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1月迎限售股解禁潮 解禁市值超5000億

http://finance.sina.com   2018年01月10日 15:11   新京報

  作者:王全浩

  近期A股市場持續上漲,截至1月10日收盤,滬指收於3421.83點,上漲0.23%。與此同時,1月份限售股解禁大潮正在襲來。

  數據顯示,1月份累計將解禁497.73億股,為今年限售股解禁數量第二高月份,按照1月10日收盤價估算,解禁市值預計將達到5614.53億元。其中,包含公司高管限售股份及大股東主動承諾不減持的股份,也就是说實際減持數量將小於上述解禁總數。

  分析認為,限售股解禁對市場整體影響不大,對個股可能存在短期流動性衝擊。

  96家企業首發股份解禁 占比近五成

  從全年數據來看,2018年是限售股解禁的“大年”,Wind數據顯示,A股全年共解禁3332.32億股限售股,其中12月、1月、5月、6月為四個高點,分別解禁512.59億股、497.73億股、440.86億股、392.29億股。與去年同期相比,1月份限售股解禁數量同比增長96.3%,解禁市值也几乎翻倍。

  Wind數據顯示,1月份共有208家企業限售股解禁,從解禁類型來看,首發股份解禁占比最大,在208家限售股解禁企業中,96家企業屬於首發股份解禁,占比約46%;定向增發機構配售股份解禁的情況位居第二,在208家限售股解禁企業中,有86家屬於定增解禁。

  從解禁數量來看,申萬宏源成為1月份解禁數量最大的個股,達126.16億股,解禁市值達681.3億元。其中,中國建銀投資有限公司持有356億元;“國家隊”中央匯金持有271億元;光大集團持有53.9億元。“數字認證”成為1月份解禁數量最少的企業,限售股解禁數為4.57萬股,屬於首發原股東限售股份。

  在1月份解禁中,哪家股東獲益最高?Wind數據顯示,順豐控股的定增股東成為最大贏家,以1月10日股價估算,解禁收益達377.60%,解禁市值高達641.35億元。包括寧波順達豐潤、嘉強順風在內的6家公司將分享上述紅包。

  位居第二的是柘中股份,解禁收益達213.67%,解禁市值為60.69億元。9位自然人股東和上海康峰投資分別受益。

  分析稱財務投資股東減持意願較為強烈

  市場通常認為,涉及控制權的限售股股權在解禁后通常不會減持,但作為財務投資的定增類投資、在上市首發中參與的財務類投資,股東的減持意願則較為強烈。

  北京一位股權投資人士稱:“定增産品對於退出有協議要求,一般有時間限制,所以通常在解禁時間到期后,往往會清倉退出,獲利結盈。”

  從限售股解禁排名靠前的企業來看,以石化油服為例,92.24億限售股均為中國石化持有,除非國企股權改革進行股權變動,一般情況下,中國石化並不會出讓,或在二級市場拋售股權。以中原證券為例,在1月3日已經解禁的11億股中,財務投資類較多,包括安陽鋼鐵、平煤神馬能源、立白投資、神火集團等在內的10家機構持有。

  經濟學家宋清輝認為,相比IPO原始股東,定增股解禁后減持動力相對更強,尤其是參與定增的機構獲利較多的時候,此外,首發限售股解禁的民營股東、創投股東相較國企股東減持動力梗阻,投資者盡量迴避解禁規模較大,解禁比例較大的高估值個股。

  星石投資認為,因為限售股解禁對市場整體影響不大,部分個股如果解禁收益高,規模大,或解禁占流通股本比例較高,可能存在短期流動性衝擊,但限售股解禁對股價的長期影響有限。

  股東

  “清倉式”減持受新規約束 

  減持新規下,股東的減持行為受到較大限制,緩和了大規模解禁帶來的壓力。

  根據證監會2017年5月27日發布實施的《上市公司股東、董監高減持股份的若幹規定》,對上市公司股東的減持行為進行了有效的限制。

  減持新規明確了約束範圍,大股東、董監高減持股份,以及股東減持其持有的公司首次公開發行前發行的股份、上市公司非公開發行的股份,均需提前15天預告披露減持計劃。

  此外,新規規定,上市公司大股東在3個月內通過證券交易所集中競價交易減持股份的總數,不得超過公司股份總數的1%;通過大宗交易方式減持股份,在連續90日內不得超過公司股份總數的2%,且受讓方在受讓后6個月內不得轉讓;通過協議轉讓方式減持股份導致喪失大股東身份的,出讓方、受讓方應當在6個月內繼續遵守減持比例和信息披露的要求;減持上市公司非公開發行股份的,在解禁后12個月內不得超過其持股量的50%。

  申萬宏源證券研報認為,《規定》的執行在一定程度上限制了大股東、董監高減持解禁股的數量,違規減持、清倉式減持等行為明顯減少,對維護股票市場的穩定産生了積極的效果。

  股價

  上市公司股價逢限售股解禁多下跌

  躲避解禁股几乎成為投資者的共識,此前,2017年11月16日,上海銀行3.46萬名股東所持股份鎖定期屆滿,首次公開發行的共計29.26億股限售股上市流通,解禁市值高達約500億元。當天,上海銀行開盤便被巨額拋單打至跌停,若不考慮送股因素,15.41元/股的收盤價甚至跌破了17.77元/股的發行價。

  次日,上海銀行大幅低開后觸底回升,最終仍錄得2.04%的較大跌幅,全天成交金額和換手率分別猛增至31.76億元和5.87%。

  上海銀行首發股“踩踏式”的拋售,加劇了投資者對於解禁潮的擔憂。

  第一創業的例子更為明顯,2017年5月,第一創業9.8億股限售股解除限售,占公司總股本的44.77%,為彼時流通盤的4.48倍。此外,本次解禁股份全部為首發限售股份,涉及的股東達36名之多,股東分佈分散,入股成本普遍較低,一旦存在資金需求,確實將産生較強的套現意願。

  在之后的一周內,第一創業股價連續三個一字跌停。

  國金證券首席策略分析師李立峰認為,解禁壓力是制約市場風險偏好的因素之一,跨年時節迎來解禁高峰期,投資者應謹慎對待,但A股市場運行由多因素主導,對市場趨勢判斷,應結合其他因素綜合考慮。

  前海開源總經理楊德龍表示,大小非解禁潮對於大盤來说,確實會造成一定的負面影響。特別是在整體市場比較疲弱的時候,解禁會造成比較大的壓力。實際上對於有解禁預期的個股影響是比較大的,對於大盤的影響並不大。主要是影響解禁的個股,所以對於短期內有大量大小非解禁的個股,還是要盡量規避,防止出現短期內比較大的一個回調。

  股民

  解禁消息對投資者情緒産生負面影響

  北京一位投資者稱:“短線操作下,一般情況下都會避開解禁股,解禁消息會對投資者情緒産生負面影響,短期利空,不過從價值投資考慮,依然需要結合企業基本面,綜合判斷。”該投資者認為,目前A股市場操作風格正在向價值投資轉向,在結構性行情下,低估值,確定性是目前選股的主要依據。

  在“雪球”網絡平台上,一位投資者稱,2017年9月因為重倉無錫銀行,在一個月的時間裏市值損失高達25%。

  2017年9月,無錫城商行公佈解禁公告,解禁股高達6.07億股(占總股份的32.84%),由於首發股東持股成本低,加之無錫城商行股權分散,多為地方企業,這使得解禁期到后,首發股東踩踏式拋售,在解禁第一天就跌停,一個月內跌幅達25%以上。

  另有投資者告訴新京報記者,限售股解禁對股民影響比較大,解禁后不一定大跌,但很難漲起來,“我現在買的300408(三環集團)就很明顯,12月4日解禁,前一個多月就開始下跌,解禁后弱勢整理了很長時間。”他認為,“只有當首發股東限售股解禁之后的股價才是市場認可的股價。”他分析稱,首發限售股解禁之后,市場的供應擴大了,面臨大股東的解禁壓力,炒新的人也不敢肆無忌憚,一般價格就會回到相對合理水平,也就是市場認可的估價。

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