Markets
DJIA NASDAQ S&P 500
 
新浪推薦
ENTER SYMBOL(S)
Value Engine Stock Forecast
德銀研報:買入高盛 目標股價210美元
2011年03月09日 05:02
轉寄給朋友
列印

  新浪財經訊 德意志銀行(Deutsche Bank,德銀)3月9日發布高盛(Goldman Sachs)(GS)研究報告,認為高盛資本比率強勁,固定收益業務前景有所改善,看好其風險收益比,維持“買入”評級,目標股價210美元。高盛股價3月8日收於161.30美元。

  高盛過去一年股價走勢

  以下是德銀研報摘要:

  維持買入評級

  我們最近與高盛CFO戴維-維尼爾(David Viniar)、資産管理部聯席主管蒂姆-奧尼爾(Tim O’Neill)會面,就高盛股價壓力展開討論,話題涉及固定收益業務環境、凈資産收益率(ROE)、資本水平、監管展望、資産管理業務等方面。盡管行業內部還存在一些不利因素,但謹慎樂觀是這次會談的總基調。我們看好高盛的風險收益比,維持我們的“買入”評級。

  固定收益業務前景改善

  對高盛固定收益部門及其整個投行業來說,2010年下半年都是充滿挑戰的一段時期。雖然如此,管理層覺得目前的環境相比去年第4季度有了相當大的改善,預計客戶對固定收益産品有着持續的需求——雖然會部分受到周期性因素影響。

  資本比率強勁,維持ROTE目標

  就資本水平與凈資産收益率而言,雖然整個行業的資本比率目前仍未最終明朗,但管理層認為高盛的資本水平非常充分。此外,管理層認為跨周期ROTE(有形普通股股東權益平均回報率)目標當前不太可能發生變化,但將來可逐步走高。

  監管形勢日漸明朗

  在監管方面,雖然仍有衆多行業規章有待最終敲定,但管理層對監管機構將保障市場的安全充滿信心,認為他們不會讓美國投行處於不利的競爭地位。

  資産管理成為戰略性中心業務

  就資産管理業務而言,雖然其貢獻仍相對較小,但管理層預計在資産管理産品、分銷、地理擴張等方面存在不少增長機會。

  估值與風險

  總體而言,高盛目前股價對應約1.2倍的賬麵價值,我們認為它的下行空間有限,相反由於公司外部環境改善、戰略重定位和資本運作等原因而存在顯著上漲的可能。考慮到高盛有着健康的資本比率與流動性,如果我們假設管理層回購優先股、將現金占資産的比例降至10%左右的水平,凈資産收益率便可提升大約200個基點。我們繼續看好高盛的風險收益比,維持我們的“買入”評級。我們的目標股價仍為210美元,基於約1.5倍的預期每股賬麵價值。鑒於高盛ROE的溢價現狀,我們所給1.5倍的倍數超過其它公司,但考慮到監管風險低於其歷史水平。股價向下風險包括宏觀經濟與資本市場趨勢走弱,以及監管與法律風險。(楚墨)

相關股票代碼  
其它專家論壇新聞
美銀研報:買入IBM 目標價格上調至190美元 北京新浪網
美股評論:伯克希爾應轉為對沖基金模式 北京新浪網
美股評論:蘋果應該出資1000億美元收購Facebook 北京新浪網
花旗研報:買入通用汽車 目標股價47美元 北京新浪網
《財富》:印度經濟增速超過中國需要奇跡 北京新浪網