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美國科技股狂潮退卻 投資者愈發理性

http://finance.sina.com   2018年04月26日 11:08   華爾街日報

  被近期美國股市波動弄得不知所措的投資者在選擇科技類股時變得越來越挑剔,一反2017年態勢,這或將破壞科技股在股市長期上漲行情中的主導地位。

  標普500指數科技分類指數2018年已上漲1.5%,仍是該指數表現最好的板塊之一,但該類股的69只個股中超過三分之一已經下跌,超過2011年以來的任何全年累計下跌科技股數量。2017年僅六隻科技股走跌。

  隨着未來幾天更多以科技業務爲主的公司公佈財報,該行業可能會受到更密切的關注。按傳統指標衡量,科技股早已估值偏高,有鑑於此,投資者將關注哪些公司能夠證明其高估值的合理性。與科技相關的股票估值通常都較高。投資者表示,畢竟,從銀行業到製造業等幾乎所有行業都是以先進技術爲基礎。

  過去一年,任何一家帶有硅谷光環的公司似乎都在上漲,無論是流媒體服務商、汽車製造商還是電腦公司。而最新的變化標誌着投資者將進行更爲仔細的審視。2017年,Netflix Inc。 (NFLX)上漲55%,而特斯拉(Tesla Inc。, TSLA)和蘋果(Apple Inc。)股價均上漲46%。

  歸入非必需品板塊的Netflix今年股價攀升57%,得益於視頻流媒體服務訂戶的持續增長。但馬斯克(Elon Musk)麾下的非標普500指數成分股特斯拉下挫9.6%,原因是新款Model 3的生產速度引發擔憂。蘋果股價同期下滑2.6%。

  西雅圖地區投資公司Viridian Advisors首席投資長Brian Johnson說,過去一兩年股價漲幅很大,現在投資者傾向於先看證據再行動。Viridian Advisors管理着6億美元左右的資產。

  在外界擔心Model 3生產速度之際,Viridian Advisors上個月出售了特斯拉股份。Johnson說,特斯拉去年表現驚人,但現在人氣減弱了。雖然如此,Viridian Advisors仍持有一些大型科技股。

  在共同基金公司AB擔任主題股票和可持續股票首席投資長的Dan Roarty說,很多人都無法準確定義這些企業,他們跨越了許多領域。

  經過2017年大漲後,標普500指數科技板塊基於過去12個月利潤計算的歷史市盈率爲31倍,居11個板塊之首。標普500指數歷史市盈率爲22倍。

  投資者稱,估值上升令科技板塊中某些領域吸引力下降,尤其是考慮到監管規則可能收緊,波及從社交媒體巨頭到自動駕駛車企等衆多公司。

  今年早些時候,Facebook Inc。 (FB)按市值計曾在標普500成份股中排名第五,但該公司股價3月份遭遇重挫,因其處理用戶數據的方式遭到議員炮轟,此事在投資者中引發這樣的擔憂,即嚴重依賴數據收集的公司或因監管力度加大而遭受衝擊。

  AB的Roarty當時拋售了手上最後一部分Facebook持股。他稱,去年8月,在他管理的資產組合中,幾隻大型科技股佔比超過11%,如今其比重已降至6%左右。週三盤後公佈季度業績的Facebook今年股價已累跌10%。

  本週谷歌(Google)母公司Alphabet Inc。 (GOOG)公佈今年前三個月利潤超預期,但投資者不滿公司支出大增,致使該股下挫4.7%,創出逾兩個月最差盤中表現。Twitter股價週三下挫,因該公司提醒稱今年餘下時間收入增長料將放緩。

  對於押注Facebook、亞馬遜(Amazon.com Inc。, AMZN)、Netflix和Alphabet將持續同步上漲的所謂FANG交易,其他投資者已敬而遠之,轉向在他們看來還沒有成爲市場交投熱點的公司。

  投資管理機構Wisconsin Capital Management的總裁Thomas Plumb青睞起從事金融交易的公司,從萬事達卡(Mastercard Inc。, MA)等家喻戶曉的公司到位於緬因州的Wex Inc。。Wex幫助卡車貨運公司處理支付交易。這兩家公司的股票今年以來都上漲了逾11%。

  與此同時,資金管理公司James Investment Research的投資經理Brian Culpepper看好西部數據(Western Digital Corporation, WDC)等知名度相對較低的公司。該公司製造數據存儲設備,包括硬盤。西部數據股價今年以來上漲7.9%。

  Culpepper說:“我真正擔心的是那些已經大幅上漲的股票,即FANG股票。一旦出現下跌,此類股票受到的打擊可能最嚴重。”他說,他認爲硬件生產科技公司和社交媒體類科技公司將會出現越來越大的分化。

  

  今年秋季,標普全球(S&P Global Inc。, SPGI)和MSCI明晟(MSCI Inc。, MSCI)計劃把Facebook、Alphabet和其他一些現有科技公司重新分類爲通信公司,將他們與娛樂公司華特迪士尼公司(Walt Disney Co。, DIS)和傳媒巨頭哥倫比亞廣播公司(CBS Co。, CBS)歸爲一類。上述變動生效後,所有的FANG股票將不再出現在科技板塊。

  高盛集團(Goldman Sachs Group Inc。)表示,這將令科技板塊的整體銷售額和盈利增長下降,可能會減少其對部分投資者的吸引力。科技類股(蘋果和微軟(Microsoft Co。, MSFT)仍留在該板塊)在標普500指數市值中的佔比將爲五分之一左右,目前這一佔比約爲25%。

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