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美國今日將宣佈新一輪定量寬鬆貨幣政策
2010年11月04日 00:02
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  本報訊 美聯儲定於美國東部時間3日下午2時(北京時間4日凌晨3時)宣佈下階段貨幣政策。美國哈佛大學經濟學教授馬丁·費爾德斯坦2日在英國《金融時報》刊文,把美聯儲提議的新一輪定量寬鬆政策比喻為賭博,贏面微小、風險頗大,後果可能是製造資産泡沫、破壞世界經濟穩定。

  泡沫衝擊新興市場

  英國媒體3日援引經濟分析師的預測報道,新一輪定量寬鬆可能意味,美聯儲將在今後6個月內購買5000億美元財政部債券。

  市場對新一輪定量寬鬆的預期已壓低長期利率,促使美元對外幣匯率持續走低,推升大宗商品、耕地和股票價格。費爾德斯坦認為,如同所有泡沫一樣,這些誇張的漲幅會在利率恢復正常水平後快速反轉,而身背“槓桿”的投資者屆時將承受最大風險,包括依靠貸款購買這些資産的個人和持有長期證券的機構。

  美國的低利率促使大量現金流湧入新興經濟體,引發匯率波動。因本幣對美元升值受傷的經濟體正採取措施維持出口、限制進口,這些措施可能引起貿易爭端。

  定量寬鬆缺乏邏輯

  盡管真正的焦點是降低失業率,但美聯儲主席伯南克的許多言論關乎預防通貨緊縮。費爾德斯坦說,通貨緊縮其實不存在。美國核心消費者價格指數正在上升,通貨膨脹水平今後10年間預計為平均2%。

  鑒於短期利率已接近零,一些經濟分析師支持定量寬鬆政策,以期在保持名義利率不變的情況下臨時調高通脹率,從而壓低實際利率。

  伯南克支持定量寬鬆的論據是,如果美聯儲購買債券,投資者將增加對其他資産的需求,尤其是股票,從而提高股票價格並增加家庭財富和支出。可是,自伯南克開始討論這一手段以來,股價已上漲10%。股價還能再漲多少?這對國內生産總值又有多大貢獻?

  對美來說杯水車薪

  費爾德斯坦說,沒有什麼理論和經驗能回答第一個問題。定量寬鬆預期引發的股價上漲可能已部分兌現。樂觀推測是,股價仍有10%的漲幅。

  美國家庭持有市值大約7萬億美元股票,如果股價再漲10%,股民將收益7000億美元;如果轉為消費支出,相當於美國國內生産總值的0.25%,對收入和就業的影響微乎其微。

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