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富士康謀劃IPO背后: 要變身 郭台銘暗示去蘋果化

http://finance.sina.com   2018年02月11日 03:34   北京新浪網

  富士康要變身?謀劃天量IPO的背后 郭台銘暗示“去蘋果化”

  來源: 明天財訊  金文豐 

  富士康IPO不簡單

  毫無疑問,集團的蘋果業務是否上市是業界與資本市場共同關注的焦點。這個問題的答案事關富士康戰略轉型的大方向。因此,董事長郭台銘於1月31日鴻海舉行股東臨時會上的一席話倍受關注。

  2月9日,證監會官網掛出了富士康工業互聯網股份有限公司(簡稱“富士康股份”)首次公開發行股票招股说明書顯示,這一世界最大代工企業即將衝擊A股上市。此次富士康股份IPO主承銷商為中金公司,募集資金超過270億元,主要投向智能製造、工業互聯網平台構建、通信網絡及雲服務。

  上市部分 精銳盡出

  衆所周知,創立於1974年的鴻海精密是全球電子産品的代工巨頭,其大陸業務主體為富士康集團。根據富士康集團官網介紹,該公司自1988年投資中國大陸,目前擁有百余萬員工,2016年進出口總額占中國大陸進出口總額的3.6%,2017年位居《財富》全球500強第27位。

  需要注意的是,本次擬在上交所上市的富士康股份並非富士康集團的全部業務。根據招股说明書,上市主體富士康股份主要從事各類電子設備産品的設計、研發、製造與銷售業務,主要産品涵蓋通信網絡設備、雲服務設備、精密工具和工業機器人。

  盡管只是富士康集團的部分業務,但富士康股份注冊資本達到177.26億元,擁有26.9萬員工,旗下全資及控股境內子公司共31家,全資及控股境外子公司共29家,2017年收入超過3500億元,比騰訊2016年收入的2倍還多,凈利潤超過160億元。

  同時,富士康股份旗下業務囊括了雲服務設備、精密工具和工業機器人以及蘋果供應鏈等富士康旗下最熱門的生意,可謂精銳盡出。

  作為一家勞動密集型企業,富士康股份共有員工269049人。其中,生産製造20萬人,占比75.57%;研發/工程4萬人,占比14.90%;銷售/行政/管理25662人,占比9.54%。

  不僅人多,富士康股份的營收也屬於巨無霸。富士康股份2015-2017年實現營業收入分別為2728億元、2727億元及3545億元,其中2016年營業收入較2015年微降0.03%,2017年營業收入較2016年增長30.01%。在凈利潤方面,富士康股份2015-2017年分別為143.5億元、143.7億元和158.7億元,其中2016年凈利潤較2015年增長0.11%,2017年凈利潤較2016年增長10.45%。

  雖然利潤絶對數據龐大,但是凈利潤率並不高,以2017年為例,158.7億元的凈利潤背后是3545億元的營收數據,凈利潤率不到5%。代工行業一向是薄利多銷,2015年度、2016年度及2017年度富士康股份的綜合毛利率分別為10.50%、10.65%和10.14%,與同行業可比公司平均水平相當。

  另外,截至2017年底,富士康股份總資産1486億元,總負債1204億元,負債率約81%,相比於截至2016年底的43%上漲了近一倍。富士康負債的增加主要是因為應付賬款的增加,據招股書,2017年末,公司應付賬款賬麵價值較2016年末增加337.96億元。

  焦點:蘋果業務是否上市

  富士康作為以代工起家的傳統製造業工廠,因為與蘋果的合作而名聲大噪。此次,富士康是否將蘋果手機代工業務裝入富士康股份成為了關注的焦點。富士康也不願意展現與蘋果的這種“親密關係”。在需要提到蘋果時,往往用“某美國知名品牌客戶”代替。

  興也蘋果。目前,富士康位於鄭州的基地已經成為生産蘋果手機的主要設施,蘋果手機大約一半都産自這裏。富士康股份旗下的富泰華精密電子(鄭州)有限公司(鄭州富泰華)、河南裕展精密科技有限公司(河南裕展)均為製造蘋果産品的重要工廠。

  從效益來看,這兩家公司也是富士康股份業績最好的子公司。截至2017年末,鄭州富泰華總資産達188.54億元,2017年凈利潤達10.23億元;截至2017年末河南裕展總資産達913.48億元,2017年凈利潤達11億元。

  截至2017年末,富士康股份正在履行的銷售訂單前三位均來自蘋果公司,分別為30.27億美元、26.32億美元、18.76億美元。同時,截至2017年末富士康股份正在履行的採購訂單前三位同樣來自蘋果公司,分別為12.69億美元、8.55億美元、3.28億美元。銷售訂單和採購訂單金額遠超過其它客戶。

  衰也蘋果。富士康股份表示,2016年度,公司的通信網絡設備的銷售收入較2015年度下降74.80億元,降幅為4.82%,略有下降,主要原因為部分客戶的訂單數量和單價有所降低,導致通信網絡設備高精密機構件産品的銷量和平均單價均出現下降。而在2016年,蘋果iPhone銷量首次下滑,總銷量為2.07億台,比2015年的2.36億台下滑了不少。

  富士康股份還表示,公司的主要客戶包括蘋果、亞馬遜、華為、戴爾、聯想、思科等,皆為全球知名電子行業品牌公司,但並沒有公佈前五大客戶的名字和具體情況。富士康股份表示,對前五名客戶的營業收入合計數占當期營業收入的比例分別為76.81%、78.63%和72.98%,客戶集中度較高。

  市場壓力不斷襲來。2018年開局,國內智能手機出貨量加速下滑。中國市場2017年智能手機出貨量為4.61億部,同比下降11.6%,增長放緩的趨勢一時難以扭轉。

  2月11日,中國信息通信研究院發布了《2018年1月國內手機市場運行分析報告》。報告顯示,2018年1月,國內手機市場出貨量3906.4萬部,同比下降16.6%;上市新機型51款,同比下降19%。

  其中,智能手機出貨量為3628.2萬部,同比下降19.4%,占同期國內手機出貨量的92.9%。在品牌構成上,2018年1月,國産品牌手機出貨量3349.5萬部,同比下降18.0%,占同期國內手機出貨量的85.7%;上市新機型45款,同比下降22.4%,占同期國內手機上市新機型數量的88.2%。報告認為,以目前的狀況來看,在未來的一段時間內,中國手機市場的出貨量還會繼續放緩。

  另外,資本市場看衰iPhone X的后續銷量。野村將第一、第二季度訂單預測從2300萬、1900萬分別下調至1800萬、1300萬;摩根大通預計iPhone X訂單較上季度將下跌50%,跌幅要遠高於iPhone 8、iPhone 8 Plus,這種低迷將在2018年上半年持續。

  蘋果在當季財報中給出的下一個季度的業績前瞻指引,同樣顯著低於市場預期。蘋果預計,下一季度的營業收入在600億至620億美元之間,較市場此前的657億美元的預期少了數十億美元,這顯示蘋果自身對於iPhone X在下一個季度的銷售情況同樣不樂觀。

  上市或意味着 “去蘋果”化

  1月31日鴻海舉行股東臨時會,鴻海精密董事長郭台銘表示,“外界都認為鴻海是代工廠,把公司跟蘋果聯繫在一起,但鴻海將從硬件轉型成軟件公司。”

  而富士康“工業互聯網”願景的實現則有賴於此次IPO融資。招股書顯示,本次富士康股份IPO擬將募集資金用於工業互聯網平台構建、雲計算及高效能運算平台、高效運算數據中心、通信網絡及雲服務設備、5G 及物聯網互聯互通解決方案、智能製造新技術研發應用、智能製造産業升級、智能製造産能擴建八個部分的20個項目進行投資。

  富士康此次IPO募集資金尚未確定,但招股書披露根據規劃,上述八個部門投資總額超過約273億元。除了智能製造産業升級、 智能製造産能擴建兩個部門投資公佈內部收益率之外,另外六部門投資均沒有預測未來收益情況。

  寄托了力圖改變的願望,富士康股份公司全稱設為“富士康工業互聯網股份有限公司”,但是目前公司業務與工業互聯網似乎並沒有多大關係。

  2月9日,證監會在反饋意見中也提出”公司主要從事各類電子設備産品的設計、研發、製造與銷售業務,補充披露公司名稱含‘工業互聯網’的原因、該等稱謂是否客觀準確且有充分依據。要求進一步補充披露有關通過工業互聯網形態提供智能製造和科技服務解決方案的具體內容、層次、面向用戶群體、如何推廣獲客、目前業務發展情況。

  富士康控股IPO是否意味着郭天明轉型新夢想的起航?江河日下的蘋果業務是否納入上市體系是判斷此問題的關鍵。我們拭目以待。

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