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復星收購St Hubert圈地快消領域 三元借力多元化突圍

http://finance.sina.com   2018年01月12日 16:47   中國經營報

  復星系收購St Hubert“圈地”快消領域 三元借力多元化突圍

  孫吉正

  2018年1月10日晚,北京三元食品股份有限公司(以下簡稱“三元”)發布《關於聯合競購Brassica Holdings股權的進展公告》。三元聯合復星競購Brassica Holdings,收購Brassica TopCo S.A.及PPN Management SAS 100%股權,目標公司均為法國領先植物食品製造商St Hubert SAS的股東,買賣雙方預計將於2018年1月15日進行交割。對於未來的運營和發展問題,復興國際和三元方面在接受《中國經營報》記者採訪時均稱以一切以公告為準。

  三元的大手筆

  早在2017年7月29日,三元發布公告稱,將與上海復星集團下屬公司共同收購法國健康食品公司St Hubert,預計交易總金額將達到6.25億歐元,約合人民幣49.36億元。其中,上海復星高科技(集團)有限公司和上海復星健康産業控股有限公司將在St Hubert中持有51%的權益,其余為三元所有。由於需要取得法國競爭管理局及中國商務部反壟斷局、中國監管機構批准以及公司股東大會審議通過,因而收購案需要在4.5個月之后生效。

  在資本方面,復星集團作為三元的二股東在此次收購中無疑占到主導地位,但根據三元方面的回應,St Hubert在完成切割后將交由三元負責經營。雖然復星集團對於快消行業興趣不減,但似乎並未有染指和經營快消品的興趣,此次收購雖然以復星集團為大股東,但整個交割是由三元全權完成的。

  對於三元的矩陣,中國食品産業分析師朱丹蓬指出,三元以及復星集團的戰略眼光是值得肯定的,目前國內的植物蛋白領域雖然增長迅猛,但産品高端化方面還是較為欠缺的,優質的國外品牌在實現高端化方面確實存在較好的優勢。不過,畢竟該品牌並未在中國有大範圍的經營,引入國內后需要三元建立新的團隊經營和建設,相較於八喜而言,引入St Hubert的風險更高一些,且未來是否可以帶動業績增長還是未知數。

  作為三元的二股東、此次收購目標的大股東,復星國際雖然始終未站到台前,但在整個收購案中,其在資本層面起到了決定性的作用。另在不久前,復興國際在朝日退出青島啤酒之后選擇接手,成為了青島啤酒的二股東。對於復興國際常年“老二”的做法,朱丹蓬認為,復興國際畢竟對快消領域的經營並不熟悉,因為無論是入股青島啤酒還是與三元收購St Hubert,均是以幕后的形式參與其中,“復興國際沒有過度地參與經營活動對於這些企業來说是利好的,畢竟專業團隊和公司才能做專業的事情。”朱丹蓬说。

  除了青島啤酒以外,2017年5月5日,都市麗人發布公告稱,公司與復星國際的全資附屬子公司Fosun Ruizhe Grace Investments Limited(認購方)訂立認購協議,將以每股2.5港元向Fosun Ruizhe Grace Investments Limited增發2.4億股股份,占擴大后股本約11.18%。復星集團除了對於上述公司的入股,還參與了包括沱牌捨得等快消企業的混改。2014年,復星集團20億元入股參與三元的混改,目前已經成為三元的第二大股東。

  而此次再次出手加碼快消領域的投資,香頌資本執行董事沈萌告訴記者,因為復星國際自身並不具備食品公司的經營經驗和資源,因此與深耕食品行業的三元合作,復星多出資、三元多出人,分工合作實現利益最大化。但持有51%的股權说明了復星集團還是希望在收購的公司能夠有話語權,可以通過股東會或董事會行使自己的權利。

  多元化之路

  三元對於快消品的興趣稱得上是日益遞增。在2016年,三元將同是兄弟公司的北京艾萊發喜食品有限公司納入上市公司體系,后者擁有著名的八喜冰激凌,同時,三元也將原雀巢(中國)食品飲料部副總裁、冰激凌及冷凍食品業務單位總監聘任至常務副總裁,為八喜冰激凌“排兵佈陣”。

  在三元主營乳製品業務增長低迷之際,諸如八喜等此類優質的資源為整個公司的營收帶來了較為可觀的改變。三元在2017年半年報中提到,北京艾萊發喜食品有限公司年度實現營業收入 65635 萬元,較上年 55240 萬元增加 10396 萬元,增幅 18.82%。凈利潤為 7380 萬元,同比增加 1601 萬元,而三元該年上半年總凈利潤僅為3453萬元。

  除此之外,在2016 年三元先后在加拿大、新西蘭佈局生産基地,試圖通過合理利用國內外優勢資源佈局好國內、國際兩個市場。公司在加拿大成立控股子公司,收購 Crowley 公司 100%的股權,其産品即將進入中國市場。

  乳業分析師宋亮認為,三元之所以將動物蛋白飲料轉移到植物蛋白飲料上,主要還是看到了國內植物蛋白飲料市場規模巨大,且目前存在飲品同質化現象嚴重,並未實現功能性的需要,三元希望借助自己在乳品領域較強的研發能力,並借助國外的品牌和經驗,打造出一個新的植物蛋白飲料或者食品,僅從市場稀缺性來看,三元和復星的這一思路是具備廣闊前景的,但未來如何經營和運作還是較為關鍵的,如果將産品限制在區域市場,那麼很難從根本上在植物蛋白領域有更大的突破。

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