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4張圖揭秘2018年驅動黃金交易的關鍵因素

http://finance.sina.com   2018年01月09日 00:30   北京新浪網

  在經歷了前幾年美聯儲加息的挑戰后,黃金市場卻在逐漸從低谷中回升,而進入2018年,美聯儲加息以及縮表將仍然是影響黃金市場的主要因素,但絶不是僅有的影響。 

  U.S. Global Investors首席執行官Frank Holmes表示,可以從幾張圖中關注今年黃金市場的關鍵影響因素。 

  加息周期 

  去年12月美聯儲加息后,金價再次重演了前兩年年底的表現,在加息到來后逐漸從低點回升,從一度不到1240美元/盎司水平回升到如今1300美元/盎司上方。 

  值得注意的是,2018年是自2013年以來黃金市場第一次在高於1300上方水平開局。 

  在2016年7月,金價一度非常接近1370美元/盎司,從2015年12月美聯儲加息后回升了29%,成為了1974年以來黃金市場表現最好的上半年。

  而在2017年9月金價再次回到1360美元/盎司左右水平,從2016年12月美聯儲加息時回升了差不多18%。

  正因此,今年整個黃金市場都在期待着金價再次重演前兩次的表現,並且期待着金價回到1460至1600美元/盎司的區域,這將是黃金市場四年未見的高水平。 

  然而美聯儲加息本應該是對金價極大的利空,但這幾次卻反而推動金價走高,這是為什麼呢? 

  《貨幣戰爭》作者Jim Rickards解釋了這其中的原因:“2015年、2016年和 2017年12月美聯儲的加息是美聯儲一直在宣傳的,是整個市場完全意料內並且計入價格中的。這也就意味着加息不會帶來影響,因為它已經被計入金價中了。然而加息和美聯儲的態度本身對經濟增長是不利的。”

  而一旦美國的經濟增長真的受到影響,黃金作為避險資産就將獲利。 

  Holmes指出,雖然目前各項經濟數據來看,美國經濟處在良好的狀態中,但從歷史上美聯儲的加息周期來看,美國經濟往往會受到加息的不利影響。在過去100年中,至少18次加息中只有3次是沒有最終以衰退結束的。

  美債收益率 

  美國國債收益率曲線目前跌到了2007年以來最低水平,每當2年期國債收益率和10年期國債收益率之間的差距收緊的時候往往是收益率曲線下降的時候。 

  Holmes表示,這同樣是一個預示着衰退到來的需關注的方面。

  在過去7次美國經濟出現衰退之前,每一次都出現了逆轉的收益率曲線,也就是说當短期收益率上升到長期收益率上方。

  通脹 

  作為通脹對沖的黃金市場一直在等待着通脹的回升。在2017年,美國CPI數據勉強達到了美聯儲2%的目標,而市場一直期待特朗普的刺激政策能夠推動美國通脹走高,但這種情況卻沒有發生。

  但Holmes認為,實際通脹和紙面上的數據並不一致。紐約聯儲的潛在通脹指標(UIG)是一個更值得關注數據,而UIG顯示出11月其達到了3%,是2006年8月以來的最高水平。

  3%的水平是高於5年期美國國債收益率2.3%的,而10年期美國國債收益率也不過只有2.5%左右,甚至10年期國債收益率也只有2.8%。 

  事實上,經濟學家John Williams就曾經表示,如果美國政府按照其1980年之前的方式來計算,那麼11月CPI數據事實上同比增長了10%,也就是比目前顯示的CPI數據要高出差不多7.75%。

  這樣就意味着,美國通脹事實上可能比市場認為的水平要高出不少。

  來源:黃金頭條

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