北美首頁 | 新聞 | 時尚 | 大陸 | 台灣 | 美國 | 娛樂 | 體育 | 財經 | 圖片 | 移民 | 微博 | 健康
Value Engine Stock Forecast
ENTER SYMBOL(S)

評論:貨幣政策應充分考慮資本市場穩健運行需要

http://finance.sina.com   2018年02月12日 12:06   北京新浪網

  今日視點:貨幣政策應充分考慮資本市場穩健運行需要  

  來源:證券日報

  ■閻 岳

  不出意外,央行昨日仍舊未開展逆回購操作,給出的理由是“目前銀行體系流動性吸收現金投放等因素后處於適中水平”。至此,央行已連續14個交易日暫停逆回購。對於市場的質疑,央行上周五表示會按照穩中求進工作總基調,合理把握穩增長、去槓桿、防風險之間的平衡,掌控好流動性尺度,加強預調微調和監管協調,保持流動性合理穩定。

  如果簡單地從反映金融市場流動性的各項指標來看,當前流動性確實處於合理穩定狀態,比如上海銀行間同業拆放利率(Shibor)各品種均處於相對低位,2月份以來銀行間市場DR001和DR007分別在2.6%和2.8%左右平穩運行。這些指標说明金融市場的流動性預期比較穩定。

  但是,從資本市場的反映來看,流動性顯然出現了一些問題。1月25日,普惠金融定向降準正式實施。但在此之后,上證綜指經過兩日的徘徊之后,即快速墜落。從1月25日到2月9日12個交易日裏,上證綜指下挫418.46點,跌幅將近12%。

  對於美股帶動的此輪全球資本市場的動蕩,各家媒體、機構已經進行了詳細的剖析,本文就不再重覆。但貨幣政策與資本市場的關係則很有必要進行深入研究。自從2008年國際金融危機之后,美國採取了超寬鬆的貨幣政策,資本市場由此衍生了9年的牛市,經濟也穩步復甦。可以说,在美國經濟、金融的復甦上升中,貨幣政策起到了至關重要的作用。

  然而,在國內,不管採取什麼樣的貨幣政策,總會有人说三道四,適度寬鬆則會推高資産價格積蓄泡沫,穩健中性又说實際上是從緊,好不容易通過提前預設措施平抑了重大節日前流動性的大幅波動,又被理解為鎖緊流動性。不得不说,這些論調都有它們的道理。而且,從貨幣政策的實際操作情況看,對資本市場的關注度顯然是有所欠缺的。於是,為了加強金融監管協調,國務院金融穩定發展委員會於去年應時而生。

  去年3月份,證監會主席劉士余提出了其貨幣政策論,即貨幣政策與資本市場的關係。筆者將之視為劉士余資本市場發展經的重要組成部分。筆者當時在撰文對此進行分析時提出,劉士余的貨幣政策論主要包含兩個論點,其一是資本市場穩定是金融穩定的重要組成部分;其二是資本市場對貨幣政策的靈敏度提高,應當利用有效的貨幣政策時間窗口,不失時機地向貨幣政策借勢借力,深化中國資本市場改革。

  現在回過頭來看,貨幣政策與金融市場、資本市場的關係確實需要重新審視,貨幣政策既不能過頭,又要保證金融市場、資本市場流動性的合理穩定,之后向下延伸,企業的降槓桿還要能夠穩步推進。這就需要提升貨幣政策執行中的藝術性了,同時滿足多個調控目標的要求確實不是件容易的事情。

  去年召開的全國金融工作會議提出,要把發展直接融資放在重要位置,形成融資功能完備、基礎制度紮實、市場監管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。實現這一目標,離不開貨幣政策的支持。但如何支持,則是中國經濟進入新時代后的一個大課題。

Bookmark and Share
|
關閉
列印
轉寄
DJIA24672.5508
+481.6500
NASDAQ7000.4286
+125.9372
S&P 5002662.1799
+42.6300

今日焦點新聞

新浪推薦