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多家券商看好銀行板塊 建議投資者把握當前佈局良機

http://finance.sina.com   2017年01月12日 17:18   中國證券報-中證網

  □本報實習記者 王興亮

  多家券商報告表示,目前銀行板塊估值處於低位,2017年銀行業息差企穩、不良壓力緩釋、債轉股子公司落地加快等,將有利於銀行基本面迎來反彈、隱性不良出清及改善對資産質量的悲觀預期,建議投資者把握好銀行股當前佈局良機。

  基本面改善

  2016年2月,人民銀行牽頭進行不良資産證券化工作,重啓商業銀行試點,助力商業銀行進行不良ABS開展。隨后,中國銀行、招商銀行、農業銀行、建設銀行、工商銀行和交通銀行等六家試點銀行,相繼發行首期不良ABS。截至2016年11月15日,六個試點首批不良ABS發行全部完成,規模達96.3億元,對應本金規模298億元。

  作為降低實體經濟中的不良槓桿,化解、轉移市場債務風險的途徑之一,債轉股重啓將使一直困擾銀行的部分隱性不良資産得以找到陽光化處置渠道。廣發證券指出,債轉股持續推進有助於加速銀行潛在風險出清。

  平安證券報告表示,2016年以來,銀行對於表內存量風險的處置和化解力度有所加快,除傳統核銷方式外,不良ABS和債轉股的重啓為銀行化解資産質量問題帶來更多可供選擇的路徑。

  “預計不良ABS在去年6家試點銀行基礎上有望擴容,其他銀行也會快速跟進,帶動不良ABS發行進入常態化。同時,債轉股隨着各家銀行專營實施機構的成立,項目落地將加快。”平安證券表示。

  2016年,國內經濟出現緩中趨穩態勢,銀行資産質量壓力明顯改善。三季度末,上市銀行不良率環比上行3基點至1.73%。據平安證券估算,三季度單季不良凈生成率年化為100基點,環比二季度下行8基點,連續第三個季度下行,行業不良生成速度持續放緩。

  平安證券表示,隨着前期風險較充分暴露及經濟底部企穩,預計2017年資産質量壓力邊際改善,不良生成率將在去年基礎上小幅下行。

  去年12月召開的中央經濟工作會議定調2017年貨幣政策保持穩健中性,華泰證券報告指出,在整體流動性穩健背景下,銀行凈息差下行壓力將得到緩解,有利於進一步培育風險定價能力。

  廣發證券認為,2016年末銀行陸續進行次年的項目儲備,伴隨經濟增速小幅回暖,預計2017年一季度貸款將出現“開門紅”。結合息差降幅收窄,預計業績同比增速或現向上拐點。

  資金有望持續流入

  産業資本等大資金對銀行股十分青睞。華泰證券認為,央企、地方金控等大資金投資銀行的邏輯十分清晰:銀行牌照價值、估值處於低位、産生重大影響進行權益法核算(銀行具有高凈資産收益率)、穩定的高股息回報。因此,預計未來會有大資金不斷佈局銀行股,尤其是股權相對分散、市值較小的個股。同時,在流動性穩健背景下,場內存量資金流向銀行股的概率加大。

  華泰證券建議,投資者需重視銀行股當前佈局良機,推薦積極推市場化改革轉型標的。

  平安證券表示,目前銀行板塊估值較低,對應2017年市凈率0.8倍,安全邊際較高;對應2017年股息率4.4%,對於投資者來说具有明顯吸引力。“債轉股及債務置換的推進有利於銀行隱性不良出清和銀行存量風險資産價值重估,帶動資産質量悲觀預期持續修復,推薦當前估值較低、具有傳統對公業務優勢的股份制銀行及高成長性的城商行。”

  浙商證券指出,當前銀行板塊估值極低,或因市場擔心金融市場存在系統性風險,銀行將出現大量不良貸款。不過,隨着監管層明確要求確保不發生系統性金融風險,預計隨着風險點的逐步處置,資産泡沫逐步消化,銀行貸款質量有望逐步改善,風險調整資本回報率有望逐步增加。

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