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評論:樂視挪用易到13億資金?拷問風險隔離

http://finance.sina.com   2017年04月17日 17:36   北京新浪網

  [個論]楊國英專欄:樂視挪用易到13億資金?拷問風險隔離

  來源:南方都市報

  經濟人

  楊國英專欄

  不斷爆出資金危機后,樂視變得低調起來,但負面消息曝光的頻率仍如啟動后的多米諾骨牌。17日起,上市公司樂視網以重大資産重組為由宣佈停牌,此前一個交易日,樂視網股價觸及今年1月16日大跌以來的最低,而樂視網停牌當日,更有消息稱,易到創始人周航發聲明表示,易到當前存在資金問題,問題最直接的原因是樂視挪用易到資金13億元。

  樂視挪用易到巨額資金?如果此消息不是杜撰的謡言,那麼對於疲於應對當前困局的樂視來说,無疑又是一枚重磅炸彈,即便最終被證明消息不實,對於已經被負面消息圍剿的樂視來说,也無疑會影響投資者信心,在樂視扭轉困局的努力面前平添一份阻力。

  可以證實的是,易到自去年下半年就被爆出現資金短缺危機,最近則再次被爆提現難、打車難,影響到了部分充值用戶的體驗。早在2015年10月,樂視旗下樂視汽車就宣佈併購易到、持股70%,作為樂視生態實質上的一分子,易到的控股權在樂視,董事長和總裁也由樂視派出,這樣一來,易到的經營問題自然很難擺脫樂視的影子。

  樂視的問題不僅僅是單純的資金問題,還是公司戰略和管理的問題,這個結論在當下已經爭議很小。盡管之前融創中國孫宏斌為樂視做信用背書,強調樂視的問題是資金問題,但作為投資樂視的利益相關者,孫的言論是不能完全採信的。倒是賈躍亭此前坦言樂視“蒙眼狂奔”,證實了外界對於樂視戰略的長期質疑。

  就易到的問題而言,如果樂視挪用易到13億元資金的消息屬實,樂視可能存在嚴重的管理問題就能得到進一步確證。之所以说確證,是因為樂視生態一貫追求閉環,作為樂視生態的一環,上市公司樂視網的估值嚴重脫離基本面,正是受益於樂視生態所謂的想象空間,樂視網和樂視生態沒有準確的結構劃分,樂視網實質上還被作為樂視生態重要的融資工具,這一點,已經反映了樂視體系在系統內部的風險管理或風險隔離方面過於冒進。

  易到和控股公司樂視汽車之間應該有風險隔離機制,這是毋庸置疑的。不過,在企業經營的實踐中,子公司和母公司之間管理權限劃分不當的情況並不少見。一些子公司由於完全由母公司在后台操控,實際上完全淪為服務於母公司乃至為母公司“擋箭”的工具,這樣,子公司即便最初有自己的優勢業務,也會逐漸“空殻化”。極端情況下,子公司盈利歸屬母公司或母公司參與分紅,或者母公司拿子公司的現金流等資源為自身輸血,虧損則由子公司以其有限資産或注冊資本承擔有限責任。這些情況自然都是法律不允許的。但現實中不可避免地存在模糊地帶,一些鋌而走險的行為也很難得到及時制止。

  除了資金問題,人才流失也反映了樂視的管理問題。樂視生態對人才的吸引力不可謂不強,通過延攬大批高端人才、大咖,信用背書效應一度令樂視生態頂着照人的光環,而今,樂視人才出走的消息不斷,對樂視造成的負面效應也在輿論爭議中凸顯出來———4月16日,樂視公司全球投融資主管、高級副總裁鄭孝明離職。在過去一年,樂視汽車聯合創始人兼中國區C E O丁 磊 、營 銷 高 管To d dPendleton、高級副總裁肖恩·威廉姆斯均離職。薪資上的吸引力可能是各路大咖加盟樂視的重要原因,但重要高層的集體離職,卻很難用樂視付不起工資、不得不斷臂求生來解釋,經營管理、公司治理結構上也很可能存在一定的問題。

  樂視挪用易到資金的消息還有待證實,但其啟示意義不容忽視。作為一家公衆公司,樂視網中小股東衆多,樂視生態的各個非上市板塊也涉及衆多投資機構和投資人,這樣的公司如果沒有較為完善的公司治理結構,各個板塊之間沒有必要的風險隔離,必然極其令人擔憂。

  (作者系中國金融智庫研究員)

  (原標題:[個論]楊國英專欄:樂視挪用易到13億資金?拷問風險隔離)

  本文來源:南方都市報 責任編輯:王曉易_NE0011  

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