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官媒:近期A股調整部分因市場對金融去槓桿情緒化反應

http://finance.sina.com   2018年02月12日 11:47   北京新浪網

  【相關報導】官媒:金融去槓桿需慎之又慎 客觀上要嚴格管控輿情

  化解處置風險需把控節奏力度

  □吳黎華來源:經濟參考報

  2018年,在面臨國內外諸多不確定性因素的背景下,打好防範化解資本市場重大風險的攻堅戰是監管部門的重點工作之一。在堅持穩中求進的工作總基調下,金融監管部門應當統籌協調好在金融系統防風險去槓桿的同時,適度把握節奏力度,讓市場形成穩定預期,防範發生處置風險的風險。

  近期A股市場的調整,既有外圍市場的影響,同時也有A股市場自身的原因。前者主要來源於美國貨幣政策收緊加速,A股市場則主要源於市場對於金融去槓桿的情緒化反應。目前,經過市場的消化和監管部門的努力,這一情緒化波動已經有所減緩。

  客觀地看,無論是從A股當前的估值水平、中國經濟穩中向上的基本面以及微觀端企業盈利能力來说,市場並不具備持續大幅下跌的基礎。A股市場的調整,並不是去槓桿的結果,而是前期經過持續性結構性上漲后面臨的內在調整需要。

  未來一段時間金融工作的重點,核心是要回歸服務實體經濟,服務供給側結構性改革,構建現代化經濟體系,並且要防範化解重大風險,牢牢守住不發生系統性風險的底線。從這個意義上來说,金融系統的去槓桿,對暴露出來的風險和潛在風險及時進行處置,是必要的。但同時,處置風險這項工作也要遵循穩中求進的工作總基調,把握好節奏和力度,要加強政策協同。

  一方面,金融市場的槓桿或者说泡沫不是一天積累起來的。當前金融市場槓桿問題的根源,是來自於2009年特別是2012年之后金融自由化的結果,是金融脫離實體經濟自我繁榮畸形發展的結果。在金融回歸實體、去槓桿的過程中,要意識到,金融市場的去泡沫不是可以“畢其功於一役”的,監管部門要在穩的基礎上逐步推進去槓桿,對一些政策舉措,應當進行充分的影響評估,同時,也要進行靈活應對,做好政策對沖。這樣能夠讓市場形成比較穩定的預期,不至於發生情緒的大幅波動。

  另一方面,過去的經驗教訓表明,股市、債市、期市、匯市等市場之間是具有關聯性的,一個市場的波動同時也會影響另一個市場,一個領域出台的監管政策也會對其他領域造成影響,一個市場大幅波動的風險也會傳導到其他市場,甚至會醞釀潛在的系統性風險。當前,中國金融市場中部分交叉性金融産品跨市場,風險隱藏於各個環節,處置和清理起來必須通盤考慮。這就要求各個金融監管部門必須充分做好政策溝通,在各部門出台監管措施時,應當協調好力度和時機,防止短期監管壓力疊加過大,因處置風險而發生風險。

  金融是國之重器,是國民經濟的血脈。金融市場的大幅波動,不利於金融服務實體經濟,同時會使得處置風險工作複雜化。要把主動防範化解系統性金融風險放在更加重要的位置,科學防範,早識別、早預警、早發現、早處置,着力防範化解重點領域風險,着力完善金融安全防線和風險應急處置機制。要堅持問題導向,針對突出問題加強協調,強化綜合監管,突出功能監管和行為監管。要加強金融基礎設施的統籌監管和互聯互通,推進金融業綜合統計和監管信息共享。

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