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美股評論:中國為何購買歐洲債券
2011年03月11日 05:18
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  導讀:歐債危機已經持續一段時間,穆迪周四將西班牙政府債券評級下調一檔,由“Aa1”下調至“Aa2”,評級前景為負面。歐元/美元本周受到穆迪調降希臘和西班牙主權評級影響大幅下挫,同時,在希臘 10年期國債收益率本周飆升至紀錄新高以後,市場有傳聞稱希臘違約的風險大大增強,同時,由於葡萄牙國債收益率也維持7%的高位上方,令投資者擔憂該國也處於尋求救援的邊緣。中國為何在歐元危機時購買歐元債券,請看《哈芬頓郵報》的評論文章。

  以下為該評論摘譯:

  在最近幾個月,中國人民銀行(中國的央行)已經開始其外匯儲備政策的轉變。中國人民銀行正在減少其投資組合中美國國債的構成。伴隨着購買更多以歐元計價的主權債務和投資歐洲各地的基礎設施(從波蘭的高速公路到羅馬尼亞的電網),中國央行正在增強其對歐元的支持。

  中國的轉變主要是由於中國想要防止歐元作為一種貨幣聯盟的進一步下跌,以便避免希臘、葡萄牙、西班牙等國的退出可能帶來的致命打擊、防止歐洲其他地區的經濟不穩。

  出於經濟和政治原因,中國擔心歐元區未來的經濟。從經濟角度講,如果歐元區債務重組,中國人民銀行將面臨其投資組合中以歐元計價的主權債券的大幅損失。中國國務院同樣希望維持歐元區財政與經濟穩定,因為歐洲是中國第二大貿易伙伴;同時,中國還可以獲得歐洲的支持以應對中國與美國之間的貨幣爭端。在政治上,中國希望歐盟可以解除武器禁運,放鬆高科技産品的出口管制。除了這些具體的政治和經濟考量,中國還希望在全球金融危機後被看作是一個起到穩定作用的全球力量。

  總體來說,受到圍攻的歐洲各國政府,特別是那些被下調評級的國家都對中國的投資表示歡迎,因為中國的支援已經(在某種程度上)幫助他們在自己的國家重建財政信心。反面的聲音同樣存在,其中有人指出中國的做法僅僅具有象徵意義。我的朋友供職於DC Tripwire,他說中國外匯儲備的72%仍舊為美國國債,部分人認為中國購買更多的以歐元計價的政府債務顯示出中國希望擁有更多國際金融市場份額,而不是支持全球金融穩定的重建。

  中國官員意識到中國對於歐元計價的債券的熱情是一把雙刃劍。中國人民銀行一方面擁有歐元區持續衰退的風險,另一方面中國減少的美元儲備會進一步提高人民幣兌美元的匯率,降低中國的出口競爭力。

  中國的投資不僅限於主權債務,特別還有基礎設施項目(如道路和港口)以及電網建設。重要的是,如果沒有中國的支持,許多這些投資將不可進行,因為歐洲國家因主權債務危機施行了財政緊縮政策。歐元區過去對中國的投資持有謹慎態度,但此態度已經在很大程度上被追求北京和上海投資者的貿易使命所取代。 DC Tripwire的數據顯示,這些做法已經使歐洲在2010年吸引了350億美元的中國投資,中國公司也對曾經封閉的歐洲奢侈品牌展開了攻勢,比如沃爾沃。

  中國的投資立場反應了戴高樂著名的一句名言——“歐洲是歐洲人的歐洲”。中國的投資依賴政治才能和與歐洲領導人建立共識,這樣可以建立有效的緊縮手段,創建新的金融監管政策,增強歐洲金融穩定機構(European Financial Stability Facility)的作用,使歐元區消費者重拾信心。

  除了這種轉變,同樣重要的是中國在歐洲增強的影響力並不會切斷中國與美國經濟相互依賴的關係。中國與美國仍舊完全聯繫在一起,美國財政部在2月28日修正了外國持有美國債券的數據。中國持有價值1.61萬億美元的美國國債,比之前報道的1.46萬億美元有所提高。

  中國持有美國國債的巨大數額令許多華盛頓的人士吃驚,特別因為中國是美國最大的債權國,且美國對中國的外匯儲備組合構成的相關政策制定方式並不了解。越發明顯的一個現象是,中國人民銀行正在尋求一套具有連貫性的資産管理原則。這些半官方的原則與債券、流動性、外匯儲備保值/增值、外匯儲備的多樣化有關,雖然在現實情況下,中國人民銀行同時實現以上目標的幾率並不高。(多傑)

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