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油價閃崩亞太股市齊反彈 三季度油價料持續盤整

http://finance.sina.com   2018年07月12日 15:22   第一財經日報

  油價閃崩 亞太股市齊反彈

  記者 周艾琳

  7月12日凌晨的油價閃崩震動了全球市場。利比亞國家石油公司恢復對東部油港的控制權,且OPEC在6月原油產量錄得增長,致使美油、布油均受重挫。

  不過,交易員認爲空頭情緒的宣泄纔是閃崩的主導因素。某上海大型期貨所原油交易員對第一財經記者表示,“之前做空情緒就很重,而且美國三季度下游集中檢修,需求比較疲弱。外加油價之前漲幅太大。受貿易摩擦再升溫的影響,利空因素就被放大,導致了閃崩。”機構普遍預計,儘管對全年油價保持樂觀態度,需求端整體穩健,但三季度油價難大幅反彈。

  不過,7月12日,全球風險資產出現反彈。原油小幅反彈,亞太市場齊漲,A股三大指數迎久違大漲,近百股漲停板塊全部飄紅,滬指收報2837.66點,漲2.16%;香港恆生指數收盤上漲0.6%,報28,480.83點;日本日經225指數收漲1.2%,報22187.96點。當日歐洲開盤反彈,歐洲STOXX 600指數高開0.2%,英國富時100指數高開0.2%,美股期貨走升。由於貿易摩擦持續,全球股市在7月11日出現重挫,美股更是終結了四連漲。

  眼下,美股財報季大幕開啓,各界預計美股盈利仍將超預期。儘管新興市場波動持續,但機構認爲基本面並未改變,且如A股等市場已出現估值窪地,也預計其有望在避險情緒減弱、盈利確認的背景下企穩。

  三季度油價料持續盤整

  油價閃崩後,EIA(能源信息署)發佈的數據顯示,原油庫存大降1300萬桶,爲近兩年來最大降幅,使得整體庫存降至2015年2月以來最低。這一利好短暫提振多頭信心後,油價此後再度疲軟。截至北京時間7月12日20:00,美油WTI報70.92美元/桶,布倫特原油報74.19美元/桶。

  “比起產量下降,市場目前顯然聚焦在利比亞港口一事上,同時還包括OPEC增產和潛在的伊朗制裁風險。”中銀國際大宗商品策略主管傅曉對記者表示。

  OPEC11日週三公佈月報顯示,預計2019年全球對該組織原油的需求將下滑,因石油消費放緩以及競爭對手產出增多,這表明儘管該組織牽頭實施限產計劃,但全球油市將重回供應過剩。

  截至目前,布倫特和WTI的年化漲幅已經高達56%。二季度以來,油價延續強勢格局,布倫特原油錄得8.5%漲幅,試探80.5美元;WTI原油二季度幾乎收平,寬幅運行。記者也瞭解到,今年價差交易盛行,BRT-WTI價差從4美元擴大至11美元上方,創下三年新高。

  儘管全年油價強勢難改,但交易員認爲三季度仍然是高位震盪的盤整格局,四季度可能會再度出現做多機遇。

  從供應端來看,OPEC和俄羅斯雖然將限產率調整至100%,約60萬~70萬桶/天的增產量,但對全球供需影響不大。而且OPEC方面存在委內瑞拉及伊朗可能造成的86萬桶/天的缺失,使得供應端仍然處於偏緊狀態。

  美國方面,雖然產量突破1090萬桶/天,但考慮美國運力、出口及鑽井數量已經出現瓶頸和拐點,產量增速將放緩,短期內美國產量大幅增加突破1150萬桶/天的可能性不大。

  庫存方面,鑑於OPEC的高減產執行率,以及經濟復甦帶動的需求提升,庫存已經回落到五年合理水平, 但三季度由於受到美國進入大幅檢修計劃的影響,需求淡季的出現也將導致三季度油價疲軟。

  “唯一需要關注的是美國煉廠檢修。預計三季度檢修將創高位,爲美國需求端造成一定的走弱風險。 但四季度在檢修結束後,伴隨進入冬季取暖高峯,將再迎需求高峯。”上述交易員對記者表示。

  同時,四季度需要注意的是伊朗制裁。美國總統川普表示會在豁免期結束後重啓對伊朗的二次制裁,從而撕毀此前的伊朗核協議(JCPOA)。美國財長表示,美國國會內部似乎已經決定對伊朗實施強力制裁,足以對其國內經濟產生巨大影響,目前具體制裁的細則尚未出臺,但機構認爲極有可能對伊朗進行經濟金融領域的制裁,如限制銀行之間的結算等。

  一旦美國製裁出臺,機構預計,英、法、韓、日等國家可能減少伊朗原油採購從而尋找其他替代油種。市場預期可能會影響伊朗至少30萬~40萬桶/日的原油出口和80萬~100萬桶/天的供應,導致油價出現上行壓力。

  亞太股市齊反彈

  儘管全球避險情緒仍未消散,但市場在不斷消化利空後,亞太股市齊齊反彈。

  7月11日開盤,滬深300指數和恆生指數分別下跌1.7%和1.3%,新興市場再遭重挫,但由於此前累跌幅度較大,再加之基本面並未惡化,因此市場反彈的速度和幅度亦加大,這也解釋了7月12日的亞太市場大幅反彈的局面。

  不過,眼下避險情緒仍未消除。從滬港通資金流向來看,過去兩週,北向資金淨流入節奏放緩,日均淨流入量爲13億元。比6月日均淨流入量16.8億元、5月日均淨流入量27.2億元略有下降。資金南下節奏繼續偏緩,過去兩週日均資金淨流入量僅爲1億元,低於6月日均淨流入量2.3億元。

  “一改去年罕見的全球同步擴張,今年二季度新興市場開始出現分化。一般而言,6~9月新興市場包括港股行情普遍較爲清淡,需要等到8~9月中報等業績數據公佈後,如果盈利企穩,纔可能會拉動行情。在經濟擴張週期的晚期,市場波動率增加,投資者會傾向於向‘確定性’要收益。”荷寶(Robeco)中國股票基金經理繆子美對第一財經記者表示。

  不過,中國市場的估值吸引力不斷凸顯,外資也開始佈局部分板塊。瑞銀估算顯示,保險是過去兩週海外投資者淨買入量最大的板塊,共獲得35億元的淨流入。在大盤弱勢的情況下,銀行、硬件、材料和交通運輸板塊分別獲得27億元、22億元、16億元和8億元的資金淨流入。另一方面,生物製藥、資本貨物和軟件同期被淨賣出了11億元、6億元和5億元。

  管理1450億美元資產的澳大利亞安保資本(AMP Capital)基金經理納埃米(Nader Naeimi)對第一財經記者表示,“人們近階段開始變得更加保守,但就A股當前的點位而言,部分板塊變得極具吸引力,而且我們認爲美元已經開始顯現一些衰竭的跡象,因此是時候要加倉新興市場了,我們已經加倉了A股部分板塊。”

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