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10月份股債雙殺令投資者無處藏身

http://finance.sina.com   2018年11月01日 03:32   華爾街日報

  股市和債市在10月份雙雙大跌,令投資者的信念以及持續時間超過九年的牛市都受到了考驗。

  儘管標普500指數在10月份最後兩天上漲近3%,但該指數仍創下逾七年來最大月度跌幅。據標普道瓊斯指數公司(S&P Dow Jones Indices),在歐洲和亞洲股市也大跌之際,全球股市市值蒸發約5萬億美元。

  本輪下跌導致道瓊斯工業股票平均價格指數和標普500指數今年僅收穫微幅上漲。這兩個指數在10月份分別下跌5.1%和6.9%。這是標普500指數自2008年以來經歷的最差的10月。

  對股市投資者來說,雪上加霜的是債券價格也罕見地與股市一同下跌,債券價格下跌推動收益率接近數年來的最高水平。股市和債市同時下跌令投資者在市場大幅震盪時買入美國國債的傳統避險策略受到打擊,很多投資者遭遇損失。

  百達資產管理有限公司(Pictet Asset Management)首席策略師Luca Paolini稱,60%配置股票、40%配置債券的傳統投資組合在10月份虧損逾3%,今年累計虧損1.2%,料將出現類似2008年,以及1990年、2001年和2002年這些市場震盪時期出現過的罕見年度虧損。該公司管理的資產規模爲1,910億美元。即使那些配置了較多固定收益資產的投資者也出現虧損,債券和股票配置比例分別爲75%和25%的組合在10月份的虧損超過2%,令今年累計虧損1.1%。

  Paolini說:“投資者沒有真正可以藏身的地方,從分散投資角度來看,今年是較長一段時間裏表現最差的年份之一。”

  一連串問題導致股市在10月份大跌,抹去了主要股指在夏季取得的較大漲幅。圍繞美國經濟處在過熱邊緣的擔憂推動債券收益率走高,進而引發股市在本月早些時候出現了第一輪動盪,投資者不得不對市場上部分高估值股票進行重估。

  緊接着,由於有跡象表明亞馬遜(Amazon.com Inc。, AMZN)、谷歌(Google)母公司Alphabet Inc。 (GOOG)等一些高估值公司的增長有所放緩,加之美中貿易緊張局勢持續,全球股市和債市跌勢擴大。

  歐洲股市亦表現糟糕,歐洲斯托克600指數10月份大跌5.6%,創下兩年多來最大單月跌幅。亞洲主要股指也紛紛重挫,香港恆生指數墊底,10月份恆指創下2016年1月份以來最大單月百分比跌幅。

  隨着全球股市跌勢加劇,MSCI全球平等權重指數較1月底的收盤高點跌去了14%。該指數追蹤來自23個國家的部分股票,指數中的每一隻成份股,無論市值大小,在指數中的權重都是一樣的。

  與此同時,債券價格的下跌令投資者損失加大。根據美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)最近的一份報告,美國國債和投資級債券的年化跌幅分別爲9.7%和4%,均創下1970年以來第三大跌幅。

  Federated Investments負責管理全球配置基金的Steve Chiavarone說:“市場相信我們處於當前週期的末端。投資者認爲財政政策將變得不那麼寬鬆;這將導致通貨膨脹率上升,而(美聯儲)的行動將變得更爲激進。”

  Federated Investments的這隻基金在成熟市場和新興市場持有股票和債券,本月已下挫7.7%。雖然該跌幅已讓Chiavarone管理的基金今年轉爲下跌,但這位基金經理仍看好股市,並在10月份的大舉拋售浪潮中逢低購入了成長型公司的股票。

  他還表示:“如果股市的大幅波動在其他地方得到應驗,比如首次申請失業救濟人數增多或通脹飆升,我們會更加擔心。”

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