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13問老羅指數投資:“玩賺”指數基金 如何定投助解套

http://finance.sina.com   2019年05月30日 19:02   北京新浪網

  “玩賺”指數 | 當市場走弱時,基金定投能否助你解套?

  廣發基金

  老羅微訪談,解讀指數基金投資方法

  1 問:老羅你做過定投嗎?可以分享一下自己的定投經歷嗎?

  老羅:最早接觸“定投”這一概念是在2015年10月左右,當時我被“定期定額”的投資理念吸引,並且開始了深入的研究。我發現基金定投是依據牛市、熊市交替出現而設定的投資策略,其通過等額投資的方式在牛市獲得較少的份額,在熊市獲取較多的份額,從而實現攤平成本,最終獲取平均收益的目標。這種強制投資者分批買入,放棄擇時的理財方式在波盪起伏的A股市場確實有非常大的優勢,並且很可能會優於“一把梭”地買入和各種主動擇時的策略。所以,我決定親自試試定投。

  我是從2016年1月初開啓的定投之路,當時出於對醫療行業十分看好,我將閒錢都定投了醫療指數基金,剛投不久就迎來了一輪上漲,頓時信心倍增,覺得自己果然沒有看錯。然而,沒高興幾天,一番震盪過後醫療板塊便開始走下坡路,而且這一跌就是一年多。毫無疑問,在這漫長的一年多裏,我的賬戶的虧損越來越大。當時我做定投的決心曾幾度搖擺不定,自我懷疑、過度否定的消極情緒也常常揮之不去。同時,他人的質疑更是“當頭一棒”,讓我真的好想打退堂鼓。我的一位同事說:“你這理財方式來錢慢,又一直浮虧,還不如我一次性投資滬深300的基金收益高。”確實,滬深300ETF在2017年淨值漲幅達到了22%。

  可能是心裏一直堅信着定投“低位攢份額,高位享受益”的投資理念,所以“心灰意冷,鬱鬱而終”還是沒有發生在我身上,我不僅堅持下去了,甚至還加倉了。2018年3月以來,醫療板塊猛漲,說實話,我的心情也跟着它猛漲了。到2018年5月25日,定投的累計收益率達到了15.04%,並且兩年內的貨幣基金收益能夠貢獻4%,因此定投兩年的實際收益率達到了19.04%,也就是年化收益率爲7.5%,這是一個很不錯的收益。

  當然,我定投的其它品種還是虧損,但是老羅相信微笑曲線只會遲到,不會缺席。

  2 問: 在以往定投經歷中,讓你最終等到“柳暗花明”靠的是什麼?

  老羅:我覺得最重要的還是對定投“低位攢份額,高位享受益”的投資理念的信念吧。定投的原理這這種在波盪起伏的A股市場確實有非常大的優勢,而且我能夠嚴格地強制自己“越跌越買”,堅持定投。除此以外,還有幾個重要原因:

  (1)保持穩定收入。穩定的工作保證了我能有持續的現金流。我雖然積極地理財,但我的主業還是“朝九晚五”的工作,所以定投的前提是有穩定的收入保證。長期持有賺一份相對穩定的收益,而不是盲目追求高收益。

  (2)閒錢投資。我的每週扣款金額是經過認真衡量後決定的,原則是投入的資金量不會影響我的生活質量。同時我也做好了緊急備用金的準備,有急需用錢的大事時也完全能夠應付,從定投的一開始就堅定“閒錢投資”的原則,這讓我在漫長的下跌中不至於無路可退。

  (3)調整心態。股市的贏家往往是“心態的贏家”。“炒股炒基”的牛人們身上總有許多標籤,經驗、直覺、膽量等,都令投資小白神往不已。但其實,每個人都擁有一個法寶,就是“心態”。就像曾經嚐到牛市甜頭的幸運兒們總想着再來一次2015年的股市傳奇,但往往成爲賠得最慘的人。因此,定投更應該戒驕戒躁,不賭不貪,堅持分批買入的原則,耐心地積累份額,聚沙成塔,最終收益肯定不會差。

  3 問: 對於各種收入的人來說,每月定投多少金額比較合適?

  老羅:在基金定投的過程中,很多投資者感到困惑,到底該用多少錢來進行定投?在回答這個問題前,先與大家分享身邊兩位朋友的定投案例。

  投資者A在國內一線城市工作,月收入10000元,但每月房貸近5000元,除去吃飯、購物、交際等正常消費以外,每月節餘2000元左右。他自2011年10月開始定投滬深300指數基金,每月定投金額爲1500元,至2015年1月末的收益率大約爲43%,累計投入60000元,總收益爲25800元左右。但後來因升級做父親,投資者A因家庭開銷突然增大而停止定投。

  投資者B在國內某二線城市工作,月收入4000多元,與父母同住,平常幾乎沒有需要固定支出的花銷。在基金定投方面,他將每月定投扣款金額設置爲500元,其定投標的是中證500指數基金,自2013年2月開始定投到2015年3月末,累計收益率爲80%左右,總投入19000元,收益約爲15500元。

  所以,定投首先不能影響你的生活質量,否則很難堅持下去。其次,定投要做好規劃,預計未來幾年內是否會有大額開支,不要讓大額開支影響到定投計劃的堅持。最後,計算自己的每月可支配收入(收入-支出-存款)爲多少,那麼將可支配收入的30%~50%用於定投,會是一個比較合適的比例。

  4 問:A股市場是否適合基金定投?

  老羅:根據定投的設計原理,最適合定投的市場應該是波動較大,但整體趨勢向上的市場。在指數上表現爲先跌,而後低位盤整較長時間,最後再一衝而上的市場最適合定投。以這個標準來看,老羅覺得A股市場“牛短熊長”的特點其實是比較適合基金定投的。很多投資者盯住上證綜指十年不漲,由此得出A股市場不適合定投的結論,殊不知上證綜指作爲A股市場基準存在很大偏差。如果以國證A指爲參照基準,實際上從2005年底到2015年底這10年間A股的年化收益率超過21%,是個標準的向上的牛市。

  5 問:新手不太懂如何評估基金,應該選擇哪類基金進行定投?

  老羅:對於定投的基金,老羅比較推薦長期高收益、短期高波動的股票指數基金。之所以覺得股票指數基金最適合定投,主要原因包括:(1)投資理念一致性:指數基金與定投均認爲市場無法戰勝,投資者要做的是分享市場收益,且兩者投資週期均爲中長期。(2)指數基金長期高收益、短期高波動最適合定投,且能克服人的主觀情緒影響。(3)指數基金費率更低,費率優勢在長期複利效應下,優勢更加明顯。另外,選擇指數基金作爲定投的基金,老羅更喜歡選擇“三高”的指數基金進行定投,就是高成長、高波動、高景氣的指數作爲定投基金標的。

  相比於高彈性的指數基金,貨幣基金和債券基金相比於就不適合用來定投,它們收益較穩定,定投和一次性投資效果差距不是太大,而股基波動較大,更適合用定投來均衡成本和風險。而相比主動基金而言,指數基金因不易受主動基金人員變動及費率低廉等特點,被大家認爲是定投的較好品種。

  6 問:市場底部區域是定投比較好的時點嗎?應該在什麼時候開始定投?

  老羅:很多投資者想在底部出現、或者市場明朗時纔開始進場投資,而實際上市場永遠沒有看明朗的時候,站在現在看過去的K線圖,市場總是很明朗的。在市場中,當你看明白時,機會已經過去了。

  老羅曾做過一個測算,假設投資者60歲退休時需要儲備100萬元的養老金,以1985-2014年期間定投美國標普500指數的實際收益率計算(期間經歷過幾次牛熊市):如果30歲開始定投,每個月只需投資800元;如果40歲開始定投,每個月需投資2220元;如果50歲纔開始投資,則每個月需要投資5260元。所以,早發現定投的美,並儘早開始定投是大部分投資者的最優選擇。

  張愛玲女士曾經說過“出名要趁早,來得太晚的話,快樂也不那麼痛快”,老羅斗膽將這句話改成“投資要趁早,投得太晚的話,財富也沒那麼容易積累”。

  7 問:如果決定開始做定投,要如何規劃如何操作呢?

  老羅:老羅認爲,在做任何事情之前,心裏都應該有一個計劃。定投也一樣,要想定投做的好,就應該形成自己的定投計劃。 

  首先,要明確自己的定投初衷。是爲了子女的教育基金做儲備,還是爲父母養老做準備,還是爲了幾年後買車儲蓄,亦或是通過言傳身教培養子女的情商。

  第二,梳理自己的現金流。確保自己有穩定的現金流用於投資,如果中途斷糧了可能就會被終止定投合同了。

  第三,計算每月定投的金額。定投金額因人而異,前提是不能因爲定投影響生活質量。

  第四,篩選比較定投的基金。可以通過基金類型、評級、業績、基金公司及經理、規模、費用這幾個方面考慮。

  第五,找到適合的定投渠道。定投有兩種渠道,分爲場內和場外渠道。場外基金的程序相對簡單,設定日期自動扣款,方便快捷。以老羅過往的經驗,選擇場內手動定投的投資者一般很難堅持下去。因此建議場外渠道進行基金定投。

  定投有很多小細節,有興趣定投的投資者可以買相關書籍學習下,我自己就針對定投方面專門寫了一本《基金定投——讓財富滾雪球》的書籍,相信大家看完這本書會對定投的理念和定投的技巧方法有更深刻的瞭解。

  8 問:只選擇業績排名第一的基金定投是最好的嗎?

  老羅:隨着基金行業競爭的日漸激烈,基金排名每年的變化都很大,加之過往業績並不代表未來收益。故而,有些投資者一味地選擇往年業績排名第一的基金並非最佳辦法,而且也不要單純只看短期回報率排名,建議投資者選擇定投的基金最好是長期戰勝大盤最終超過同類產品的基金。

  此外,還有一部分投資者以爲選擇定投方式就不用考慮其賺錢能力,這也是不可取的。在選擇定投基金的過程中,不僅要看基金產品的發行情況,還要根據自己的風險承受力來選擇股票型、混合型、指數型等產品。其次,還要看公司管理資產的能力、團隊的敬業精神和經營操作水平,在選擇中把賺錢強、品牌聲譽好的基金列入可選擇範圍。

  9 問:基金定投止盈的時機重要嗎?應該如何止盈?

  老羅:股市裏常說“會買的是徒弟,會賣的纔是師傅”,不少投資者因爲不會止盈,會有在股市裏“坐過山車”的經歷。而對於定投而言,賣比買更重要!即選擇何時止盈往往比選擇何時投資更重要,也更有難度。我給大家總結三個止盈的好辦法,希望對大家在下一輪牛市止盈有幫助。

  (1)市場情緒法。如巴菲特所說:“在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼”,市場情緒法的實質正與這句話不謀而合。回想我經歷的這三大波大牛市,第一波2006年至2007年,第二波2009年,第三波2014年下半年至2015年上半年。在股市後期最瘋狂狀態的時候,老羅看到親戚朋友、街坊鄰居都想要買股票,大家對股市都熱情高漲、雄心勃勃,這就很有可能就是牛市高點,此時可能正是止盈的時刻,一旦再拖下去,很有可能連之前的盈利都沒有了。這個方法在這三輪牛市高點屢試不爽。

  (2)目標收益率法。目標收益率法也是一個簡單易操作的止盈方法,該方法需要做的事情就只有一件,即確定一個目標收益率,一旦定投的收益率超過了目標收益率,就可以止盈了。但這個目標的設定應當合理,過高會錯失止盈良機,過低賺得太少心裏難免會覺得可惜。

  (3)估值止盈法。指數估值水平是反映指數被低估或者被高估的一個重要指標,儘管估值過高也包括市場情緒過高以及對未來看好的因素,但是從長期來看,估值過高都存在估值迴歸的一個過程,所以可以根據指數的估值水平進行止盈。

  以上是止盈的三種方法,每種方法都有利有弊,所以可以將三種方法結合起來用,具體情況具體分析。

  10 問:止盈贖回之後是不是就不再定投了?

  老羅:在定投止盈贖回之後,投資者往往會拿到一筆豐厚的贖回金額,然而很多人並沒有明確的目標,不知道該怎麼定製贖回之後的投資策略。其實將贖回金額作爲本金繼續定投,直至下一次牛市的到來,這樣周而復始、積少成多,滾雪球優勢會越來越明顯。(1)將贖回金額作爲本金,以原有方式繼續定投。(2)在原始定投金額不變的基礎上,將贖回基金均攤加投。(3)增投另一隻指數,以組合的方式繼續定投。

  11 問:如果之前做定投虧損了,這類投資者是否有繼續堅持的必要?

  老羅:定投貴在堅持。虧損時停止定投是人之常情,但卻是一種錯誤的想法,實際上我一直認爲基金定投要堅持“止盈不止損”的原則。定投收益主要來源於市場下跌時購買的低成本的基金份額,如果在此時停止定投,就可能會錯失逢低攤低投資成本的機會,更不可能等到“柳暗花明”的那一刻。因此在面臨市場下跌,定投產生虧損時,投資者們不應該放棄,而應該繼續堅持。

  事實上,當市場下跌時,定投投資者不應該感到喪氣,反而應該加倉補倉,應該具備“長期佈局”的思維。想象一下一種定投式佈局策略就好比是一次持續期較長的抄底行爲,市場越跌,也就意味着你的底部越低,在每一次下跌中不斷地定投,甚至是增加定投扣款金額,也就意味着你在底部的籌碼越來越多,市場一旦反彈上漲,你就能收穫前期“抄底區間”所帶來的豐厚收益了。

  12 問:市場下跌時,定投應如何加倉?有什麼技巧可以分享的嗎?

  老羅:這裏我給大家介紹3種加倉方法:

  (1)金字塔投資法。金字塔投資法分爲金字塔買入法和倒金字塔賣出法。金字塔買入法是指在投資中應在低價位時買進較多數量,在價位上升時,買進數量逐漸減少,從而降低投資風險。倒金字塔賣出法則與正金字塔型相反,隨着價位的上升,賣出數量逐漸增多,以賺取更多的差價收益。

  (2)分批買入法。分批買入法指的是在市場下跌時,定投投資者可以根據每次下跌的具體幅度,確定每次需要補倉的比例。假定按照分批的第一次買入時點,在每年的第一天,買入30%;後面下跌15%,加倉30%;再下跌15%,加倉40%。(這裏下跌設置的15%只是其中的一種,並不一定是最優,可根據市場環境設置不同的值)。

  (3)網格交易法。定投是震盪市場中不錯的長期投資方式,而網格交易法更適合震盪市場中的短期投資。當市場下跌,而定投投資者不確定該如何加倉時,也可以考慮轉用部分資金進行網格投資。網格法是一種在捕捉市場行情後,隔一定點數設置買點與平倉點的機械式操作,在下跌時,進行分檔買入;在上漲時,進行分檔賣出。

  13 問:近期股市走弱,相信有不少被套的基民都有用基金定投來解套的想法,請問這種想法是否合理?

  老羅:根據以往的經驗來看,在當前市場環境下利用基金定投來解套的想法有一定的合理性。在市場上摸爬滾打多年,老基民們都清楚,精準抄底,是非常難的。定投的一大好處就在於無須過度擇時,只要股市處於相對低點,股民就能夠用固定的投資資金購買相對多的份額,攤平成本,降低風險。同時,定投的一大優點就在於避免主觀情緒的干擾,不論市場上如何波動,堅持定投,總能在保持平穩心態的同時看見曙光,獲得不菲的收益。

  ——老羅

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