北美首頁 | 新聞 | 時尚 | 大陸 | 臺灣 | 美國 | 娛樂 | 體育 | 財經 | 圖片 | 移民 | 微博 | 健康
美股佣金對照表
Value Engine Stock Forecast
ENTER SYMBOL(S)

宜信財富:中國經濟下行壓力大 四季度關注另類投資

http://finance.sina.com   2018年10月10日 04:41   北京新浪網

  近日,宜信財富發佈《2018年四季度資產配置策略指引》。該指引分析指出,第四季度國家間經濟發展的不平衡將更爲明顯,變化的宏觀經濟格局、更爲挑戰的市場、政策及政治環境,需要投資者有新思路,尋找不確定下的確定性。

  宜信財富認爲,當前全球經濟增速已然放緩、且風險事件多發,在此環境下投資者更應注重長期投資和價值投資,注重另類資產有助優化投資組合的特性;建議投資者運用母基金這一資產配置最佳工具,以分散風險、投資於各個類別的資產,來實現合理的資產配置以及資產組合的保值和增值。

  全球經濟放緩,中國經濟下行壓力大

  過去的幾個月中,全球經濟出現放緩的跡象,全球製造業和服務業PMI雖然仍在擴張區間但均從高位下行,全球貿易量和工業產值也出現增長下降。IMF數據顯示,未經季節調整的二季度全球經濟增長從一季度的3.63%略微下降至3.57%,三季度數值很大概率顯示全球經濟增長進一步走低。

  今年第二、三季度的放緩意味着新一輪全球經濟增長趨勢下行的開始。四季度,全球經濟將會受到美聯儲持續加息、油價上漲帶來企業成本上升、以及諸多政治風險等不確定性因素的拖累;市場的關注點將從之前全球經濟同步增長,轉而着重主要國家和地區的增長分化上。

  四季度,國家間經濟發展的不平衡將更爲明顯。總的說來,發達國家經濟狀況好於新興市場國家。美國經濟雖然動能略有降低,仍將繼續得益於川普的減稅政策,表現良好;歐元區增長則持續放緩,英國增長較爲穩定,日本增速略有提升;新興經濟體之間也同樣分化明顯,經濟基本面脆弱的國家例如土耳其等有走向衰退的可能性,其它國家例如泰國、韓國等,經濟基本面仍然較好。美聯儲加息給新興市場帶來資金流出壓力,但決定貨幣堅挺程度的主要因素還是國家自身的經濟基本面。

  當前中國經濟供需兩弱,下行壓力加大。需求方面,存在內需受限、外需緊張的狀況。個人可支配收入增速放緩、房貸利率上升導致還款壓力增加、房產限價和股市不景氣等因素都使得內部需求疲軟;同時,中美間越來越升級的貿易戰、以及歐元區增速下行,使得外需的前景也不樂觀。近來,宏觀政策進一步放鬆,包括從之前強調“去槓桿”到“穩槓桿”,從4月份、6月份的“定向”降準到10月7日100個基點的普遍性降準。

  前瞻的看,宜信財富預期更多的政策放鬆來緩和部分增長的下行壓力,但這些刺激消費和基建的宏觀政策的效果將較爲有限,中國經濟增長下行的趨勢在接下來的幾個季度難以扭轉。

  四季度關注四大投資主題

  四季度,宜信財富特別關注四個大的投資主題,包括全球流動性拐點將近、美聯儲持續加息、資本市場波動性加大和中美貿易戰。

  總體看來,持續了接近10年的全球流動性盛宴幾近結束。宜信財富繼續提示流動性拐點的風險,主要央行的流動性將在今年底明年初從淨投放轉爲淨回籠,市場將面臨考驗。

  值得注意的是,雖然全球經濟動能在四季度僅小幅放緩,但中長期前景存在較大的不確定性。全球經濟當前處於經濟擴張週期的末期,在政策不出現較大錯誤的情況下,這個階段或會延續幾個季度,但在風險事件出現時,市場或會產生過激的反映。主要國家龐大的資產負債表表明,當前較好的經濟狀況仍然得益於各種危機救助政策,當前經濟的繁榮,包括美國經濟,並未完全走出2008年危機的影響。

  四季度,資本市場波動性將會提升。在各國經濟增長分化、美股估值處於高位的情況下,面對不確定性和負面消息,敏感的資本市場更容易產生消極反應。潛在的緊縮政策(甚至是對緊縮政策的討論,比如歐元區)、地緣政治局勢緊張、英國的脫歐談判、以及主要國家經濟增速不及預期等因素,都將給資本市場帶來擾動。

   逆風配置新思路:另類投資+母基金

  變化的宏觀經濟格局、估值處於高位的傳統資產和不確定的經濟、政策政治環境,要求投資者有新思路,尋找不確定下的確定性。

  在經濟增速放緩、風險事件多發的背景下,宜信財富建議投資者注重長期投資和價值投資,注重另類資產有助優化投資組合的特性。

  長期的看,另類資產享受了低流動性所帶來的非流動性溢價,往往帶來比傳統資產更高的回報。前瞻地看,潛在的資本市場波動性加劇突顯出配置另類投資的重要性。

  在全球金融一體化的背景下,各地區、各國家不同類別的傳統資產回報間的相關性越來越高,通過投資多種傳統資產越來越難以達到分散風險的目的。由於另類投資具有與傳統資產較低的相關性,配置另類資產有望降低風險,提升投資組合的整體表現。優秀的另類資產價值投資管理人,即使在宏觀惡化的情況下,依然有能力發掘優質投資標的、把握優秀公司的投資機遇、爲投資組合提供穩定回報。

  宜信財富建議通過母基金這一資產配置最佳工具,以分散風險、投資於各個類別的資產,來實現合理的資產配置以及資產組合的保值和增值。

  維持年初年度指引中的配置比例

  此外,宜信財富維持年初年度指引中的配置比例,資本市場20%、私募股權25%、房地產20%、現金和國內固定收益20%、海外私募信貸5%、保險保障10%,對四季度大類資產的主要觀點如下:

  資本市場:股市,A股和港股估值偏低,但短期不具備明顯的趨勢性投資機會,中長期有結構性機會;美國經濟基本面良好,但後續或受到貨幣政策緊縮及其他政治因素影響,建議加配防禦性板塊;強美元導致資金持續迴流美國,新興市場股市還將承壓。債市:美債收益率有繼續上行壓力,長期投資者可考慮配置通脹保值型債券或浮息債券。中國債還會延續此前的格局,但收益率下行空間有限,相對於信用債,仍建議配置利率債。

  商品:因地緣政治、經貿摩擦等不確定性,價格波動加大,將帶來商品市場的投資機會,CTA策略的投資收益可期待

  私募股權:因資金對流動性和風險偏好的矛盾凸顯,國內私募股權會持續募資困難,機構退出壓力增大。行業優勝劣汰、市場價值重估後,是入局股權市場投資的好時機。海外私募股權將保持跨策略、跨地域和跨行業的多樣化均衡配置,繼續將北美地區作爲投資重點,並適當提高亞洲地區的投資比重。

  海外私募信貸:市場不確定性加大,私募信貸抗週期的優勢凸顯。未來繼續投資北美市場,同時建議關注東南亞和非洲等新興市場。

  房地產:美國的投資可在產業(電子商務)和住宅(住宅短缺)等與結構性趨勢相一致的行業中挖掘更好的機會。歐元區投資者情緒持續改善,推動資金繼續流入房地產市場。中國一線和強二線城市具備核心競爭力。

  國內固定收益:目前大環境動盪,要選擇優質的“基石”,建議投資者遵循三板斧邏輯:順應推動實體經濟發展的國家政策導向、通過科學分散降低風險、選擇靠譜的管理人。

  海外置業:特別關注英國倫敦、澳大利亞墨爾本以及美國紐約等地房產,這些地區均具有明顯的人口流入效應,再加上旅遊產業發達、政府基建支持等因素,決定了投資這些地區房產有長期穩定的收益。

  保險:隨着資管新規影響逐步顯現,稅延養老政策的推進,養老規劃越來越受到人們的重視。年金類保險能帶來長期穩健回報,可通過智能保險爲更多人進行科學、客觀的保險方案。

Bookmark and Share
|
關閉
列印

今日焦點新聞