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蘋果輸的不止是官司 MarketWatch
2013年02月25日 04:01
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  導讀:MarketWatch專欄作家辛奈爾(John Shinal)撰文指出,蘋果鬧到會與股東對簿公堂,其實是說明了這支股票也在從成長型股票轉化為收益型股票,更說明了公司正在進入一個全新周期,飛速成長的日子不復存在了。

  以下即辛奈爾的評論文章全文:

  我猜,蘋果的管理團隊現在可能是真的有點害怕了,因為對沖基金經理人、持不同意見的股東艾因霍恩(David Einhorn)周五已經在法庭上取得了初步的勝利。

  哪怕蘋果(AAPL)覺得自己所向披靡的氣氛在喬布斯(Steve Jobs)去世時還沒有消退,至少現在管理層也應該明白了,他們不是喬布斯,所以必須比喬布斯更多地考慮股東的意見。

  艾因霍恩獲得了勝利,這自然不必說。下周,蘋果的年度股東大會將於加州丘珀蒂諾舉行,法院同意了艾因霍恩的要求,一項提案將被從預訂的表決中抽出。

  不過,他也沒有獲得全面的勝利,他希望法庭對蘋果頒佈禁制令,但是卻未能如願。我對艾因霍恩的動機並不是特別崇敬——看上去那應該是貪婪,只不過上市公司的融資原本就是一樁資本的生意,而艾因霍恩顯然了解游戲規則。

  艾因霍恩是在努力阻止蘋果將優先股發放問題提交股東大會討論——優先股會稀釋普通股持有者的權益。推測起來,艾因霍恩是覺得,如果讓普通股股東在這個問題上擁有說話的資格,他們就會要求蘋果更加廣泛地分配財富。換言之,他們會選擇要求蘋果將現金以股息形式派發給所有股東,而不是只派發給少數優先股股東。

  艾因霍恩這樣的投資者採取非常行動,要阻止蘋果按照首席執行官庫克(Tim Cook)和董事會確定的方法派發現金——對於任何希望蘋果能夠獲得長期成功的人而言,這都是給危險的信號。

  艾因霍恩表示,自己並沒有更進一步的要求,沒有打算在蘋果股息派發方面謀求更多發言權。

  庫克的日子在過去一年當中已經變得愈來愈不好過了,iPhone 5沒有帶來多少驚喜,股價也從夏季的700美元一路跌到了450美元。

  在第四季度當中,他們的利潤增長速度減緩,觸發了市場1月下旬的一輪拋售,同時也成為了艾因霍恩事件的導火索。

  庫克和他的同僚們已經夠抓狂了,可是現在,他們還必須站出來對股東說明,首席執行官和董事會制定的計划到底有什麼好處。

  艾因霍恩因為蘋果對待收益型投資者的態度而憤怒,顯然是說明他當前持有的公司股票並沒有能夠為他帶來多少資本利得。

  蘋果成長速度去年的減緩就是最直觀的證據之一,證明公司其實已經進入了生命周期一個全新的階段。

  如果真是如此,蘋果未來的軌跡恐怕就會變得和微軟(MSFT)、思科(CSCO)等其他科技巨頭相似起來,后兩者也都曾經經歷過市值飛速增長的時期,都曾經坐上過全球最大公司的寶座。(子衿)

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