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債市發出衰退信號之際,美股爲何能夠大漲?

http://finance.sina.com   2019年08月13日 03:59   華爾街日報

  儘管貿易動盪局勢已導致債券收益率跌至多年低點,並推動油價跌入熊市,但全球股市仍維持了今年以來的強勁漲勢。

  市場間不斷擴大的差距令一些投資者感到困惑,他們說,他們很難分辨出,在債券收益率走勢暗示經濟衰退可能即將來臨之際,股市如何能夠大幅上漲。

  標普500指數和道瓊斯指數均較歷史高點下跌不到6%,儘管上週這兩個指數均創下去年12月以來的最大單日跌幅。歐洲、巴西和上海的基準股指今年以來都至少上漲了10%。

  Hull Investments首席投資長Rick Anderson表示:“我們仍在全力投資。”

  Anderson還說,雖然他預計隨着2020年大選的臨近,市場將出現更大波動,但他仍對美中貿易衝突得到建設性的解決抱有希望。

  但近幾周來,其它市場的不安跡象已有所加劇。

  基準10年期美國國債收益率上週三跌至1.675%,爲2016年大選前一個月以來的最低水平。在此之前,亞太地區三國央行本月早些時候出人意料地大幅降息。

  布倫特原油價格較4月份的高點下跌了20%以上,金價今年以來累計上漲了近20%。投資者的避險需求通常會推高金價。

  投資公司Farr, Miller & Washington總裁Michael Farr稱:“股市中似乎充斥着很多自滿情緒。我認爲我們沒有看到衰退近在眼前,但我們肯定距離衰退更近了,衰退的可能性已經大幅上升。”

  資產管理者的最大擔憂之一是中美兩國緊張關係的最新升級。

  今年年初時,許多投資者曾預計兩國將在夏季之前達成臨時休戰協議。這一假設再加上對美國聯邦儲備委員會(簡稱:美聯儲)將降息的押注,推動美國股市在今年上半年創下新高。

  但過去幾周的事件讓衆多投資者的期望破滅,迫使他們重新評估對今年餘下時間市場走勢的預期。

  美國總統川普(Donald Trump)上週五表示,他已經爲中國退出暫定於9月份在華盛頓舉行的新一輪貿易談判做好了準備。在此之前,中國上週一允許人民幣在離岸市場交易中跌至紀錄低點,川普將此舉稱之爲匯率操縱。

  F.L.Putnam Investment Management Co。高級副總裁兼投資組合經理Steven Violin稱:“政治形勢如此變幻莫測。春季時美國官員還表示協議的90%內容已經完成,如今卻出現了完全崩潰的局面。”

  Violin表示,現在經濟衰退的風險似乎已大幅上升,但包括他在內的一些投資者仍認爲美國經濟目前仍有擴張的空間。他還稱,考慮到美中貿易戰有可能持續更長時間,他的公司調整了投資組合。該公司普遍減持了對兩國貿易關係特別敏感的股票,比如工業股。

  隨着貿易衝突升溫,8月份以來工業股股價大跌。舉例來說,設備製造商卡特彼勒公司(Caterpillar Inc。, CAT)本月以來已累計下跌11%,礦業公司Freeport-McMoRan Inc。(FCX)下跌14%,農業機械製造商迪爾公司(Deere & Co。, DE)下跌11%。

  到目前爲止,工業股和農業股的重挫還沒有拖累大盤出現同樣的跌勢:標普500指數8月份以來累計下跌3.3%,但距離7月份創下的紀錄高點並不遠。

  分析師表示,股市整體走勢抗跌,因爲美國的經濟數據也大多表現強勁,雖然製造業走弱,但就業市場和消費者支出等領域的增長依然穩健。

  美國勞工部數據顯示,7月份新增就業人數爲16.4萬人,延續了連續106個月的就業增長紀錄。6月份家庭支出環比微增0.3%,較前幾個月略有放緩,但表明消費者支出仍然具有韌性,這一點尤其令投資者安心,因爲消費者支出佔到美國經濟活動的一半以上。

  美國商務部週四將公佈7月份零售額數據,屆時投資者將瞭解最新的支出情況。

  即便那些認爲股市能夠進一步上漲的人士也警告稱,未來市場波動或加劇。保德信金融集團(Prudential Financial)首席市場策略師Quincy Krosby表示,像這樣的事件通常不會馬上結束。

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