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一財刊評:金融防風險 整治只是開始

http://finance.sina.com   2017年04月11日 15:16   第一財經日報

  金融防風險 整治只是開始

  隨着近年金融風險事件頻現,監管層逐步將重點轉為防範和整治,繼去年劉士余主政證監會出台並實施相關舉措后,銀監會主席郭樹清今年3月上任后即施展一系列防範與整治工作。

  近日,銀監會印發《中國銀監會關於銀行業風險防控工作的指導意見》,明確了銀行業風險防控的重點領域,包括交叉金融産品風險等;同時發文要求開展銀行業“監管套利、空轉套利、關聯套利”專項治理,而在3月底,銀監會就針對票據違規操作、掩蓋不良、濫用通道等市場亂象,作出對17家銀行業機構合計4290萬元的處罸。

  最近幾年,因金融創新過度及混業綜合經營漸成趨勢,金融市場陸續出現了監管層始料未及的諸多亂象,這不僅擾亂了金融市場秩序,有誘發系統性風險的可能,甚至對實體經濟産生負面影響。其中至為重要的一點,即資金越來越趨向在金融市場“空轉”,通過監管漏洞套利,不流向實體經濟或者令實體經濟資金成本大增。

  就“三套利”的專項治理而言,銀監會將其列為2017年工作的重點。其中“監管套利”指銀行業金融機構通過違反監管制度或監管指標要求來獲取收益的套利行為;“空轉套利”指銀行業金融機構通過多種業務,使資金在金融體系內流轉而未流向實體經濟,或通過拉長融資鏈條后再流向實體經濟來獲取收益的套利行為;“關聯套利”指銀行業金融機構通過利用所掌握的關聯方或附屬機構資源,通過設計交易結構、模糊關聯關係和交易背景等形式,規避監管獲取利益的套利行為。

  這三種套利行為此前在業內可以说頗為普遍,以國內日漸龐大的資管業務規模為例,2016年6月底銀行理財、信托計劃、公募基金、基金專戶、券商資管計劃、私募基金和保險資管匯總規模在88萬億元左右,但剔除産品相互嵌套的重覆計算因素,實際業務規模在60萬億元左右,也就是说,互相嵌套産品規模近30萬億元,占比約30%。這種現象曾引發監管層關注,一行三會此前共同參與制定了《關於規範金融機構資産管理業務的指導意見》,對微觀業務影響較大的包括限定槓桿倍數、消除多層嵌套、“雙十限制”等,併進一步明確要減少通道業務,旨在通過統一監管標準,防範套利行為。

  因此,銀監會此番印發風險防控工作意見和開展“三套利”專項治理,乃監管層針對當前市場亂象的順時之舉。然而長遠來看,防控和整治並非治本之策,更重要的是監管方式的更新,以及法治環境的構建。

  首先是要從微觀、分業監管逐步轉向宏觀、統一監管,近年國內金融創新和綜合經營使得金融機構之間的相互交易日趨頻繁,産品、業務彼此競爭、相互滲透,形成了休戚相關的利益共同體,同時也放大了金融風險的傳遞能力。雖然,依據目前金融發展的實際情況,分業監管仍具有現實意義,但在金融業綜合經營乃至混業經營的趨勢之下,統一規劃宏觀監管可以说是成熟市場的標配,國內金融業也不應迴避。

  另一個重點是構建金融監管市場化改革的法治環境。完善金融立法,使監管有法可依,隨着市場準入的放鬆和金融創新的發展,在一些領域出現了法治空白,有必要及時完善立法,加強對金融行為主體和市場運行的規範。同時,現行法律法規需及時修訂,以適應市場發展。

  此外還需強化信息披露制度和金融消費者保護,加大對違法違規行為的懲處力度。總之,金融監管必須走出“一放就亂,一管就死”的老路,而單純依靠防控和整治活動,難以完成。

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