談的問題,該問題的化解一直伴隨着中國現代企業制度的建立和完善,期間最顯著的變化之一,就是2003年國務院國資委的成立,明確其職責是“根據國務院授權,依照《中華人民共和國公司法》等法律和行政法規履行出資人職責,監管中央所屬企業(不含金融類企業)的國有資產,加強國有資產的管理工作。”這裏有兩個關鍵點:作爲出資人國資委只管非金融企業,而且管的是資產。

  《意見》強調“按照權責匹配、權責對等、權責統一的原則,各級財政部門根據本級政府授權,集中統一履行國有金融資本出資人職責。”與國資委不同,作爲出資人財政部管的金融企業,而且管的是資本。換而言之,繼“貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱框架”確立之後,《意見》突出了出資人對資本的管理,由此未來中國金融的管理框架就由“雙支柱”轉爲了“三駕馬車”,這就是圍繞《意見》的第三個題外話。

  4.一字之差

  對於金融機構而言,貨幣政策和宏觀審慎政策就好比交通警察,金融機構只能在按照交規去行駛,但即便如此,也不能完全保證金融機構微觀經營的穩健和金融體系宏觀運行的健康,加之如果出現大面積違規時,交警需要照章辦事,例如針對“金融亂象”,監管機構曾實施了“三三四十”的密集監管和定格處罰等措施,作爲一個必然結果就是金融機構的損失誰來承擔的問題,即“雙支柱”只能管金融機構的資產,但不能確保他們的資本安全。所以《意見》核心內容就是通過對財政部出資人職責的進一步明確和強調,強化對金融機構資本的分類管理,換而言之,出資人可以選擇讓金融機構不上路行駛。這就是圍繞《意見》的第四個題外話:財政部作爲出資人,管的是資本,金融管理部門管的資產。

  由於以上四點不涉及《意見》26條內容的具體分析,更多是側面觀察,因此,只能算作《意見》的題外話。

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