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理財師大賽複賽高分案例答卷—青島農商銀行陳彥曉

http://finance.sina.com   2017年09月27日 23:01   北京新浪網

  由新浪財經、銀華基金共同舉辦的2017“銀華杯”十佳銀行理財師大賽正在火熱進行中,大賽旨在甄選中國最優秀的銀行理財師,讓社會大衆尋找到最優秀的理財精英,並讓理財觀念深入人心。【大賽詳情】

  9月11日—22日是大賽的複賽環節,進入複賽的200名選手根據組委會要求,在三個理財場景中任選一個,完成理財案例分析。【複賽題目】 根據評審團審核,19位選手在此環節獲得高分。理財師大賽複賽高分案例答卷,看看高手如何理財?

  文/青島農商銀行 陳彥曉

  一、家庭背景介紹:

  該家庭為新組建家庭,丈夫高薪階層,年薪50萬,妻子高薪階層,年薪50萬,目前無子女。

  二、理財需求:

  十年后購置一套總價為1000萬元的房産,希望理財師做一個理財財規劃方案。

  三、基本假設:

  由於題目所給予的信息較少,我們需要根據一些實際情況,給予合理的基本假設:

  ●案例內容擴充假設條件:

  無法得知過去的資産,假設無期初資産。

  新婚沒有子女,按常規婚后第一年生育寶寶,開始負擔子女教養費用。

  年薪100萬,為稅前工資收入,單位繳納有三險一金。

  由於新婚夫婦為高薪收入者,要充分考慮高品質生活費用,如生活支出、旅遊等。

  ●關於宏觀經濟假設條件:

  存款利率3%

  通貨膨脹3%

  學費增長率3%

  公積金貸款利率3.25%,商業貸款利率4.9%

  房價增長率6%

  四、家庭財務狀況

  根據假設條件,合理測算出規劃前第一年的資産負債表:

  说明:我們假設夫妻二人年薪均為50萬,根據青島當地的標準,扣除三險一金及所得稅后,兩個人稅后工資收入為754539.28元。由於夫妻二人為高收入人群,預計每年生活支出為每人各7萬,共計14萬元。最終在無任何費用的前提下結余614539.28元。

  五、家庭的風險屬性

  根據證監會發布的 《證券期貨投資者適當性管理辦法》,我們按照“將適當的産品銷售給適當的投資者”的宗旨,為夫妻二人進行資産配置及規劃時,需要充分考慮家庭的風險屬性,我們利用我行專業的評分表對其家庭進行了風險屬性測試:

  通過對家庭的風險屬性評分表進行評估,得到風險屬性為:積極型

  該屬性的家庭在任何投資中,渴望有較高的投資收益,但又不願承受較大的風險;可以承受一定的投資波動,但是希望自己的投資風險小於市場的整體風險。有較高的收益目標,且對風險有清醒的認識。對於風險承受能力、風險容忍態度都屬於中高。我們以投資組合低於ROI的收益率8%作為理財規劃測算使用。

  六、理財目標規劃及方案

  購房規劃:

  夫妻二人希望10年后購置屆時總價為1000萬的房産,就目前未考慮子女教育、保險等等其他費用支出的前提下,顯然通過每年的儲蓄也是無法達到一次性全款購買。在未來還會由於子女教育、保險費用、旅遊等的支出進一步減少每年的儲蓄額,故而我建議,在未來通過貸款方式購買房屋。

  1、首付如何積累:

  按照首付3成,10年后需要一次性支付300萬。我們根據宏觀經濟假設條件,將這300萬通過增長去投報回的思想,折現到現在,有兩種方式儲備:

  ①一次性

  PV(1.08/1.06-1,10,3000000,0,1)=-2487743.68元(“-”號僅為資金的流出意義)

  ②分期

  月PMT((1.08/1.06-1)/12,10*12,3000000)=-22695.75元,年PMT=-272349元

  2、購房貸款、還款方式

  目前青島公積金貸款利率3.25%,貸款上限60萬,銀行按揭貸款4.9%,貸款期限20年。

  ◆新房首付款=10000000*30%=3000000元

  ◆貸款額=10000000*70%=7000000元

  進行組合貸款:

  ◆負擔公積金貸款月PMT(3.25%/12,20*12,600000)=-3403.05元,年PMT=-40836.6元

  ◆負擔商業貸款月PMT(4.9%/12,20*12,6400000)=-41883.01元,年PMT=502596.12元

  ◆合計貸款應負擔每月3403.05元+41883.01元=45282.06元,每年負擔543384.72元

  ◆由於公積金賬戶金額較小,暫時忽略對於還貸的影響 。

  七、其他影響目標實現的因素

  由於子女教育及保險、旅遊等規劃會影響到每年的儲蓄額,進而影響實現理財目標的投資報酬率的期望值,故而需要考慮其他費用的支出情況,我們需要綜合考慮。

  影響之一,子女教育金:

  我們假設婚后第二年生育兒女,三年后開始接受教育,由於夫妻二人為高薪收入家庭,未來考慮孩子讀研究生出國留學。通過對青島當地的教育市場調研,收集國內各個階段的教育支出以及出國留學支出情況統計如下:

  幼兒園:1000元/年。小學:4370元/年。初中:7000/年。高中7990元/年。本科11960元/年。出國研究生300000元/年。

  目前應着手為4年后孩子上學准備教育金做准備,假設投資報酬率8%,學費成長率3%, 實際投資報酬率為:(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%

  從現在到孩子23歲研究生畢業,合計教育費用支出現值NPV=256044.63元.

  也可以通過每年PMT=-18285.97的定額儲蓄投資積攢。

  影響之二,旅遊經費:

  由於夫妻為高收入者,對於生活品質會有更高的要求,故而考慮每年旅遊的費用。我們假設夫妻二人,每年旅遊預算為6萬元。

  影響之三,保費支出:

  為將來發生不確定的風險時仍然可以完成購房的理財目標,在考慮保費預算的前提下,進行保險規劃,測算每年需要繳納的保費。

  八、保險規劃:

  夫妻二人各占房産的一半,均為500萬。目前直接購買500萬的保額的保險,顯然超出預算。我們按照”保險不改變生活,而是防止生活被改變“的理念,適當購買的原則,通過投報回的思想,將10年后的500萬元,折現到現在為PV(8%,10,5000000,0,1)=2315967.44元,建議夫妻二人均購買,當發生風險時,仍可以保障購房目標實現的保額。同時各自追加購買128022元保額保險(教育費用支出現值NPV=256044.63元)保障孩子的教育。由於二人均有收入,暫不考慮養老規划具體方案,僅在仿真表體現。

  丈夫保險規劃:保費49577.02元

  合計保費49577.02+44732.43=94309.45元,占家庭稅后收入的12.5%,在正常範圍內。日后根據收入情況再繼續調整。

  通過調整各項支出后,重新製作家庭收支儲蓄表,測算出接下來的理財准備:

  九、生涯仿真,找尋合適的內部報酬率

  為了更加保守的進行理財目標的規劃,保證方案的可行性,我們暫且忽略收入增長率。

  通過生涯仿真,在綜合考慮生活品質、子女教育、風險保障等一些列問題后,我們找到最佳的投資報酬率,來為新婚夫婦實現購房規劃。

  通過得到的內部報酬率IRR=8.6%完全符合其家庭的風險屬性ROI=9.72%.

  十、投資規劃

  接下來,我們開始進行投資資産配置及投資産品的選擇來持續每年的投資,理財資金來源於教育金+購房首付分期儲備金+保險預算金+每年結余自由儲蓄=554539.27元

  通過加權平均,將風險降到與客戶相匹配的等級,按比例為客戶進行可投資資産的配置,通過我們的規劃,測算內部報酬率法與凈現值法,方案均可行,都可以實現夫妻二人購房的理財需求,同時兼顧生活品質、子女教育及風險保障。

  十一、定期檢視規劃方案

  根據客戶的情況,建議定期檢視調整的方式與頻率。建議投資方面一個季度檢視調整一次,全方位的理財規劃一年定期檢視調整一次。如有特殊狀況發生,客戶覺得需要重新製作理財規劃報告書時,可隨時與理財師聯繫,以確保理財目標的順利實現。

  淺談對《證券期貨投資者適當性管理辦法》的理解

  任何一個政策辦法的出台都是着眼於行業的健康和可持續發展。自去年12月12日證監會發布《證券期貨投資者適當性管理辦法》(以下簡稱《辦法》)以來,各地的經營機構從管理制度、技術設備、人員配備等多個方面,積極開展相關工作,做好准備。

  《辦法》已於今年7月1日正式開始實施。該《辦法》規定由證監會監督管理,協會等進行自律管理,明確向投資者銷售證券期貨産品或者提供證券期貨服務的機構,在銷售産品或提供服務時,根據投資者的不同風險承受能力以及産品或者服務的不同風險等級等因素,將適當的産品或者服務銷售給或者提供給適合的投資者。我們可以看出其核心主旨是“將適當的産品銷售給適當的投資者”,圍繞這個宗旨,出台各項措施。

  《辦法》的出台,我認為對於銷售機構來说有了更加嚴厲的監管制度。其中,《辦法》要求經營機構對投資者必須進行詳細的信息資料收集,對於所銷售的産品或者提供的服務,根據風險特徵和程度,對銷售的産品或者提供的服務劃分風險等級,明確了劃分等級的考慮因素。對於投資者購買風險等級高於其風險承受能力的,經營機構在確認其不屬於風險承受能力最低類別的投資者后,需要進行特別的書面風險提示说明。《辦法》還明確禁止經營機構的一些銷售行為,加強銷售過程的配套留痕安排及內部制度建設、定期自查等工作。從這看出,對於經營機構來说,要充分了解你的客戶,為投資者進行産品推薦及服務時,必須充分揭示風險,杜絶由於業績指標等考核問題向投資者提供不合適的産品,通過制度規範,加強監管,保護投資者,防止因購買不符合風險屬性的産品而承受資金投資上的重大風險,同時通過留痕措施解決經營機構與投資者發生糾紛時的舉證等問題,這對於經營機構來说是利好政策。

  對於投資者方面,《辦法》將投資者分為普通投資者和專業投資者,明確了分類標準及所應承擔的責任義務,同時指出兩者之間在滿足一定條件下可互相轉化。這樣的制度設計,有利於投資者根據自身的實際情況,選擇適合自己的産品。同時也限制經營機構向普通投資者銷售超出其風險承受範圍的産品。通過制度規範,加強監管,為投資者設置了門檻,抑制盲目投資,同樣也有利於防範經營機構跨風險等級銷售的行為。

  我們從以下案例中可以更直觀地看出《證券期貨投資者適當性管理辦法》出台的重要性。林某於2015年6月由銀行理財經理推介購買股票型基金45萬元,5個月后贖回共損失本金14萬元。林某認為銀行在銷售理財産品過程中隱瞞相關事實,未盡合理風險告知義務,應賠償其造成的巨大損失。經過一審二審之后,最終法院判決,由銀行承擔所有的投資損失。從案件的審理過程,我們可以看出銀行主動向林某推介了經評估不適合林某購買的案涉基金産品;其次,銀行未能提供充分的證據證明其以金融消費者能夠充分了解的方式向林某说明案涉基金産品的運作方式和將最大損失風險以顯著、必要的方式向林某作出特別说明;最后,銀行提供的證據不足以證明其在林某購買案涉基金産品前已經履行了適當推介義務,應認定其具有侵權過錯。沒有銷售留痕,無法提供舉證,銀行只能敗訴。但此次《辦法》推行后,經營機構及代銷機構按照規定要求進行客戶分類、合規推薦、銷售留痕等措施就可以防止此類事件發生,同時投資者也將履行相應的義務。從這些方面看,新政的出台使得買賣雙方均得到了限制,從而避免不合規銷售帶來的糾紛風險。

  最后,對於《證券期貨投資者適當性管理辦法》出台給予肯定,它使行業走向更加健康的發展道路,同時保護經營機構、代銷機構與投資者各自的利益不受侵害,讓我們的市場在合規的道路上,繼續前行。

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