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評論:經濟增長平穩更需加強監管

http://finance.sina.com   2018年05月15日 16:17   21世紀經濟報道

  經濟增長平穩更需加強監管

  國家統計局5月15日發佈的數據顯示,4月份,全國規模以上工業增加值同比實際增長7.0%,增速比上月大幅加快1.0個百分點,比上年同月也高0.5個百分點。今年以來,月度規模以上工業增加值增長率已經2次超過7%,另外一次是1-2月的7.2%,而這樣的情況2015年以來只有3次。由此可見,從生產的角度看,目前經濟運行情況不比去年同期差,經濟增長的勢頭仍然良好。今年1-4月規模以上工業增加值同比增長6.9%,比去年1-4月還高出0.1個百分點。服務業也是類似的情況,今年1-4月全國服務業生產指數同比增長8.0%,只比去年同期低0.2個百分點。

  但從需求的角度看,經濟運行卻有趨緩的跡象。1-4月全國固定資產投資(不含農戶)同比增長7%,增速比1-3月份回落0.5個百分點,比去年1-4月更是低1.9個百分點。4月社會消費品零售總額同比名義增長9.4%,比3月低0.7個百分點。外需方面,從月度出口額來看,3月是負增長,而4月恢復爲正增長,但從累計出口額來看,1-4月的增速要比1-3月低,也顯現了減速的跡象。今年外需的增長會充滿不確定性,對經濟增長的貢獻不如去年是大概率事件。

  生產企穩預示今年上半年GDP能夠保持平穩增長,但需求增長趨緩的影響會逐漸顯現出來,因此,下半年之後可能會有經濟增長放緩的壓力。4月23日召開的政治局會議要求,把加快調整結構與持續擴大內需結合起來,保持宏觀經濟平穩運行。擴大內需的重要性再次被4月經濟數據證明,普遍的共識正在形成,但尚未形成共識的是,如何擴大內需?

  去年以來各領域都加強監管,主要體現在三個方面。其一,金融領域加強監管,促使表外資產回表,這導致社會融資規模存量增長放緩,同時,貸款利率和融資成本上升。其二,政府部門規範PPP項目,對不符合規範的PPP項目進行整改甚至清理退庫,一定程度上減緩了基礎設施投資的增長,而融資成本上升放大了這種影響。1-4月基礎設施投資同比增長12.4%,增速比1-3月份回落0.6個百分點,比去年同期低10.9個百分點,是拉低投資增速的主要原因。其三,去年以來房地產調控一直在加碼,導致住宅銷售面積一直在下降,今年1-4月僅增長了0.4%,受此影響,與住房相關的消費增長出現了減速,今年1-4月傢俱類、建築及裝潢材料類消費的增速都低於去年同期。

  另外,還有一個可能會繼續加強監管的領域是消費貸,也有可能影響消費的增長。實際上,去年嚴查消費貸作購房首付、整頓“現金貸”業務,都與消費貸有關,但對於其促進消費的作用還是鼓勵的。隨着消費貸中一些問題的暴露,例如變相高利貸、超出消費者承受能力等,對其本身的規範和監管也會逐漸增強,這將會使消費增長喪失一部分動力。

  正因爲內需增長放緩與加強監管具有一定相關性,因此,有人認爲,擴大內需意味着監管放鬆、貨幣政策轉向。這種預期在房地產領域有比較突出的體現。雖然在調控措施的高壓下,住宅銷售面積低增長,但開發商的投資熱情仍然很高,1-4月全國房地產開發投資同比名義增長10.3%,增速只比1-3月份低0.1個百分點,比去年同期高1個百分點。開發商拿地的熱情更是高漲,沒有因爲眼前的銷售低迷而受到抑制。中原地產研究中心日前發佈的統計數據顯示,4月份,全國50大城市土地收入2842.2億,同比上漲83.4%。而投資者也在等待房價上漲的機會,不斷製造炒作的概念,前有海南,後有丹東。這些地方的政府都遵循“房住不炒”的原則,迅速出臺了調控措施。但這沒能完全遏制房地產市場的炒作情緒。

  去年以來不斷出臺的加強監管措施是切中經濟與金融運行中的關鍵問題的,當然不能因爲擴大內需而放鬆。目前的貨幣政策也不緊,總體上是中性的,不具備轉向寬鬆的條件。一旦放鬆監管和貨幣閘門,資產泡沫的風險就會噴涌而來,從房地產市場看,這種風險還在醞釀之中。因此,隨着擴大內需變得越來越重要,政府部門需要做出相應的規劃,以正確引導市場預期,以防範金融風險再次累積。

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