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高盛光環褪色:財報罕見墊底華爾街 固收王者地位被搶

http://finance.sina.com   2017年04月20日 23:57   北京新浪網

  財報罕見墊底華爾街,高盛到底出了什麼問題?

  來源:華爾街見聞

  從去年到今年,華爾街老牌投行高盛似乎一直運氣不佳。

  高盛去年的2016六大頂級交易開年不足十周便全軍覆沒,兩天前又因錯判行情關閉了2017兩大美元頂級交易。一季度財報更是慘淡:交易營收在五大行中墊底,是唯一一家利潤令人失望的銀行,多年的固收王者地位也被對手摩根士丹利搶了。

  市場頗為疑惑:高盛到底出了什麼問題?

  英國《金融時報》稱,分析師和交易員們注意到,在對手們的債券交易營收都在以兩位數增長的時候,高盛這方面的交易營收卻几乎持平。

  分析師和交易員們猜測,高盛很可能為一種假設下了重注,但這個假設卻和一季度的市場實際表現相反。這個假設是:特朗普關於推升經濟的言論將推高利率,從而壓低企業債價格。

  最初,這種預測確實成了現實,AA評級美國企業債價格走低、收益率急劇升高。

  然而,今年1月初到3月底,美國債券價格出現反彈、收益率走低,投資者開始對他們之前對美聯儲加息的節奏和幅度的預期産生了懷疑。

  金融時報稱,分析師們猜測,高盛可能在管理其為交易而持有的債券持倉上出了問題:高盛可能做空了企業債,而事實卻是企業債價格上漲了。

  高盛首席投資官Marty Chavez在財報會議上说,他們“駕馭得”並不好,一位華爾街資深人士對金融時報表示,“這意思就是,他們的風控非常糟糕。”

  不只是債市,高盛可能在股市上也看錯了方向。高盛分析師Charles Himmelberg 和James Weldon去年底曾發報告稱,美國長期潛在增長依然處於“低速”,當時的美國股市上漲將面臨風險,上漲最終將“不攻自破”。但事實卻並非如此。

  光環褪色

  與其他大型銀行相比,高盛周二公佈的第一財季財務報告令人震驚。

  在摩根士丹利、摩根大通、美國銀行、花旗集團的交易收入都取得增長之際,唯獨高盛交易營收出現同比下降,降幅2.4%;其中,固定收益業務收入與上年同期持平,為16.9億美元。

  相比之下,摩根士丹利多年來不見起色的固定收益業務則在第一財季高歌猛進,超過對手高盛,成為華爾街的新王者。

  摩根士丹利一季度利潤飆漲70%,至19.3億美元;固收業務收入更是接近翻番,為17.1億美元,增幅為華爾街五大投行中最大;几乎所有業務都表現良好。

  對此,高盛首席投資官Marty Chavez在財報電話會上基本將業績不佳的原因歸結於大宗商品與外匯這兩個市場缺乏波動性,繼而導致這兩塊業務的凈營收大幅下降。這兩塊業務是高盛的傳統優勢。

  這種说法不無道理。很長一段時間以來,高盛都在對沖基金、資管、銀行和證券經紀業務上砸下重金,當市場處於橫盤整理的時候,高盛更傾向於停止動作。而摩根大通、花旗等綜合性銀行則是無論市場怎樣,他們都需要在利率掉期和貨幣對衝上維持穩定流動性。

  Marty Chavez還否認了高盛存在倉位問題,稱“公司根本沒有大量持倉”。

  但一些分析師才不相信。“高盛明顯是出了一些問題,他們沒说清楚到底是什麼,”Rafferty Capital Markets資深銀行業分析師Dick Bove说。他把高盛目標價從288美元下調至221美元。

  而高盛股價則在財報發布當天跌幅不足1%,守住了214美元。周四上漲1.85%,至218.06美元。

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