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警惕科技股權重過大風險

http://finance.sina.com   2018年03月29日 10:09   華爾街日報

  科技股近來遭受的重創不僅凸顯出科技公司對人們日常生活的影響力,也顯示出這類股票對全球股市的重大意義。

  投資者擔心科技巨頭近年增長太快太猛以至權重過大。美國五大科技和互聯網公司合計在標普500指數中佔到超過14%的權重。在這些股票快速上漲的同時,大量規模涌入了追蹤標普500等指數的被動型基金,導致成百上千萬的投資者面臨巨大的下行風險。

  優於擔心監管趨嚴,科技股週三進一步承壓。追蹤10只全球科技權重股的NYSE FANG+指數繼週二創出單日最大跌幅跌後周三再跌2.4%。

  美國主要股指再現震盪行情,收盤進一步下跌,科技股權重較高的納斯達克綜合指數下滑0.9%,跑輸標普500指數和道瓊斯指數,後兩個指數也小幅走軟。標普500指數科技分類指數本月累計下挫6%。

  亞馬遜公司(Amazon.com Inc。, AMZN)和特斯拉(Tesla Inc。, TSLA)週三跌幅居前,二者都是NYSE FANG+指數成分股。亞馬遜收盤下跌4.4%,較3月12日高點跌逾10%,進入調整區間,市場猜測,美國白宮欲限制這家電商巨頭日益增強的主導地位。

  白宮新聞祕書Sarah Huckabee週三表示,總統川普(Donald Trump)希望所有企業都享有公平的競爭環境,但目前還沒有具體政策。

  特斯拉大跌7.7%,延續週二跌勢。美國有關部門正在調查特斯拉汽車造成的一起致命事故,穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)下調了這家電動汽車製造商的債券評級。特斯拉債券拋盤增多,導致其無抵押債券價格創出新低。

  大型科技股中,Facebook Inc。 (FB)表現最差。受用戶數據處理方式爭議拖累,今年Facebook股價已累計下跌13%。首席執行長扎克伯格(Mark Zuckerberg)將在國會就Facebook隱私和數據使用標準作證,這將是他首次在國會公開作證。

  蘋果公司(Apple Inc。, AAPL)和谷歌(Google)母公司Alphabet Inc。 (GOOG)股價今年也累計下跌,最近幾周受監管收緊擔憂影響而走軟。

  這輪下跌反映出投資者對科技股的信心迅速轉變,在這之前,科技股一直是可靠的高回報資產和股市上漲的重要推手。目前還不清楚本輪下跌是否意味着科技股的領頭羊地位永久性改變,還是科技公司的聲譽暫時受到打擊。

  美國券商JonesTrading首席市場策略師Mike O‘Rourke表示,這些科技股不久前還是股市中一股穩定的力量。

  eVestment數據顯示,微軟(Microsoft Co。, MSFT)、Alphabet和Facebook等前期高漲的個股是去年機構投資者(如養老基金和捐贈基金)持有最廣泛的股份。嚴格來說屬於消費股的蘋果和亞馬遜也躋身機構投資者持有最廣泛的前10只股票之列。

  O‘Rourke表示,截至3月12日,Facebook、亞馬遜、蘋果、微軟和Alphabet等公司對標普500指數今年漲幅的貢獻率爲45%,表明這些公司已成爲驅動該指數行情的核心力量。

  湯森路透(Thomson Reuters)數據顯示,目前科技股在標普500指數中的合計權重爲27%,遠超其他類股,金融股位居第二,權重爲17%。

  O‘Rourke稱,受Facebook隱私醜聞影響,外界對大型科技公司的批評不斷升級。他表示,由於消費者隱私數據是這類公司的關鍵競爭優勢,這意味着風險和不確定性上升。

  但許多投資者仍相信科技公司能保持強勁增長。

  Sanford C。 Bernstein技術分析師Toni Sacconaghi指出,近90%的美國科技公司第四季度收入超過平均預期,這一比例高過其他所有行業,也是科技公司五年來達到的最高水平。

  在Bernstein對首席信息長所做的一項調查中,這些人給出的2018年科技支出增長預期達到該調查14年曆史中的最高水平。

  科技行業日益增長的影響力並不侷限於美國市場。科技股也在新興市場佔據主導地位,去年超過金融股成爲MSCI明晟新興市場指數中權重最大的類股,爲2004年來首次。

  MSCI明晟的數據顯示,2017年臨近年底時,科技股權重爲28%,是六年前的兩倍多。

  三星電子(Samsung Electronics Co。, 005930.SE)在韓國綜合指數中的權重接近四分之一。作爲韓國最大出口商,今年三星電子股價累計下跌4.4%,主要受全球貿易緊張局勢加劇的擔憂影響。

  亞洲市值最高的騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd。, 0700.HK, 簡稱﹕騰訊)在香港恆生指數中的權重接近10%,股價幾乎跌破去年年末收盤價。該公司上週公佈了令人失望的利潤,另外有消息稱,一家早期股東將減持其股份。上週連續兩個交易日的大跌一度使騰訊市值蒸發520億美元。

  騰訊股價去年上漲超過一倍,市值突破5,000億美元。

  騰訊龐大的規模引起了一些投資者的警覺。普信國際公司(T。 Rowe Price International, Inc。)駐香港資產組合經理Eric Moffett稱,他的基金從2014年他接手管理以來就一直持有騰訊股份,但過去六個月裏,出於對估值的考慮,他的基金賣出了部分騰訊股票。他表示,騰訊基於預期利潤的市盈率爲40倍,似乎已到“完美定價”水平,意味着投資者押注騰訊的表現將毫無瑕疵。而這可能導致股價大幅回落,就像上週一樣。

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