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貸到就是賺到? 炒房客是如何被洗腦的

http://finance.sina.com   2018年05月23日 18:48   北京新浪網

  筐投資

  都以爲自己是中流砥柱。到頭來,不過是隨波逐流

  貸到就是賺到

  關於2008年,你能想起什麼?估計很多人的第一反應就是:美國次貸危機,中國四萬億信貸刺激。

  過去這十年,你最大的感受是什麼?估計很多人的第一反應就是:房價翻了不止一個跟頭,買房的賺發了,沒買房的都跌落到社會底層。

  尤其是經過2016年這波全國樓市瘋漲的洗禮,“錢不值錢”的觀念已深入人心:

  今天房子的全款,變成了明天的首付款;

  今天房子首付款,變成了明天的月供款;

  錢變得越來越毛,錢變得越來越不值錢。

  你如果問:爲什麼呢?回答的人像個經濟學家:央媽貨幣超發啊,M2每年增加15%,貨幣每年就貶值15%。你今年賺10萬,明年賺不到11.5萬,你的社會階層就在下滑。

  你如果再追問:那怎麼辦呢?回答的人斬釘截鐵:多貸款、多負債啊。錢越印越多、越來越毛,而你的債務額卻沒有變化,相當於你的債務負擔在越降越低啊。

  你打破沙鍋問到底:怎麼負債呢?回答的人就滿臉鄙夷:房抵貸、經營貸、信用貸、消費貸、裝修貸、信用卡、甚至還有互聯網借貸……

  你自己都已沒了底氣:貸這些錢……幹什麼呢?回答的人已徹底不耐煩了:買房啊。房子是吸附超發貨幣的海綿體,這叫躺贏超發貨幣的紅利——什麼都不用幹,躺着白賺錢。

  於是,我們看到了一波波炒房大軍的崛起:

  北京限購、上車門檻太高,那就到環京去炒房;

  一線城市限購、房價太高,那就去二線城市炒房;

  二線城市限購、房價暴漲,那就去三四線城市炒房;

  炒房團還緊追國家政策去炒房,當然也不能忽視國際周邊環境:

  雄安新區規劃一出,炒房客連夜驅車到雄安;

  粵港澳大灣區一出,區內的房價就看漲一片;

  朝鮮剛說要改革開放,丹東就擠滿了炒房客;

  ……

  貨幣不斷超發,而買房躺贏貨幣超發紅利,誰不想不勞而獲呢?所以,貸到就是賺到。

  資金有成本的

  貸款、債務是什麼?它是資金的拆借、流動。讓閒置的錢流動起來,讓錢從收益低、效率低的地方流向收益高、效率高的地方——哪裏有暴利,哪裏就會吸引源源不斷的資金流,這是社會資源的合理配置。

  過去二十年,房價上漲、流入的資金賺得盆滿鉢滿,是城鎮化紅利、人口大城市聚集紅利、經濟發展紅利、當然也有貨幣超發紅利等合力助推的結果,因爲天量資金蜂擁而至,纔有了當下一二線城市面貌的日新月異。記住,是合力助推,而非僅僅貨幣超發的功勞。

  過去炒房資金確實賺錢,但別忘了:資金是有成本的。

  資金的收益減去資金的成本,纔是利潤。

  在有利潤時,多貸款高槓杆纔是划算的。

  穩定現金流,纔不會槓桿斷裂前功盡棄。

  而現在的高槓杆炒房客都不具備這些條件:成本最低的房抵貸年化利率在7.5%左右,信用貸/消費貸年化利率在10%左右,互聯網借貸年化利率在15%以上,民間借貸年化利率在18%左右,信用卡利率會低些、但額度有限。

  也就是說,房價不要說跌了,就是維持現在的價格、甚至年漲幅低於5%(房貸基準利率在4.9%,而基準利率早已取消)就是虧錢的,更何況還有2-10年的限售期,而這都需要現金流來維持。

  炒房客標榜的印鈔機永不停歇、貨幣持續貶值,以及由此得出的“貸到(錢)就是賺到(錢)”的結論,更多的是一種藉由“眼前經驗推測未來”的路徑依賴——近十年如此,不代表永遠如此,貨幣政策上除了通貨膨脹、還有通貨緊縮。

  現在的貨幣是純信用貨幣,其數量完全由政府控制,M2每年增長15%的結論根本就不可靠。

  ▲如果用(M2增長-GDP增長)的差值來衡量是否貨幣超發的話,由圖可知,二者在逐漸拉近,也就是貨幣超發在減少。2016年M2增長已降低到8.2%,而GDP增長爲6.9%,即使貨幣超發也才1.3%。

  其實,通過超發貨幣刺激經濟也就近幾十年的事,也不是所有國家的貨幣都在貶值變毛。

  貨幣超發貶值

  在1929-1933年美國大蕭條之前的歐美資本主義國家,幾乎每十年一次經濟危機,當時對待危機的措施是——不採取任何措施,那時奉行政府不干預的自由市場經濟,危機被認爲是市場的自我調節——而不像我國現在政府主導去產能、去債務槓桿、供給側改革。

  現在看來,你或許會覺得當時的貨幣政策還很奇葩:出現經濟危機,不僅不放水刺激經濟,反而會縮減貨幣的供應——因爲經濟危機,所以生產停滯,所以商品供應減少,所以貨幣供給就理應少啊。

  但因大蕭條的破壞性太大(失業/治安),美國政府不得已才幹預經濟——通過興建一大批水壩/橋樑等公共設施來刺激經濟。此後,國家干預經濟的凱恩斯主義才推廣開來。

  但直到1971年前,國家的干預也很有限,因爲那時是金本位時代——國家印鈔是有黃金儲備限制的,而現在的純信用貨幣——國家無錨發行貨幣還不到50年,準確的說,大規模的運用也就是從2008年次貸危機開始的。

  那貨幣真的會以年15%的速度貶值下去嗎?當然不是,這只是一個國家階段性的現象,如果對日本、西歐經濟有所瞭解,或經常去這些國家的人會發現,那裏的物價很穩定、甚至幾十年都沒有啥變化,當然也不存在貨幣變毛的問題。

  近十年日本CPI指數走勢圖:

  ▲近十年,日本物價幾乎沒漲,甚至在2012年前後一度下跌

  懂貨幣銀行的人都知道,貸款就是印鈔。而印鈔是央行、商業銀行和貸款人三者合力的結果,並不是說央行(其代表政府)想印鈔就印鈔,必須得有人願意貸款(商業銀行賺息差,是願意貸款的)。

  還會有那麼傻的人,不願意從銀行多貸款嗎?有啊。

  如果利息很低,還有人不願意從銀行貸款嗎?有啊。

  ▲歐元區國家央行基準利率爲0,日本/瑞士等國甚至爲負值

  爲什麼西歐國家的基準利率爲0?爲什麼日本等國家的基準利率還爲負數?因爲大家都不願意貸款。爲什麼呢?利潤=資金收益—資金成本,這些國家當下的發展階段,缺乏高收益的投資項目。

  “貸到就是賺到”是某些國家、某些歷史時期的現象——比如過去十年的中國,但並不適合任何國家的任何時期,當然也包括未來的中國。

  破除路徑依賴

  過往的成功經驗和失敗經歷,塑造着一個人的價值觀和行事方式,並由此陷入嚴重的路徑依賴:

  炒房賺過錢的人,會認爲房價永遠漲,任何投資都不如買房賺錢。

  做實業虧過錢的人,會認爲實業就是哀鴻遍野,以後再不會踏入半步。

  普通人看見炒房賺錢會眼紅、做實業虧錢會心存僥倖,越發相信炒房賺錢、實業虧錢。

  大家的判斷依據多是個人經驗,或別人近在眼前的短期經驗,並沒有經過時間的長期驗證:

  過去二十年房價一直漲,所以房價永遠漲;

  過去十年貨幣一直超發貶值,所以貨幣會飛速膨脹;

  過去政府調控摁不住房價,所以政府越調控、房價越瘋漲;

  過去貸到就是賺到,所以未來同樣如此啊。

  其實是,過去二十年房價的暴漲,是自1978年改開以來二十年財富積累的集中爆發、新一代年輕人城市聚集對住房需求的集中爆發等綜合因素的結果,貨幣超發只是其中的一個因素。

  別忘了貸款就是印錢,年輕人貸款買房創造增量貨幣與增量貨幣流入樓市助推房價上漲,是一個相互正反饋的結果。

  買房賺錢身家上千萬的投資人是不是很NB?其實,更NB的是時代——國家處於上升騰飛期,海量的財富被創造出來,稍微努力勤奮、再動些腦子就能摘下低垂的果實,迅速實現財富逆襲、階層躍升。

  你以爲自己是風,往哪個方向吹,草就往哪個方向倒?其實,你不過是草,風往哪個方向吹,你就往哪個方向倒;

  你以爲自己是中流砥柱/人中龍鳳,一切都在掌控?其實只不過是時代洪流裹挾下的隨波逐流。

  過去二十年、十年的經驗經歷並不能適用以後,它只是一個國家特殊歷史發展階段的產物,印鈔機飛轉、貨幣貶值、樓市瘋漲等也不會是常態,貸到就是賺到並不是恆定不變的真理。

  但有多少人會相信呢?只有發生在自己身上,才知道什麼是疼。

  版權信息|文作者:A先生,原載於筐投資(ID:mikuangtouzi)轉載請註明來源

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