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此一時彼一時
2010年09月22日 00:27
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  導讀:最近,希臘和西班牙及愛爾蘭都成功地推出了新國債,而且受到了市場的歡迎。這看似很不合理,畢竟希臘幾個月前几乎動搖了歐元存在的基礎,但是投資通訊專家、MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)強調的是,市場目前對希臘危機的淡忘其實是符合歷史規律的,就此斷言投資者過分樂觀是站不住腳的,事實上,股市還有繼續上漲的空間。

  以下就是赫伯特的評論文章全文:

  還記得希臘的故事嗎?

  正是這個國家的外債危機於去年十一月大爆發,最終導致了波及全球的金融骨牌效應,使得一些情況和他們類似的歐元區國家一個又一個遭受到類似的衝擊,几乎讓歐洲統一貨幣的存在受到了重大威脅。

  沒錯,這就是希臘。

  對於這樣一個國家,這樣一段故事,如果我們很快就將其拋在腦後,未免也太過健忘了吧?

  事實上,短短幾個月之前,很多陷入恐慌的投資者還深信,希臘的債務危機不但意味着華爾街牛市的末日,而且還將直接扼殺我們羽毛未豐的經濟復甦。

  然而今天的情況卻恰恰相反,投資者几乎已經完全忘記了這場危機。事實上,本周早些時候,不但是希臘,甚至還有愛爾蘭和西班牙,另外兩個和希臘類似,在今年早些時候几乎陷入破産的國家,又都可以成功地銷售大量的政府債券了。

  尤其有一個統計數字實在讓我無法忽視:希臘政府是打算銷售價值4億歐元的國債,但是他們發現,需求大大超過了供給,實際上的比率達到了6.25比1!

  也難怪在華爾街上,人們會輕鬆地開起玩笑——所謂長期,原來比一次午餐的時間也長不了多少。

  事實上,早在二月下旬,我就曾經在專門的統計當中研究過股市在過去四次大規模債務危機期間的反應。衆所周知,一月下旬到二月上旬,股市便因為希臘的危機遭受了第一次嚴重的調整行情衝擊。

  我當時曾經指出,股市在過去總是能夠很快擺脫危機的陰影,在最初的一些劇烈波動之後,未來一年間,股市的平均回報率實際上可以達到17%。

  這一次,為了撰寫本文,我又將最近幾個月的數據納入了自己的統計。盡管股市這一次危機之後的表現整體而言不及歷史平均水準那麼理想,但可以說也是相去不遠,至於和問題發生時那些懷疑派觀察家的悲觀預期相比,那更可以說是天差地別。

  看上去,這種迅速的淡忘可能是意味着,和今年早些時候全然被恐慌籠罩的期間相比,投資者在情緒上很可能已經走到了另外一個極端。不過,這樣的形容其實並不是特別到位。

  誠然,根據《赫伯特金融摘要》所搜集到的數據,現在股市上的短期隨勢操作者,他們的情緒在一定程度上確實比危機最嚴重時要來得樂觀,但是這樂觀顯然也說不上過分。

  赫伯特股票投資通訊情緒指數(HSNSI)可以給我們更加直觀的印象,這一指數所體現的是《赫伯特金融摘要》所追蹤的股票短期隨勢操作投資通訊平均推薦的投資充分程度。指數當前的讀數是21.4%,意味着平均而言,這些隨勢操作者還是將大約79%的資金配置在現金部位中,作壁上觀。

  有趣的是,HSNSI當前的水平和5月7日的時候非常接近——5月7日,即所謂閃電崩盤行情發生的那一天,當日道瓊斯工業平均指數的具體點位為1萬380點,較之今天大約低了350點。

  換言之,盡管股市當前的水位高於那時,但是短期隨勢操作者們當前的情緒卻几乎和市場遭遇超級重擊之後的當時並無二致。

  這也就意味着,說今天的情緒是過分樂觀,顯然是不適當的。

  有鑒於此,逆勢分析家的結論是,今日的股市還有一定繼續上漲的空間。(子衿)

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