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別只看比特幣:美聯儲加息以來 黃金是回報最高的資産

http://finance.sina.com   2018年01月09日 22:27   北京新浪網

  自美聯儲加息以來,黃金跑贏了所有的大類資産。

  在2017年的最后一個交易日,黃金再度突破了關鍵的1300美元水平,令其時隔5年,再次在元旦歸來后的新年首個交易日,開於1300美元上方。

  12月14日至今,黃金累計上漲約4.3%,此前最高漲幅達到5.7%,今日有所回落。同期標普累漲3.3%,美元下跌1%,比特幣下跌11%。

  文首行情圖在比特幣劇烈波動的干擾下,黃金的漲幅並不明顯。如果從更長的時間維度來看,美聯儲的加息效應對黃金的影響顯著。

  其中,以2015年年底的那一次加息影響最甚。黃金在2016年7月逼近了1380美元,2016年上半年,黃金錄得了1974年以來的最佳半年度表現。

  數據來源:TradingView,華爾街見聞製圖

  這看似不合常理——加息本應不利於黃金價格。但事實上,2015、2016、2017的黃金錶現都恰恰相反。一種解釋是,利率上升令融資成本上升抬高,預示着經濟增速的放緩,而黃金對經濟前景的前瞻性,令其在加息后不降反升。

  而同樣反映經濟前景、被視為經濟衰退的“煤礦中的金絲雀”的收益率曲線,已經越來越平緩。2年期美債和10年期美債的收益率差,已經縮窄至2007年10月以來的低位。

  數據來源:彭博,華爾街見聞製圖

  資産價格高企,加上美聯儲推進貨幣緊縮,如果通脹還能在特朗普的稅改政策下有了起色,2018年市場的避險情緒,有可能會反饋到黃金的價格上。

  黃金的價格與美國通脹走勢存在顯著正相關關係,美聯儲通脹保值債券(TIPS)和金價的走勢體現了這一點。

  數據來源:彭博,華爾街見聞製圖

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