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上市公司應規範行為 莫讓投資者為槓桿亂象埋單

http://finance.sina.com   2018年01月09日 15:59   中國證券報-中證網

  原標題:莫讓投資者為槓桿亂象埋單

  作者:郭新志 劉向東

  顔華辛苦創業八年,好不容易將公司培育上市,卻在資本市場栽了大跟頭。這讓當地不少資本圈人士唏噓不已。

  然而,拆分其103筆股票質押融資操作不難發現,用股份質押所得資金,如果不能獲得更好的投資收益,最終將消耗更多資金;如果通過成本更高的渠道拆藉資金,無異於飲鴆止渴。

  顔華案例的特殊之處在於,頻繁高位質押股票疊加市場大幅下挫,槓桿騰挪空間不斷受擠壓,最終使得其鋌而走險,留下一大筆“糊涂賬”而一走了之。

  除了顔華自己,形形色色的資金“過橋方”難辭其咎。103筆質押操作背后,有券商、資管公司、信托公司、擔保公司以及自然人。據記者了解,其中一些角色只是純粹的“過橋方”。為了規避監管,資金方改頭換面放貸,一些機構大行“通道業務”。更有國資平台,在當地傳統金融機構對顔華停貸后,仍向其提供大額借款,其風控讓人匪夷所思。

  “過橋方”賺通道費、資金方賺借款收益,最后都從顔華處“吸血”。當資金無以為繼、窟窿難以填平后,顔華“失聯”了。而A股早已上演了不少類似的一幕。

  如今,顔華短期無法履職,上市公司被拖下水,債權人凍結了華昌達(300278,股吧)旗下上海德梅柯的資産,這無異於掐住了華昌達的“七寸”。原本現金流堪憂的華昌達能否將影響降到最小還有待觀察。

  華昌達於2017年10月24日停牌重組,目前仍在籌劃重大跨境戰略合作,至今未復牌。停牌前,二級市場資金大量出逃,股價從2017年9月5日最高23.75元,一路下跌到2017年10月24日收盤的17.12元,累計跌幅27.92%。特別是停牌當日午后,股價在被砸至跌停。2017年三季度末,華昌達股東人數為9655戶,較前一報告期繼續減少。在前十大流通股東中,四個資管計劃産品、三個信托産品、兩家投資公司、一名自然人股東。

  實際控制人“亂來”,債權人討債,公司形象受損,后續資本運作是否受此影響還不好说,一系列的事件極可能影響公司二級市場表現。更多的中小投資者的利益該如何保證?

  當前,金融監管機構正在規範各類“通道業務”,嚴防金融風險。上市公司應擦亮眼睛,將內控工作落到實處,規範高管行為,控制好財務槓桿,莫讓投資者為槓桿亂象埋單。

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