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沈建光:從總理記者會看2019政策走向

http://finance.sina.com   2019年03月15日 05:01   北京新浪網

  從總理記者會看2019政策走向

  (來源: 沈建光博士宏觀研究)

  文:沈建光

  3月15日十三屆全國人大二次會議閉幕後,國務院李克強總理接受中外記者提問。其中,總理就經濟下行壓力、減稅降費政策、金融服務實體經濟、中美貿易磋商以及改革開放等諸多話題做出回答。結合總理在記者會的表態以及兩會的諸多政策信息來看,筆者認爲把握2019年中國宏觀經濟運行與政策方向主要需關注以下幾點:

  一、直言經濟面臨的下行壓力

  針對當前經濟形勢,總理並沒有諱言,而是在記者會一開始,便提及“近一個月,幾大國際權威機構都在調低世界經濟增長的預期,中國經濟確實遇到了新的下行壓力”,點明“中國適度調低增速預期目標,用的是區間調控的方式”,給出市場“穩定的信號”。這與1-2月中國經濟開年普遍疲軟的經濟數據傳遞的信息是一致的,反映了高層對於當前經濟形勢的認識,爲今年加強逆週期政策調節提供了基礎依據。

  二、政策力度重在穩增長,謹防大水漫灌

  相比於十年間的多輪穩增長政策,本輪政策明確的不同在於,放鬆政策的同時,很早便與市場溝通,打消市場“大水漫灌”的預期。總理在記者會上強調,“搞量化寬鬆,超發貨幣、大規模提高赤字率等措施,一時可能有效,但會帶來後遺症,所以不可取。還是要堅持通過激發市場活力,來頂住下行壓力。”在筆者看來,這樣的警示也意味着,本輪穩增長,會注重防止“房地產國家牛市”與“資本市場國家牛市”的出現,這從近期股市情緒樂觀便重視防範場外配資,房地產調控並未明顯鬆動就可看出。

  三、減稅降費是重中之重

  與以往基建與房地產拉動的穩增長措施明顯不同,本輪穩增長措施重在減稅降費。今年減稅降費目標達到2萬億,大幅高於去年1.3萬億的實際水平,同時,總理提出“決不能讓政策打白條,更不允許變換花樣亂收費來衝擊減稅降費的成效,要讓企業、讓市場主體切實感受到更大規模減稅降費的實實在在效果”,並給出明確時間表,提到“4月1日就要減增值稅,5月1日就要降社保費率”。兩會後次月便開始政策落地,響應速度之迅速,表態之堅決凸顯了今年落實減稅降費的決心。而針對因爲減稅降費可能存在的財政困難,總理提到“壓縮一般公共預算支出,增加特定的金融機構和央企上繳利潤、進入國庫,並把長期沉澱的資金收回”。在筆者看來,當前財政存款高達3.5萬億,中國2.8%的赤字率也明顯低於國際警戒線,減稅降費仍有空間。

  四、貨幣政策重在引導實體經濟利率下行

  相比於財政政策中的着重闡述,總理在記者會上對貨幣政策的表述並沒有太多。主要提到了“運用像存款準備金率、利率等數量型或價格型工具,這不是放鬆銀根,而是讓實體經濟更有效地得到支持”。在筆者看來,這主要顯示當前貨幣政策受制於結構性矛盾,傳導機制存在問題,即“寬貨幣”難以產生“寬信用”,未來穩增長,貨幣政策有不可承受之重,需要貨幣、財政與就業等措施協調配合。而爲引導實體經濟利率下行,降低準備金率仍有空間。同時利率方面,近期央行正在就利率並軌向銀行展開調研,未來下調存貸款基準利率的可能性較小,主要是通過調節SLF、MLF等創新流動性工具政策利率來達到引導實體經濟利率下行的作用。

  五、強調中美“在曲折中前行、繼續前行大趨勢”

  總理在回答中美關係與中美貿易磋商進展的情況時,提到“中美兩國有智慧、有能力來進行化解管控的,去推動符合世界潮流的中美關係保持穩定並且向着健康的方向發展。”在筆者看來,這與當前中美談判力促協議達成,避免貿易戰升級的市場預期一致。在筆者看來,今年貿易談判在山重水複之後出現轉機,達成協定是大概率事件,有助於穩定市場信心,防止出口斷崖式回落。當然,必須看到的是,達成協定僅僅是中美貿易爭端解決的萬里長征第一步,後續貿易承諾執行機制則更爲關鍵,可以預見協定落地執行的過程中也難免會有更多波折。

  六、對待改革開放表態積極,重申市場化決定性作用

  改革方面,記者會上,總理強調“政府要堅持推進市場化、法治化的改革,以實際行動、具體舉措讓改革成果不斷顯現。”而針對記者提到的“中國政府對待開放‘口惠而實不至,缺乏實際行動’”,總理做出迴應,表示已“通過外商投資法,用法律的手段更好保護外商投資,吸引外商投資”;“實行准入前國民待遇和負面清單制度”;“加強對知識產權的保護、強調競爭中性的原則,對所有外資企業一視同仁的對待”等。

  實際上,中國改革開放空間巨大,雖然面臨中美貿易紛爭的外部不確定性。但自去年在博鰲論壇後宣佈一批開放措施之後,特斯拉就已經宣佈擬在上海投資500億元建廠,同時巴斯夫、美孚亦已在中國啓動了百億美金項目。從這個角度來說,如果改革開放能夠持續推進,將是最顯著的利好,不僅能夠一定程度上緩和外部壓力,亦有助於釋放制度紅利、穩定企業信心,是內外部壓力加大背景下,行之有效的應對之法。(完)

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