北美首頁 | 新聞 | 時尚 | 大陸 | 臺灣 | 美國 | 娛樂 | 體育 | 財經 | 圖片 | 移民 | 微博 | 健康
美股佣金對照表
Value Engine Stock Forecast
ENTER SYMBOL(S)

德銀未通過美聯儲壓力測試,高盛和摩根士丹利股東返還受限

http://finance.sina.com   2018年06月29日 01:14   華爾街日報

  美國監管機構週四批准大部分美國大型銀行向股東返還數十億美元,但限制高盛集團(Goldman Sachs Group Inc。, GS)和摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)向股東返還更多資本。

  美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)的年度壓力測試結果顯示,監管機構認爲美國銀行系統的健康狀況足以承受另一次危機。

  有六家銀行被迫削減資本返還計劃,這表明經濟增長和銀行利潤增加正鼓勵高管在經歷數年的不佳形勢後急於回報股東。還有一些銀行因最近的稅法調整以及壓力測試中的末日情境受挫。本次設定的末日情境是美聯儲八年前開始進行壓力測試以來最嚴苛的。

  上週的第一輪壓力測試發現,參加測試的所有35家公司都能挺過一次危機並能夠繼續放貸。週四,除了麻煩纏身的德意志銀行(Deutsche Bank AG, DB)美國子公司外,監管機構批准剩餘34家公司支付股息並回購股票。據一名美聯儲高級官員稱,這些銀行獲准返還未來一年預期利潤的95%。

  高盛和摩根士丹利目前不得提高派息或增加股票回購,都因爲在壓力測試中表現不佳。美聯儲高級官員稱,美聯儲允許這兩家機構通過壓力測試的一部分原因是2017年新稅法的複雜性,該稅法導致兩家銀行持有的一些稅務相關資產價值下降。

  但從長期來看,銀行將是公司稅率下調政策的最大受益者之一。

  高盛和摩根士丹利僅勉強達到上週第一輪壓力測試中的一項資本要求,之後兩家銀行均向投資者表示,相關結果並不一定表明美聯儲將允許他們返還多少資本。

  美聯儲表示,道富銀行(State Street Corp。)必須採取措施,分析如果該行最大交易合作伙伴破產會發生什麼情況。

  美聯儲稱,希望高盛、摩根士丹利和道富銀行能在短期內加強其資本狀況。這些銀行可以在明年壓力測試之前請求美聯儲批准額外派息。

  摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co。, JPM)、美國運通(American Express Co。, AXP)、KeyCorp (KEY)和M&T Bank Corp。 (MTB)在上週第一階段測試結果之後縮減了股東返還計劃,然後才通過壓力測試。

  美聯儲負責監管的副主席Randal Quarles稱,壓力測試結果顯示,大型銀行資本水平強勁,而且在獲准進行的資本分配之後,即使經濟嚴重衰退,這些銀行仍有能力放貸。

  今年已是第八年進行的壓力測試目的是給公衆信心,讓他們相信銀行已經爲下一次衰退做好了準備;上一次崩潰的成本就是由公衆來承擔的。近年來,銀行在測試中的表現相對較好,增加了資本,收縮了高風險業務,並且對美聯儲的這一流程更加熟悉。去年所有銀行均通過了測試,爲2012年美聯儲開始公佈每年測試結果以來的首次。

  不過據美聯儲官員和銀行管理人士,今年的測試是迄今爲止最難的,考察的是銀行應付“末日情境”——失業率高達兩位數、房價和股價大跌、信用卡和汽車貸款虧損急劇上升——的能力。

  德銀的美國部門未能通過測試,此前美聯儲發現其在數據和管控方面存在“重大欠缺”。未能通過測試將對該美國部門將利潤匯回德國母公司構成限制。

  在過去四年間,德銀的一家美國附屬機構有三年都未能通過美聯儲的這項測試。《華爾街日報》(The Wall Street Journal)已經報道,這是美聯儲最新一次批評該行,美聯儲去年將德銀的美國業務降級,認爲其處於“令人困擾狀態”(troubled condition)。

  摩根大通、美國運通、KeyCorp和M&T均通過了測試,此前這幾家機構都曾“再來一次”,在得到第一輪測試的結果後,重新提交了一份更爲保守的資本返還方案。

  危機後的數年裏,銀行僅將一小部分利潤返還給股東,將其餘部分留存,用作吸收損失的資本儲備。

  Autonomous Research的數據顯示,2013年,銀行平均將約60%利潤返還股東。近年來這一比例接近100%,反映出有多少利潤就向股東返還多少的穩定狀況。

  上調股息和增加回購提振了股價,也改善了總股東回報率等指標,該指標往往要考慮到高管的薪酬水平。

  未來,股東們可能更多地需要應對越來越自信的CEO,而不是心存謹慎的監管機構。CEO們面臨的情況是整體經濟實現增長,監管規定有望放鬆,因此急於將利潤重新投入到業務中。

  高盛暫停了今年下半年的股票回購計劃,將資金用於新的業務,例如不斷增長的消費銀行。該公司在去年的壓力測試中獲准將至多87億美元用於股東回報,計劃的返還規模在50億至60億美元。

  銀行股的市盈率也接近歷史高位,用於回購的資金規模則不然。摩根大通首席執行長James Dimon說:“到了某個價格水平,你不會回購股票。理想的情況是將多餘資本投入到增長中,我認爲有朝一日我們會迴歸這種情況。”

  

  富國銀行(Wells Fargo & Co。, WFC)的資本回報計劃得到批准,令一些行業觀察人士大跌眼鏡。這些人士此前預計,由於這家總部位舊金山的銀行爆出一系列醜聞,美聯儲也許會利用壓力測試之機進一步表達不滿。

  美聯儲可以基於“定性”(qualitative)理由拒絕銀行的計劃。2月份,美聯儲禁止富國銀行擴大資產規模,直至該行解決“廣泛存在的侵害消費者權益以及合規缺失問題”,這一行動堪稱史無前例之舉。

  富國銀行已表示,該行擁有約250億美元過剩資本,希望能在美聯儲批准的前提下在未來幾年將其返還給股東。首席執行長Timothy Sloan上個月告訴投資者:“我們對測試結果非常樂觀。話雖如此,這也不是我們能決定的事。”

  監管機構正在放鬆對小型地區銀行的壓力測試。大多數資產規模小於2,500億美元的銀行在定性測試中都會通過,三家資產規模少於1,000億美元的銀行今年則完全免試。這三家銀行是Cit Group Inc。、Comerica Inc。和總部位於猶他州的Zions Bancorp。

  4月份,美聯儲提議改變壓力測試做法,從一種追求通過-不通過的測試,變爲一種更具前瞻性、且針對不同銀行量身定製的測試。基於一家銀行在模擬市場崩盤情境中的表現,可以得出這家銀行應該具備的最低資本比率。根據這一制度,銀行的資本回報計劃仍然可能受限,但卻不至於像過去一樣面對美聯儲嚴酷的公開斥責。

Bookmark and Share
|
關閉
列印

今日焦點新聞