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中金點評1月份貿易數據:月度進口增速大幅波動

http://finance.sina.com   2018年02月08日 17:23   北京新浪網

  宏觀 | 中金點評1月份貿易數據:月度進口增速大幅波動

  來源:中金點睛

  出口增長較為平穩,進口增速大幅波動。1月份,出口按美元計價同比增長11.1%,基本符合預期的10.7%,與12月增速10.9%基本持平;進口按美元計價同比增長36.9%,遠高於預期的10.6%和12月份的4.5%。進口增速過去兩個月大幅波動,可能受到短期因素干擾。兩個月平滑看,進口同比增長18.7%,和之前10月和11月平均增速17.5%基本相當。總體上看,進出口增長勢頭並沒有大幅改變。

  春節前生産活動放緩,進口推高部分工業品庫存。1月份大宗商品進口量環比大幅增長,原油進口量環比增長20.6%,鐵礦石進口量環比增長19.3%,煤炭進口環比增長22.3%。當前鋼鐵生産進入淡季,加上北方地區環保限産的影響,生産活動有所放緩。鐵礦石進口增長推動港口庫進一步上升。煤炭進口量上升則主要由冬季用煤需求增長帶動。

  高新技術進出口保持高增長。1月份,手機出口同比增長35%,增速較前月33%進一步加快。1月份整合電路進口同比大幅增長60%,較12月份3.1%大幅上升。整合電路進口過去兩個月也存在大幅波動,12月和1月平滑看,同比增長25.4%,與11月增速25.9%基本接近。從貿易數據看,電子行業需求仍然旺盛。

  貿易順差大幅回落。1月貿易順差203億美元,較12月547億美元大幅回落,且低於預期的546.5億美元。盡管1月份貿易順差大幅下降,但人民幣加速升值,可能受結匯需求推動。2017年中國貿易順差比2016年回落,但出口結匯比例逐步回升。往前看,前期積聚的結匯需求可能會繼續支持人民幣走強。

  2月貿易增速受春節影響可能放緩。1、2月份貿易增速受到春節錯位因素的干擾。去年春節在1月底,今年春節在2月中。從工作日看,春節錯位對1月份進出口增速影響偏正面,對2月進出口增速影響偏負面。預計2月份進出口增速都將出現明顯回落。

  外需總體平穩。1月份海關公佈的中國外貿出口先導指數上升0.5至41.6,製造業PMI出口訂單指數回落1.4至49.5。美歐製造業PMI小幅回落,但仍處於接近60的較高水平。年初以來人民幣對美元升值3.9%,對一籃子貨幣升值1.5%。人民幣升值對中國出口總量影響有限。

  貿易保護主義風險再度升溫。1月22日美國貿易代表辦公室宣佈將對進口洗衣機和光伏電池及組件徵收保障性關稅,再次引發對貿易保護主義的擔憂。2017年美國貿易逆差擴大至7,961億美元,美國對中國貿易逆差3,752億美元,創歷史新高。2018年中美貿易關係將面臨挑戰。

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