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紐交所與德交所合併 交易所合併潮第一波落地
2011年02月17日 08:42
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  本報記者 范璟 吳曉鵬 香港 上海報道

  當地時間2月15日,紐約泛歐交易所集團((NYSE Euronext,下稱紐泛歐所)和德意志證券交易所(Deutsche Boerse AG,下稱德交所)在紐約和法蘭克福共同召開視頻記者會,宣佈達成合作協議,將聯合成立一家控股集團,成為全球最大的交易所運營商。

  雖然新公司的名稱還沒有確定,但德交所的網站首頁上已增加名為“NYSE Euronext”的欄目,介紹新公司的情況和投資機會,該欄目也同時和紐約泛歐交易所首頁的醒目大圖直接連結。

  交易公佈後,紐約泛歐交易所的股價在合併談判消息宣佈後飆升了16%,各方預計這一消息會加增其他交易所合併成功的可能性。但亞洲地區的分析師認為,該合併對港交所和中國內地交易所影響有限。

  全球最大的交易所誕生

  根據協議條款,兩家公司將聯合成立一家控股集團,德交所股票將按照1∶1的比例轉換為合併後新集團股票,而紐交所的每股可轉換0.47股的新集團股票。交易完成後,德交所的股東將持有新集團60%的股份,而紐交所股東持股份額為40%。未來新公司將在旗下法蘭克福和巴黎的交易所及紐約證交所上市。

  兩家交易所2010年營業額總和為54億美元,利潤27億美元,合併後將成為全球營業收入和利潤最大的交易所集團。新集團還將在全球衍生品交易、期權交易、上市公司市值、市場數據及技術等多方面處於行業領先地位。

  雙方發布的新聞稿中稱,合資公司中37%的利潤將來自貿易和清算的衍生工具,29%來自現金、貿易和清算業務,20%來自結算和保管業務,另外14%來自市場數據、指數和科技服務。

  “這是真正的合作。”兩集團表示。為此,新集團總部將分別設在紐約和法蘭克福。紐泛歐所首席執行官尼鄧肯·尼德奧爾將出任新集團的首席執行官,德交所首席執行官雷托·弗蘭西奧尼將擔任董事長。董事會席位根據雙方在新公司中的持股比例確定,除董事長和首席執行官外的15個席位中,將有9名來自德交所,6名來自紐泛歐所。

  雷托·弗蘭西奧尼表示,這一合併為所有股票持有人提供了極大價值,無論從哪個角度看,合併都非常有意義,未來將産生獨一無二的發展機會和協同效應。他說,“我們期望,未來公司在亞太市場和全球其他地區成為非常有吸引力的伙伴。”

  尼鄧肯·尼德奧爾表示,自己和雷托·弗蘭西奧尼會將兩家機構最優勢的地方合併在一起,創造出全球最好的交易集團。“這一交易對於全球資本市場的發展是催化劑。”

  該交易還需經過雙方公司股東以及美國和歐洲監管部門的批准,有望在2011年年底前完成。

  交易所合併浪潮迭起

  從去年開始,全球交易所合併浪潮迭起。

  2010年10月,新加坡交易所和澳大利亞證交所宣佈涉資83億美元的合併方案。

  2011年2月8日,多倫多證券交易所宣佈將和倫敦證券交易所尋求合併可能。雙方將創建一個跨大西洋的交易所,重點吸引資源和清潔能源類公司前來上市。

  本月,新加坡、馬來西亞、菲律賓和泰國的交易所也宣佈,它們將在2011年年內開發一個聯繫交易機制,使投資者可以在其中任何一個交易所買賣在其它

  上述交易所掛牌的股票,同時在自己的市場進行交易的結算。

  業內人士認為,併購潮受到多重因素推動。從外部看,全球經濟逐漸步入復甦軌道,給行業整合提供了好的外部環境。從內部看,壓縮成本、擴展交易平台、開發衍生品等競爭壓力的加大,讓各交易所有了整合發展的迫切需要。

  世界銀行發布的《2011年全球經濟展望》指出,世界經濟正從金融危機後的回彈階段轉向今明兩年速度放緩但依然穩固的增長,多數發展中國家的經濟已恢復到金融危機前的正常水平。美聯儲主席本·伯南克不久前亦表示,美國經濟繼續復甦步伐。

  本報記者在年前從摩根大通投資銀行部獲悉,2011年該行業務開門紅,往年1月是上市淡季,但2011年異常忙碌。

  此外,交易所優勢互補和發展衍生品業務是合併浪潮掀起的另一原因。

  有分析,另類交易系統日益吞噬着該行業的午餐,現貨股票這一交易所最令人矚目的業務,正由此變成一項近乎無足輕重的業務。科技把證交所趕下了自然壟斷者的神壇,因此對現有的交易所來說,最佳出路便是擴大規模並專注於進入成本仍然很高的衍生品業務,尤其是期貨業務。

  比如,德交所以長期利率産品見長,而紐泛歐所短期期貨産品更有優勢。

  澳大利亞證交所發言人布蘭德表示,當前行業併購交易的進展,“凸顯在技術、競爭力和監管規則變化方面的壓力下,全球交易所傾向於整合的趨勢。”

  交易所合併或將提速。2月15日,澳大利亞證交所執行董事兼CEO羅伯特·埃爾斯通表示,當前市場形勢正在推動主要證券交易所走向合併。同日,新加坡交易所和澳大利亞證券交易所聯合宣佈,將對兩家交易所合併交易的建議條款進行一些重要修改,以提高交易獲得澳大利亞監管機構批准的可能性。

  新加坡業界分析師在接受採訪時也表示,預計合併浪潮將增加新、澳交易所合併獲批准的可能性。

  對中國影響不大

  雖然在全球範圍內,交易所合併浪潮迭起,但目前該浪潮對中國的影響並不大。

  德交所集團香港地區亞洲和中東企業部副總裁李馥濤2月16日接受本報記者採訪時表示,還沒有接到集團的任何通知。

  港交所發言人陳涓涓表示,港交所目前還沒有發現任何明顯的結盟機會。

  大部分接受本報採訪的經濟學家認為,該事件不會對亞洲交易所格局産生影響。但未來港交所可能會進一步加強和內地交易所的合作。

  美林證券經濟學家陸挺認為,“不大可能對中國交易所有什麼影響。歐洲和美國交易所的合併已有一段歷史了,這次合併雖然比較重要,但也不會很特別。港交所和其他交易所合併的可能性也不大,將來可能港交所會和深圳、上海有更多的合作。兩者都已到了一定的規模,未必更大就有什麼好處。”

  交銀國際控股公司董事、研究員黃文山告訴本報記者,對港交所來說,短期內心理的威脅比實際威脅要大,長期來看這一事件會對港交所有一定的影響。“港交所比新加坡交易所近幾年發展好,主要是因為大陸經濟發展比較好。新加坡交易所一直想搶中國公司在海外上市的市場,一些小公司到新加坡上市,但是PE比較低,只有五六倍,所以很多公司最後還是回香港上市。中國公司要到海外上市,除非是科技類公司去納斯達克,否則去其他市場收益都不好。”

  黃文山說,“在創新産品方面,和歐美市場相比,中國的衍生産品比較落後,新交所與澳交所合併後衍生産品可能發展得更好,因此會有一定威脅。”

  “將來交易所的競爭可能會是區域間的競爭,”陸挺認為,“交易所的大小在我看沒有什麼區別,公司選擇到什麼地方上市,看重的是本地的資源。”

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